【离好公司近一点】这周和两家CIS厂商都有聊过，韦尔我分享过多次，不啰嗦了，正好之前和粲然老师相约过交流思特威观点，这次重点做个分享。

行业层面，简单说两句。我觉得基本能达成共识，大盘子应该是看不到强劲复苏的条件，但安卓手机尤其是高端机是有结构性增长，比如市场对P和Mate系列都挺有期待。

回到思特威，这家我跟得不算太多，但这次算是聊出些信息。

1）量的方面，关注度最高是SC580XS出货量，3月份是几百k，到二季度能有1kk级别批量出货，全年出货指引要到年中才能给，隐隐中感觉没有太乐观（至少没有某家卖方说的那么好）。

2）价的方面，我偏向看毛利率，高管给排序了一下，大致是工业＞汽车＞安防＞手机高端＞手机低端，而且哪怕是像580产品毛利率，都没有安防高。

随之我就引出疑问，既然手机比例不断提升（从去年30%提升到今年40%），那毛利率是不是呈现下行趋势？高管解答是，正向影响也有，比如安防里毛利率更高的机器视觉比例提升，再比如手机里高阶占比提升及良率提升。当然我还是觉得有点担忧，至少Q1大概率是下滑。

3）成本方面，晶圆代工厂是核心，现在低阶产品能在合肥晶合流片，高阶产品是台积电保质，这点应该是比较积极的因素。

4）费用方面，公司比较自豪的是研发效率，表示今年研发绝对额应该不会有变化，那如果营收增长，研发占比就会下降，其他费率应该不会有太大变化。

5）最后产品方面，个人认为看点是50M以上产品（中低端意义不大），尤其是在除华为外的其他安卓客户进展，如果下半年520副摄能有项目就是好的信号。现在思特威在手机市场份额大概是1%，如果远期目标是做到双位数即10%，那这两年就是关键期。

正如市场所言，韦尔是更稳定CIS龙头，思特威是弹性较大的新晋手机CIS厂商，我个人还是会继续跟踪前者，更符合自己“第一性”，后者可能更适合激进一些的投资者。

#消费电子# #智能手机# #CIS# $思特威-W(SH688213)$ $韦尔股份(SH603501)$ @雪球创作者中心 @粲然一笑2021