【公募基金二季报精选】长信双利优选证券投资基金

消费投资还是可以分成三条主线，但每个主线逻辑在二季度都发生一些变化。

第一条仍然是消费升级，在部分场景、部分品类、部分人群，消费升级仍然在持续；第二条主线是出海，这里可以分成品牌出海、供应链出海、服务出海几个分支；第三条主线是性价比，在消费者对于未来收入和资产价格不确定性提升的今天，很多消费行为变得保守，性价比成为一种主流的考量。

对于消费升级，一季报中相对看好白酒和中高端服装品牌。白酒行业头部集中的趋势仍然在持续甚至是加速，这种集中是向头部品牌集中，也是向头部产品集中，但整体需求萎缩的趋势似乎超过了头部品牌份额提升的趋势。而对于中高端服饰品牌，尤其是男装品牌，尽管无论是之前的逻辑还是近期的销售，其实并没有太大的变化，但是高端白酒批价下行，带来对于高端消费需求的担心，压制了高端服饰品牌未来增速的预期以及当期的估值。

对于出海，自去年下半年就持续看好。其中又可以分成品牌出海、供应链出海、服务出海几个分支，其中一季度的表现相对较好。在一季度的时候就写到：需要担心的是，年初至今出海表现比较好，也有汇率、去年一季度基数较低、运费上涨提前备货的影响，而二季度这些因素可能转向负向贡献，确实从最后的情况也是这样的，所以出海主线在二季度也发生了一些调整。展望下半年，国际局势可能还会出现一些预期外的变化，我们需要时刻保持警惕。

对于性价比，一季度认为较为确定性的赛道仍然是零食板块，但是随着靓丽的一季报过去并进入淡季，股价也有一些回调。在一季度之后，我们在性价比板块里发掘了一些新的细分赛道，比如个护、运动等公司。这些公司凭借出色的产品和性价比，正在承接消费者对于性价比越来越高的需求。

附：该基金二季度的前三大重仓股为波司登、健盛集团、美的集团。#公募基金# #基金经理# #2024基金投资年中总结# $波司登(03998)$ $健盛集团(SH603558)$ $美的集团(SZ000333)$