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在今年工程机械板块里，三一重工绝对不是表现最好的，甚至12%跌幅还跑输沪深300指数一点点。但我想，说三一是工程机械“风向标”应该没什么问题。
今年聊到过不少次三一，晚上看到有券商更新了深度报告，再做个巩固，我尤其喜欢报告标题，叫“守得云开见月明”。
1、价值兼具成长，工程机械龙头再度起航。
公司是国内工程机械行业龙头企业之一。挖掘机械国内市场上连续第13年蝉联销量冠军；混凝土机械稳居全球第一品牌；汽车起重机市场份额持续提升，大中型履带起重机市场份额居全国第一；摊铺机市场份额突破30%，居全国第一；旋挖钻机国内市场份额超过40%，且显著提升。
2023年公司成本端不断改善，海外收入占比快速提升，盈利能力逐步修复，自2021年第四季度以来公司毛利率呈现逐季提升趋势。预计2024年下游需求有望迎来边际改善，公司业绩拐点逐步显现可期。
公司现金流情况不断改善，主要产品事业部的货款价值逾期率仍控制在较低水平，在外货款质量总体上保持较高水平，经营效率持续提升，经营质量夯实稳健。
2、行业拐点渐行渐近，工程机械需求迎来边际改善。
1）新增需求有望企稳：
①地产：年初以来，地产领域需求依然较弱，伴随着地产调控政策的逐步发力，地产需求边际改善可期。
②基建：2023年前三季度基建固定资产投资增速达8.64%，叠加万亿国债发行，地方财政压力有望缓解，基建投资的逆周期调节作用持续凸显，对工程机械行业的拉动作用有望逐步显现。
2）更新需求有望逐步启动：按照8年设备使用寿命周期进行测算，工程机械行业新一轮更新高峰期有望在2024年逐步启动，更新需求曙光初现。
3）海外出口维持稳健增长：我国加强“一带一路”沿线国家出口及在欧美发达国家布局逐步完善，国产品牌在全球市场竞争力持续增强。
4）机器代人效应逐步显现：工程机械产品应用领域不断拓展，机器代人趋势愈发明显，行业依然具备向上空间。
3、国际化战略持续推进，全球布局逐步完善。
2023年上半年，公司海外收入达224.66亿元，同比增长35.87%，国际收入占营业收入的比重提升至56.88%；公司海外业务毛利率为31.01%，同比提升6.59pct，较国内业务毛利率高6.60pct。
公司海外产品销售已覆盖180多个国家与地区，致力于打造优秀的海外服务团队，推动工作人员本地化及本土经营，目前美欧印等海外事业部本地化率超过90%。
公司推动全球化制造布局，将国内智能制造技术推广到海外制造，从产品出海到产业出海，打造“全球制造”核心竞争力，目前印尼、印度和美国三大海外智能制造工厂已经投产，公司海外制造产能有望进一步提升。
4、数智化布局成效显著，电动化产品引领行业。
公司积极推进数智化转型，数智化战略主要包括智能产品、智能制造、智能运营三大方面。公司数智化转型成效显著，人均创收行业领先。
通过灯塔工厂建设，公司长沙18号工厂实现产能扩大123%、生产率提高98%、单位制造成本降低29%。截至2022年底，公司累计推进31家灯塔工厂建设，已实现25家灯塔工厂建成达产。
公司电动化布局引领市场，2022年公司电动化产品销售额已突破27亿元，增速超200%；2023年上半年，公司完成50余款电动产品的开发，上市超40款电动化产品，电动搅拌车、电动自卸车、电动起重机、电动泵车销售市占率均居行业第一。