看总结错误比看收益好
痛苦往往才能使人成长。在许多个因收益焦虑失眠的夜里,思考很多。
今年大额亏损的票前7只有4只错的很离谱,这4只合计亏损超百万,基本都止损,回不来了。
但投资是一辈子的事情,这些经验足以值非常多个百万。
如果不是亲身经历,再给我画这样一个坑,还得跳,希望这次教训能有所成长。
赚钱的2019年、2020年,年终总结可以少些一点,今年基本没赚钱就得多写一点吧。
1、美年健康,错误理解反转,亏损49万
进入2020年下半年,我一直在对标03年SARS找后疫情时代,复苏的逻辑。
由于17年对 $美年健康(SZ002044)$ 、 $爱尔眼科(SZ300015)$ 、通策有过比较深入的研究。知道美年、爱尔本属于一类,体外并购+多级连锁的模式,在疫情中会受极大影响。
而疫情一旦过去,走向正向循环,美年会提供体外转体内+疫情退散双β。
2020年11月,美年有机构调研,得知美年Q4体检人满为患,营收创历史新高,这是我的买点。
事后发现,董承非的兴全趋势、张坤的易方达中小盘、蓝筹精选买了合计超60亿,也是这个买点。坐在牌桌上的高级玩家,其实一直都知道自己在等什么。
2021Q1开始,美年健康一路上涨,2个月翻倍,我在19元左右卖完了持仓。
之后,美年健康开始回调,但热度突然起来了。先是2月底,董承非的一份内部调研报告,被广为流传:
2019~2020年是机构抱团非常有效的两年。21年Q1机构持仓出来后,证实基金界两大顶流买入了不少美年,我判断机构有可能在美年上抱团。
于是在美年回调到15的时候,我开始逐渐加仓,到了10块继续加仓,没想到最后跌到了7块。
这段时间,完全是信息空窗期,我彻彻底底处于信息劣势,但其实机构已经提前知道美年2021年开年后,经营并没有好转。
最后Q2季报非常差,董承非已然清仓,张坤减持,逻辑全面崩塌,我止损出局。
由于美年确实是投机仓,但我却把仓位加到非常高。
这笔投资失败后,我每天面临朋友的羞辱和账户的缩水双重打击:
“美年健康是什么垃圾票?”
“你为什么买这么多垃圾?”
“你的审美有问题”
“美年健康狗都不闻”
由于确实是垃圾票,我也没办法厚着脸皮说“价值投资、长期持有”。而且羞辱我的朋友常常用账户收益打我的脸,我无力反驳,只能打碎的牙往肚子里咽。
回头看这笔投资
a、最大的失误是对机构不够了解,反而想参与机构的抱团。对于大多数偏价值型机构来讲,买入股票都是追求低估+高景气度+优质。但美年健康毫无疑问,这三个一个都不占。
b、董承非和张坤买进来,毫无疑问都是2020年4季度经营证实景气度强反转。但景气度反转证伪的时候,对董承非风格有所了解的人都知道,他20亿果断卖出是可以预见的。张坤投资区间比董承非更长,所以忍耐度会更高,将美年加到第一重仓,张坤面对基本面没有反转时,斩仓不够坚决,出清时间过长。
c、景气度下降被我理解成为景气度上升,美年虽然近年来个人检虽然一直在提高,但是还是民营企业团检占比7成为主。所以并非是会随老龄化程度加深受益的,更多的是随民企生存环境而波动的,但21年,整个大势并不好。
d、其实美年一路下跌时,我本来已经预判机构在出逃,但知道张坤持有时间非常久。此外,董承非内部发言也给我造成了困扰。所以继续等待,贻误了清仓时机。
2、抄底新东方-30W,杀逻辑的票市场估值是【盈利能力】和【清算价值】两者取其低,并非取其高
新东方,我是暴跌后买的。买入的逻辑是新东方和新东方在线有50%以上的成人、大学考研业务;其次,一家非常优秀的公司,因为行业打压,就跌破净现金,是个不错的买点。
但拿了一段时间之后,我开始倍感煎熬,原因是这个远期“万亿”的行业卷没了,除了存量业务的消失,更多将面对增量业务非常激烈的竞争,但成人业务、大学业务等增量业务本身就是非常稳定非爆发式非刚需的发展状态,那等新东方、好未来再去转向这些领域,势必带来整个行业的利润率下降。
这笔是用非常多港股打新账户买的,整体亏损30w,还因为没有注意,有两个账户用了杠杆,让我两个打新的尊嘉账户爆仓归零了。2021年港股打新账户直接零收益。
