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这里边有两个问题，一是蛋糕大小的变化，二是蛋糕比例的变化。
广告大概可以分为品牌和效果两大类。
整个广告的蛋糕是慢慢变大，和宏观经济正相关，这个应该没有争议。
梯媒主打的品牌广告，且很难向效果广告延伸。
而互联网广告可以在品牌和效果都实现扩张，比如在抖音和微信的信息流里就很适合展示品牌广告。而这会不断蚕食梯媒的的市场份额。
顺便提一下，2021年分众利润新高的背景。
除了经济本身的繁荣，当时是一级市场的超级繁荣期，二手车平台、教培、社区团购、打车等业务处于白热化竞争的阶段，梯媒 “抢占心智” 的特殊场景，是各大品牌集中投放的首选。VC 烧的钱，变成了分众的利润。
现在一级市场熄火，估计再也回不去那个高光时刻了。
我的结论，2021年的业绩有一定的偶然性，很难再回去。梯媒分到蛋糕的比例会持续降低。
但是随着宏观经济好转、VC市场的缓慢复苏，广告的蛋糕会逐渐变大，梯媒分到的绝对值也会缓慢增长，增速低于大盘。（附图：户外广告规模的数据预估）
预期营收5%增速，利润10%左右。
好在这个行业不需要资本支出，利润全部分红再投入，综合下来，预期10%-15%的年化收益。
$分众传媒(SZ002027)$
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引用：
2024-05-01 04:04
$分众传媒(SZ002027)$ 帖子收到不少评论，大多是在讲“分众”在模式上的特别。这跟“分到蛋糕变小”不冲突。

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庾开府鲍参军
05-01 11:00

我不觉得抖音可以做品牌广告。刷抖音的时候广告直接就划过去了，没有人会仔细看看广告。我以及其它一些经常刷抖音的人，没有人记住抖音里的广告品牌。除非它原本就是名气大的大牌。

枯叶先生
05-01 18:13

这句““抢占心智”的特殊场景”说得很好，互联网广告所特有的场景很难将“抢占心智”发挥出来，看公众号文章时，你的注意力是在文章中，看朋友圈时注意力是在朋友动向，刷短视频注意力是在那些有趣的视频内容（除非你的广告做得很有趣，我记得有个华为手机在太空场景的广告就做得不错），而分众的场景是在电梯中，这个密闭的空间就形成了特殊场景，足够安静（公共场所的素质约束），足够短时（就那几十秒，无事可做），注意力无法顺畅转移（因为要注意楼层信息），在这特殊场景下，广告的声和图自然而然地流入用户心中。
所以一些新事物要植入用户心智，梯媒，影院会是很好的场景。