本文为《指数基金 投资策略与方法》<第2部分 股票指数体系>第4节
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1.指数构成
上证50指数由上海证券市场中规模最大、流动性最好的50只股票构成，综合反映了上海证券市场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现。
上证50指数的成份股总共为50只，其中金融股(即银行+保险+证券)占据了半壁江山，总权重占比为52.5%，也就是说，假如投资者购买了1万元的上证50指数基金，也就等于购买了5250元的金融股。
从行业权重占比看，非银金融业的权重占比为26.3%，成份股数量为11只，银行业由于近两年股价表现不佳，权重占比排名已经掉到第二位了，为26.2%，成份股数量也只有11只了，而以前不管是总权重还是成份股数量，银行都是稳居第一的。
从成份股来看，上证50指数权重最高的三只成份股分别为中国平安(14.2%)、贵州茅台(10.6%)和招商银行(6.3%)，这三只股票分别是非银金融、食品饮料和银行这三个行业中基本面最优秀的龙头公司。
而这三个行业又恰好是上证50中权重最高的3个行业，合计权重高达66.5%。
我们知道，同行业板块的公司股价走势往往相似性较高，而龙头公司更是对其所属行业板块的股价走势具有引领作用。
因此，中国平安、贵州茅台和招商银行这三只股票，在很大程度上决定了上证50指数的走势。
2.指数特征
上证50指数包含的基本都是公司经营稳定、业绩优良的大型蓝筹股，大多都是涉及国计民生方方面面的超大型公司，如工农建中四大国有银行、招商兴业等大型股份制银行、保险龙头中国平安、白酒龙头贵州茅台、乳制品龙头伊利股份、医药龙头恒瑞医药、石油化工龙头中国石化、汽车龙头上汽集团等。
可以说，上证50指数是一个超级龙头公司的集合，这批龙头公司在存量经济时代强者恒强，竞争优势不断扩大，市场份额越来越高。
此外，随着A股市场逐渐走向成熟，市场会逐渐摒弃概念炒作之风，转而注重企业经营业绩与公司估值，这时候，基本面差的小公司的股票会逐渐遭人摈弃，直至无人问津，而大公司的股票开始受到人们追捧，享受市场溢价。
3.历史表现
从历史上看(2005年～2019年)，上证50指数的历史年化回报可以达到9.08%，这是一个很不错的资产回报水平了，也高于基准比较指数——上证指数的历史回报表现。
仅仅简单的买入并一直持有，就可以获得年化9%的回报，似乎很简单、很美好。
但遗憾的时候，上证50指数在历史上的波动很大，如果从2005年开始就买入上证50指数基金并一直持有不动，期间要经历的最大资产回撤高达72.41%，这不是一件容易的事情，所以实际中也确实极少有人能真的一直买入并长期持有。
从历年表现来看，上证50的各年回报也很不稳定，波动很大，回报最高的年份高达50%甚至100%以上，而回报最低的年份，也即2008年，亏损幅度近70%。
从2005年至2019年的这15年间，上证50的亏损年份居然多达8年，比盈利年份还多，这还是建立在上证50在这15年间录得不错的正回报的前提下。
当然，这也不是上证50所特有的表现特征，而是A股整体就是这样的，长期回报虽然还不错，但是波动太大，也即风险很大，这就导致了，仅仅是简单的买入并长期持有A股，性价比并不高。
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