3、枫叶教育-30W,警惕白马股出老千
这股票的失误本来是可以避免,但由于曾经对这个白马关注的时间很久,无论是分红还是老板回购都持续了很久。
买入的逻辑是认为双减对国际学校影响较小,而且主要盈利在高中,高中部贡献利润更多,如果说因为双减跌的话,50%跌幅已经兑现了。其次,之前一只是现金奶牛,收购cis直接拿出来40亿,买入时市值差不多也就是40亿hkd。
但没想到的是,无论是cis的收购、减值还是年报莫名其妙的停牌,毫无疑问都是管理层的重大失误。
明年27亿的短债,只能等着配股了。
这只股票我也不准备清仓,他会一直留在我的持仓里,-75%的收益,会永久的提醒我这次敏感度不够、白马变老千的投资耻辱。
4、法拉第未来-15W,同样是概念股,但龙头涨不代表杂毛也涨
这笔纯粹是赌的,因为看见Rivian和Lucid 同样是没有量产的车,上市大涨双双破千亿美元。贾跃亭曾经持有Lucid40%股权,虽然老贾一败涂地,但FFIE是他最后的机会,于是想搏一下。
本来是来赌的,用最小的仓位,上杠杆最猛的仓位就行了。但我的失误是买了正股,几周亏损10W,止损出局。
这笔交易,我还持有期权,奔着归零去吧。
其实还有 $腾讯控股(00700)$ 、呷哺呷哺、物业股,也是亏损超20W的。但这三类,我丝毫不担心,所以未列在上面。
仔细回想起来2021,我觉得有个非常奇特的现象,就是我在这一年中看好过的公司,如腾讯、海底捞、南极电商、枫叶教育、格力电器、永辉超市、美年健康、呷哺呷哺、新华保险、万科、索菲亚、梦百合、大亚圣象、豪悦护理、稳健医疗,都是一路下跌,毫无疑问我的体系出了严重问题。
产生这个现象的根本原因首先是,2021年,消费确实不行;其次,2021年,随着机构定价权越来越强,市场对于景气度的追逐,几乎到了极致,除了少数出利润的板块以外,大多数行业都是一路阴跌。
A股是一个基本面、逻辑超级充分挖掘的市场,头部机构数万的研究员,不舍昼夜的跟踪着几千只股票的基本面。
为什么汇添富雷鸣卖完持有5年的南极电商后,就一路从20多跌到7块?为什么富国王圆圆卖完中顺洁柔后就一路阴跌?散户是很难战胜机构的,现在A股一定是k线走在业绩前面的。
我已经做了很多年的逆向投资,无论是14年的恒大、15年的美的、18年的百润,还是19年的海通、长城汽车、长安B,我都在逆向布局中获得了丰厚的回报。
但今年一回首,我发现这种投资方法,可能是错的,因为我对周期不够敬畏,对景气度的权重放的太低,幸好今年提前发现了这个问题。
再回看,虽然自我批判了很久,但今年还是有所成长。
1、懂得了顺应市场,做不了机构票,无法跟的比研究员勤,那我就去做景气度超级高的机构票,或者去做机构没有定价权的票。比如我今年A后两个月就是这个策略。
2、懂得了顺势而为,无论是A股还是中概市场而言,只要流动性充裕,在资金趋利的前提下,股票其实会自己选择方向的。
3、严格按照前两年定的分散配置准则,虽然今年持仓腰斩不少,但总体盈利。
4、慢慢舍弃抄底二流股票,因为拿不住。比如,今年买过涨的最多的锦江资本,我只赚了20%就跑了,因为等待低估回归是个伪命题,没有内生增长的公司长线是拿不住的。
5、最大的收获,紧紧握住核心价值股票,腾讯虽然浮亏,但是第一重仓。因为低估、Forward高景气度、优质公司真的出现在了同一家公司身上,那肯定是挥动球杆,打出全垒打的时候到了。
A股收益连续三年跑赢港美股,捕鱼还是要在鱼多、渔民少的地方去。
展望2022年,我准备重心开始重归A股,而且在选股选行业逻辑中加大对公司质地和行业景气度的权重。
港美股中概股波动实在是太大了,而且对于错误的容忍度太低,简直是地狱模式,但是是长线价投的乐土,适合买入超级明星公司,养老标的。后面,就用A股赚的钱来慢慢补仓吧。
投资已近9年,投入了超2万小时,虽然屡屡受挫,但还是屡败屡战。
2021年很残酷,也许2022年更残酷,但只要不断完善自己的投资体系,总能迎来属于自己的那块蛋糕的。
投资是一辈子的事情,继续坚持,静待花开。
写得挺好,蛮有道理,2022最确定性的投资机会牢牢锁定,以不变应万变!!!
