今天电网投资比较火热，想起来电力设备板块有很多国际巨头，都是国内龙头们的对标榜样，学习下这些企业能源业务的情况，我想对国内电网企业发展或许有所启发。

1）伊顿电气（美国）：中低压配电企业，至今已有100多年的历史，23Q4毛利率37.5%，净利率15.9%。

2）日立（日本）：2020年收购ABB电网事业部80%股份成立日立ABB电网，2023年调整后的独立运营EBITA利润率上升至9.2%，独立运营的资本回报率上涨至15%。

3）通用电气（美国）：创立于1892年，30%的全球电力都依靠通用电气技术生成，23Q4电力部门实现利润率13.1%，同比下降210bps。

4）施耐德（法国）：全球低压设备龙头，成立于1836年，23年能源管理部门实现调整后EBITA有机增长约为220个基点，利润率为21.1%。

5）西门子能源（德国）：几乎涵盖从发电、供热、输电到储能的整个能源价值链，2024财年Q1净利润扭亏为盈，其中电网业务不计特殊项目的利润率升至10.2%。

海外企业的财报不像国内非常标准化，各家券商口径也有所区别，我尽量挑选出其中相对有可比性的关键指标，可供参考。

大体来看，电网业务毛利率在30%-35%之间，利润率在12%-15%之间，就是顶尖水平，能做到35%毛利率或20%利润率，就非常优秀。同时，这些企业去年及今年订单量似乎都是在大增，全球电网需求确实越来越大，这和年初时候券商排摸情况一致。

不过还没有深入跟踪，就不做过多点评了，短期我认为还是“传闻”和“概念”稍多一些。

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