CTA策略业绩特征及投资CTA产品的注意点

之前给大家介绍了CTA策略《交易期货的投资策略，会不会风险都很大》，本篇给大家介绍一下CTA策略的业绩特征及投资CTA产品的注意点。

一、CTA策略业绩特征

数据来自朝阳永续，数据区间为2015.7.31-2021.12.31

1、非线性上涨。CTA策略是很明显的脉冲式上涨，一次上涨会赚取一年中不少比例的收益，然后持平或者微跌。所以CTA尽量不要追高，如果是回撤时间已经比较长了，可能是一个还不错的进入的时点。

2、“危机ALPHA”：在股市大幅下跌的时候，相关性较低。

二、CTA策略行业现状

2021年不同投资策略私募证券投资基金规模占比

数据来源于私募排排网，中信证券研究部估算，截至2021年12月底

管理期货策略私募机构规模分布占比

数据来源于私募排排网，截至12月底

对以上的数据和不同产品进行观察后，可以发现：

1、CTA策略在私募证券投资基金中占比仍然较少；

2、由于期货市场保证金交易制度的存在，实际交易规模远小于股票，这就限制了CTA的策略容量。

3、不同策略的容量情况：30%左右保证金的产品，策略容量：高频（短周期）10亿左右、中高频（中短周期）20亿-30亿、中低频（中长周期）50亿-100亿左右。

4、量化CTA策略以量价策略为主，随着管理规模扩大：降保证金比例，30%→15%-20%并叠加其他策略；拉长持仓周期（一般情况下波动性会随着周期拉长而变高）；增加基本面策略占比。

5、低保证金使用比例：一般10%-15%左右保证金使用比例；中等保证金使用比例：一般20%-30%左右保证金使用比例；高保证金使用比例：一般30%以上。

二、CTA策略的机会和风险

机会：

CTA策略具有“危机Alpha”特性，可成为熊市的减震器；与其他大类资产相关性较低，是资产配置的重要工具；

CTA策略自带资产配置效果，能够在控制波动的同时追求一定的收益。

CTA策略的保证金制度，决定了CTA策略叠加其他策略是一个性价比较高，适当地放了一点杠杆。

风险：

CTA策略容量有限制；

CTA策略的理解有一定难度，需要持有一段时间理解CTA策略的收益风险特征；

随着投资者对于CTA策略接受程度的提高，资金进入该策略，势必会部分降低这类策略产品的收益，要做好充足的心里准备。

四、投资CTA产品的注意点

从资产配置的角度去配置CTA产品

理解CTA策略与其他策略走势是相关性较低的，同时相关性较低不是负相关，理解CTA策略的业绩走势特征

出于子策略的低相关性，可以选择复合策略的CTA产品或者CTA-FOF

适当降低该策略的收益预期

不择时，不要想着买入肯定能赚钱

不押宝某个管理人或某个策略

不要因为股市表现不好把资金转到CTA上，股市表现好了资金再回去，还是要更关注CTA策略在个人资产配置里所起得作用。

 $洛书裕和延平(P001018)$    $量道CTA精选1号(P001054)$   $博孚利CTA-FOF1号(P001014)$  

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