***低位绩优抱团板块***是明年最确定性的机会,没有之一,
不管行业什么题材概念,低位业绩持续多年稳健增长的公司,
近几年没有炒作过,且机构抱团扎堆潜伏在里面的机会很大。
进可攻,退可守!!!
我自选好几十个都是这样的股,
不管明年风水轮流转到哪里,这些优质标的都不会缺席,
组合买入这段时间这个涨,过段时间那个涨,轮流涨,你追我赶良性循环,
中线捂股涨幅不会差!
今年又是充满希望的一年,也是轻松炒股投资的一年。
十二年股市生涯炒股越来越轻松,
心态也越来越淡定,当然同行者越来越少,人也越来越寂寞。
但是收益也比之前整天研究这研究那好很多!
轻松炒股,快乐生活。
低处煎熬灵魂,高处折磨肉体。
老想做热门股,有时能大口吃肉,
但也会被市场毒打,大概率大多数韭菜被收割。
我潜伏低位绩优无非多花些时间等待。
2022坚定看涨低位绩优抱团板块,如果一定要具体说什么板块:
1.碳中和下的环保板块内的个股 近六年内2年前上市+末炒作过底部长期横盘+多年业绩稳健成长+机构扎堆潜伏
2.数字货币板块内的个股 近六年内2年前上市+末炒作过底部长期横盘+多年业绩稳健成长+机构扎堆潜伏
3.商业连锁板块内的个股 近六年内2年前上市+末炒作过底部长期横盘+多年业绩稳健成长+机构扎堆潜伏
4.工业检测板块内的个股 近六年内2年前上市+末炒作过底部长期横盘+多年业绩稳健成长+机构扎堆潜伏
5.网络通讯板块内的个股 近六年内2年前上市+末炒作过底部长期横盘+多年业绩稳健成长+机构扎堆潜伏
6.电子元器件板块内的个股 近六年内2年前上市+末炒作过底部长期横盘+多年业绩稳健成长+机构扎堆潜伏
7.供应链物流板块内的个股 近六年内2年前上市+末炒作过底部长期横盘+多年业绩稳健成长+机构扎堆潜伏
8.航天军工板块内的个股 近六年内2年前上市+末炒作过底部长期横盘+多年业绩稳健成长+机构扎堆潜伏
9.清洁能源板块内的个股 近六年内2年前上市+末炒作过底部长期横盘+多年业绩稳健成长+机构扎堆潜伏
10.网络安全板块内的个股 近六年内2年前上市+末炒作过底部长期横盘+多年业绩稳健成长+机构扎堆潜伏
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我的选股理念是:
不捧题材、不扯概念、不吹热点、不蹭赛道,
以优质的基本面为基石,
以稳健向上深度控盘的技术走势为导向,
以机构扎堆抱团为抓手,
选择低位,顺从趋势,
拥抱绩优拥抱机构。
构建四梁八柱的慢牛综合选股体系,
坚守信念、坚定信仰,伴随优质公司一起发芽、生根、开花、结果。
股市致富道路千万条,低位抱团绩优第一条!
