liverping 的讨论

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这算是巴菲特的早期核心投资逻辑了,包括不承诺收益、与道指的相对收益、看3-5年业绩等等。不过,我不明白的地方是,巴老与合伙人约定,每年的收益低于6%时,第二年有部分合伙人就要少拿点分红了——这个6%如何理解?更不明白的是,由于合伙基金中有很大部分资产是控股型的,完全没有市场交易参考价,比如信中说的Dempster,买入成本28元,老巴帮他估值50元,所以才会战胜道指那么多。那么,这个估值如何理解?如果估值20元,不就跑输道指了吗?

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2018-02-25 15:16

这个估值貌似就是老巴自己定的,按Dempster当时的情况可以说是吹牛逼了,但老巴运气很好,1959年认识的芒格给他推荐了信中提到的哈里,最终Dempster获利3倍,如果不是认识了芒格并推荐了哈里,巴菲特一生的传奇说不定经此一役就终止了。有兴趣可以看下这段视频网页链接 当然,Dempster这根烟蒂老巴买得够便宜也是原因,不然就是后来哈里来了也无力回天

1、6%,应该是年息标准,但是如果上年收益低于6%,则只能按照实际收益来发放股息了,不然就有管理资金总金额降低的情况出现,之前他也有提到预付款的年息是6%这一情况。
2、Dempster是非上市公司,50美元的估值在文中最后也有说明:目前该公司持有的证券价值约 35 美元/股,生产制造部分的价值约为 16 美元/股。
@stryex 感谢作者的劳动。冒个泡。

公司都是自己掌控的,价值多少都不清楚么?

保本融资倒不会,这个理解可能有偏差啊,是合伙公司,这个6%是股息。

2016-04-23 20:41

谢谢,巴菲特早年的合伙融资案例值得参考。貌似这样看来,股神也是靠保本融资来确立信用和赚取第一桶金的