本文为《指数基金 投资策略与方法》<第4部分 指数轮动策略> 第5篇
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在经济周期各个阶段，不同的行业所处的经营环境、发展形势是不完全一致的，会出现有些行业发展的很好，而有些行业发展的不好的现象，也即行业之间的发展是不同步的，这是行业轮动的基本面逻辑所在。
行业轮动策略，就是利用某种方法识别出每个阶段的强势行业，然后轮换配置这些行业，显然，如果我们能抓住每个时间段的强势行业，必然可以大幅提高投资收益。
至于怎么识别出每个时间段内最强的行业，最通用、最有效的的方法依然是利用动量指标。
所谓动量指标，其实就是股价的N期涨跌幅，1个月动量就是最近1个月股价的涨跌幅，3个月动量就是最近3个月股价的涨跌幅。
一个行业，不管它是因为什么原因强势，最终必然要体现在股价的强势上，股价越强势的行业，它的股价涨跌幅自然越高，也即动量因子最大。
所以，我们通过持有动量指标指最高的行业指数，就可以捕捉到各个阶段股价最强势的行业指数，并希望这种趋势在未来能继续延续，这就是用动量指标来做行业轮动策略的核心思想。
下面我们以量化回测的方法来看看这个策略的历史表现如何。
【交易标的】
轮动标的行业指数如下：
【测试时间】
2013年1月1日～2020年9月30日
【交易逻辑】
买入并持有指数池中动量排名前两位的指数，并在动量排名发生变化时进行调仓。
【参数设置】
本策略只含有1个参数，即动量指标的周期参数N，默认取N=20。
另外，ETF交易成本取万分之五，不考虑现金的利息收益。
【测试结果】
下表是行业轮动策略的业绩表现：
注:“B&H策略”为买入并持有所有指数的等权组合
图中黑线是行业轮动策略的净值走势，灰线是各指数买入并持有策略的净值走势，
行业轮动策略的年化收益为14.82%，稍高于买入并持有策略。轮动策略由于可以切换配置阶段占优板块，在收益方面有所表现是很正常的，但是这里策略收益的提升幅度还不够。
不过我们这里也只采用最基础的动量轮动策略，如果加入正动量过滤条件使其可以躲避全面熊市行情，加入缓冲条件来降低无谓的频繁交易，还可以有效提高策略收益，具体我们后面的文章再说。
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