精选底部抱团绩优,久久为功,静待花开。
2022我们一起慢慢变富,不要暴富。
新年快乐,祝大家股市长红!
其实我感觉你并没有总结到最核心的层面。看了一下你买的票,你其实根本不是做逆向思维。你完全是做的顺向思维。完全是在一波机构鼓吹后,被彻底的洗脑,完完全全的相信了人家想让你相信的逻辑,然后重仓下注,其实却已经进入了尾声
我对美年健康的买入逻辑跟作者差不多,也是看了张坤的判断和操作,然后自己体检发现人满为患。但是我是在8块多左右建仓,后面因为感觉企业家确实不够靠谱,且当时有更吸引我的标的(恒生科技指数etf)所以调仓过去了,整体亏损10%左右。
好文力荐,我也班门弄斧谈一下我的一些想法。$美年健康(SZ002044)$ 这公司的MI一直是大问题,老板从上市公司偷业务出来融资上市,要是港股早就被锤爆了,我一直回避这个公司。$新东方(EDU)$ 我觉得现在这个时点其实未必很差,老俞的事业心对股东是双刃剑,我觉得还是可以风投一下的。$枫叶教育(01317)$ 是老板被忽悠买了海外业务之后加杠杆,疫情后加速摆烂,防不胜防啊...
卫公可以再发一篇年度成功案例TopX,对比着看应该更有收获
学习
非常感谢作者关于年度总结中特意提到的操作失误的股票,也是公司的总结,其实对于事物的总结是对自己后期提升一个最有效的工具,这个也谈一下我自己的观点,仅代表个人观点。
作者买入美年健康给我们的警示就是对于他的商业模式和长期市场空间判断出现了问题,当然也受到了公墓大神级人物的影响,(市场规模*市场占有率*净利率=公司净利总额),5~10年之后目标公司的市值与当前市值的比重是不是在合理范围内,当前的市值与当前的内在价值之差,以及当前内值与未来内值的空间是决定买入目标公司的核心因素,其它的商业模式、估值模型、市场情绪等以及行业政策、竞争对手战略战术等都是周边因素,而非核心决策因素)
当时美年健康的市值与内值比肯定是没有安全边际的,在大多数日用消费公司严重高估时,基金经理介入又抛弃的原因,因为我想是短期在一两个季度内有业绩迅速上升的公司,那对他们整体基金业绩那有一个提升,但是呢,他们这次即使是失误了,也是只是占了10%整体这个基金总是总值的10%的一个损失!
第二啊作者提到了对于教育行业内,由于双减政策。好未来和新东方公司成长的空间不仅不存在而且持续经营都出现了严重问题,几乎都是按照清算价值来估值(这对于有致命政策打击可能死亡的公司来说都是没有投资价值的,因为都不能持续产生经营现金流,无法给予成长估值,只能清算价值估值),
这对于我来讲应该也是一个非常大的一个警示,他们以后投资公司的商业价值和内在逻辑有没有重大的缺陷和不可测因素,那么这个不合适因素是不是对整个行业造成毁灭性打击也是判别企业能否持续可盈,持续长期稳定可盈利的一个重要前提
第三,作者能够勇于剖析自己,对于今后的成长肯定是有益的,但是他这种分散投资对于企业的商业模式没有很好的分析对于投资企业内在价值短期中期长期的业绩价值没有明确的判断(极优秀的基金经理可能能做到是因为它们是一个团队,个人这种广种薄收是对自己能力圈的过度自大并将自己置于大的风险之中),更尖锐的说话是用实力把运气赚的钱会还给市场!
所以说价值投资才是适合我自己的一个根本的方法最后再回到祖师爷格老,对于投资的最原始的定义,什么是投资?投资是在充分分析的基础之上,保障本金安全的前提下持续获得合理收益的行为,一切与这个行为相不同的操作都是投机!
期望与同好球友共勉并共同在财富和见识上成长!
20220104
我从事体检行业多年,对美年健康太了解了,只知道打价格战,对体检质量从来不重视,我等着他跌破净资产
可以吸收
年轻人的账户本金不少
赔钱不可怕 可怕的是不怪自己都怪市场