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这几年市场很喜欢把国内制造业类比日本当年，今天看到有策略团队做了简要却详细的梳理，非常清晰。
1、宏观|日本50年经济全景回顾
日本作为成功升级为制造业强国典范、文化接近的东亚邻里，对我国参考意义较大。
这50年复盘是一本教科书+错题集，不仅是迈向制造业强国的升级指南、大宽松+MMT的政策试验报告，还是泡沫形成&破灭的反思录、资产负债表衰退的影响分析全集。
具体日本历史可以分为以下5个阶段：
1）1973-1985:成功产业升级、成为高端制造强国，产能出清+供给创新典例
2）1986-1993:日本50年经济的分水岭，大泡沫生成&破裂的“经典教案”
3）1994-2011:“失去的20年”、资产负债表衰退影响的全景图。
4）2012-2019:“安倍经济学”近10年尝试，大宽松+“MMT”的试验田。
5）2020-至今:疫情+俄乌冲突下的衰退和滞胀期。
2、股市|日股50年跌宕起伏
50年来日股涨幅超550%，90年前几乎单边上涨，之后4轮大起大落；当前日经225距离90年的高点水平仍低15%。
市值结构上：科技、消费医疗等新经济逐步取代工业周期等旧经济，整体占比变化超25%。
行情分阶段看：
1）73/01-74/11:石油危机下的股市承压 (-37%)，大滞胀下周期领涨；
2）74/11-86/01:产业升级成功后的股市牛(+349%)，转型期科技领涨；
3）86/01-90/01:宽松催生经济和股市泡沫(+171%)，泡沫期周期和金融领涨；
4）90/01-92/07:股市/房市泡沫破裂(-55%)，消费医疗坚挺；
5）92/07-00/01:经济承压下的结构牛(+58%)，科技升级期科技领涨；
6）00/01-03/04:科网泡沫破裂冲击全球股市(-56%)，消费医疗坚挺;
7）03/04-07/06:受益于全球化和中国崛起 (+124%)，周期金融领涨；
8）07/06-12/10:金融危机冲击全球股市(-57%)，消费医疗坚挺;
9）12/10-18/02:安倍经济学下的牛市(+151%)，科技和制造领涨；
10）18/02-20/04:美国加息承压+疫情冲击股市 (-27%)，消费医疗坚挺;
11）20/04-23/06:全球大宽松下的牛市(+53%)，科技和周期领涨。
3、个股|7家公司看日股50年
选取了近50年来代表日本产业结构变迁的7家公司，看看日本每个时代的产业名片。
1）70年代：制造转型+全球出口——丰田汽车
2）80年代：“金融泡沫”助推者——三井住友
4）00年代：消费降级和全球化——优衣库
5）10年代：安倍经济学大基建——大成建筑
6）半导体代表：从领跑到落后的半导体——东芝
7）高端制造代表：长期市场占优——发那科