由于看上市公司年报和一季报的原因，近段时间关注ROE比较多，也写了一些关于高ROE股票和基金的文章。
上周发表《高ROE策略基金，叠加成长or红利or低波哪种策略收益更高》之后，有网友留言说有个“东证优势成长，全市场选股，希望点评一下”。孤陋寡闻的我竟然不知道这个指数。结果，上Wind平台看了三组财务数据，竟然一下子“惊艳”到我了。
看看下面这三幅图，是不是值得惊奇。
（看图前须知：这个指数是在2020年11月9日发布，所以财务数据是从2020年开始；指数样本半年调仓一次，导致营业额和利润与相应的同比增长率不一致）
营业额增长率和归母净利润增长率都是成长性指标。这个指数的（半年度和年度）同比营业增长率都在35%以上、归母净利润增长率都在90%以上；具有非常高的指数成分股具有非常高“成长能力”，真正体现“高成长”。
一般情况下，在企业高速发展阶段，各项费用都比较高，多数处在这个阶段的企业销售净利润率往往不会高。而从第三张图我们看到指数的ROE也非常高（18%以上了），意味着入选指数样本的企业营运效率较高，可以说是“出类拔萃”。
（ROE=销售净利率X资产周转率X权益乘数）
财务数据体现的是指数样本都具有良好的基本面，那么这个指数在二级市场上的表现如何呢？再看第四张图，大家同样会被“惊艳”到。
（指数基日是2009年12月31日）
上图显示的是2014年5月21日-2024年5月21日共10年的累计涨幅。
期间代表A股的宽基指数沪深300累计上涨71.11%。
本人在前几篇文章里介绍过的几个高ROE策略指数：500质量、中金300、国信价值、红利质量的累计涨幅分别是：148.20%、172.69%、174.71%和318.07%。
这个东证优势成长的10年累计涨幅是340.54%，几乎是沪深300的五倍。
下面就来分享一下这个完美的“东证优势成长指数（931579）”
一、这是一个由东方红资产管理公司委托中证指数公司开发的一款“定制指数”，全称“中证东方红优势成长指数”，简称“东证优势成长指数”
1、该指数样本空间为全A
该指数的样本空间，同中证全指指数的样本空间。
而中证全指指数的样本空间为：由剔除 ST、*ST 股票，以及上市时间不足 3 个月等股票后的剩余股票构成样本股。
该指数以 2009 年 12 月 31 日为基日，以 1000 点为基点。
2、选样方法
首先，从全部A股中做“减法”：
剔除成交额由大到小排名后20%、再剔除净利润或者净资产为负的、然后剔除PEG指标为负的、最后再剔除扣非ROE由高到低排名后30%
然后，从剩余样本中“挖掘”优秀的成长股：
指数采用SUE(标准化预期外盈利)作为核心筛选指标，通过当期超预期成长来降维判断未来增长。
不仅如此，在选样时还引入“动量因子”，将100个交易日的“区间收益率”由高到低排名，选取较高的纳入指数样本。
3、每6个月调样
该指数不对每次的调样数量进行限制，客观上导致每次调样数量相对较多；
自指数发布以来平均每次调整超过63.4只；最近一次调样发生在2023年12月11日，剔除指数样本数量达69只，同样纳入指数样本数量也是69只。
4、指数行业分布均衡
按31个申万一级行业分类，东证优势成长分布于22个行业，前三大行业为电力设备、汽车、机械设备，权重分别为21.09%、17.12%和10.41%。
从行业分布看，前三大行业竟然和红利质量、国信价值、中金300的前三大行业无一相同，和500质量也只有“电力设备”重叠。
5、流通市值分布
东证优势成长有49%的成分股为流通市值100亿元以下的小盘股，接近五成；另有33%的权重分布于100-500亿元的中盘股，高成长股特征明显；
6、共有成分股
东证优势成长指数与其它4个高ROE共有成分股权重平均为16.20%，共有成分个数平均为14.25只；
7、指数估值
东证优势成长的市盈率和市净率，只低于红利质量，高于其它三个指数；股息率略高于500质量。
估值高低不能只看PE/PB，若从PEG估值角度看：
2023年净利润增长率，东证优势成长为110.14%、红利质量为18.33%、500质量为5.06%、国信价值为-4.86%（下降）、中金300为2.87%。
国信价值净利润下降，直接排除在外；其它PE/G，显然只有东证优势成长远小于1，估值极低。另外，红利质量略大于1，估值合理。
二、“东证优势成长指数”的二级市场表现
本文开篇即将该指数的10年收益率展示给大家。
下面展示其它阶段性收益、年度收益、牛熊表现和最大回撤
1、阶段性收益
东证优势成长虽然今年的表现也不错，跑赢大盘指数；但相比500质量、国证价值和中金300则差一些。
如果将时间拉长，看1年、3年、5年、10年数据，则东证优势成长的“优势”就显现出来了。3年以上的阶段性收益都是最高的，且随着时间的拉长，累计收益与其它指数相比，超额收益越来越多。
2、年度收益
在最近五个完整年度中，东证优势成长在2019、2021、2022的年度收益均为最高；2020年只低于红利质量；2023年国信价值是唯一获得正收益的指数，东证优势成长与中金300接近。
3、本轮牛熊周期表现
（1）牛市（2019/1/1-2021/2/10）
在这个阶段，成长性较强的红利质量和东证优势增长的收益率明显高于其它三个指数。东证优势成长涨幅115.49%，略低于红利质量的123.10%.
（2）熊市（2021/2/10-2024/2/2）
按照一般规律，成长性高的股票价格弹性更大，表现在牛市更牛、熊市更熊的特征；但东证优势成长的表现却不是这样，虽然牛市更牛，但熊市也表现出“牛”的特性，非常抗跌。
在本轮熊市期间，大盘沪深300指数跌幅高达45.25%。
具有高ROE特征的这5个只是都有比较好的抗跌性，跌幅均在30%以内；跌幅最小的国信价值下跌7.50%；而成长性最好的东证优势成长下跌幅度只有11.31%！这源于该指数既有高成长、又有高质量（高ROE）的独特性！
（3）市场反转
在今年2月2日最后一跌后，从2月5日开始A股迎来市场反转，大盘开始震荡上涨态势。
截至今日收盘（5月22日），沪深300涨幅15.12%；这五个高ROE指数的涨幅均大幅跑赢大盘沪深300指数；涨幅最低的红利质量19.97%、涨幅最高的东证优势成长35.87%。
4、最大回撤
由于东证优势成长的成长性高，弹性大，所以波动性较高；最大回撤略大于其它指数；500质量的全称是“500质量成长”，也具有一定的成长性，所以波动性也较大，两年最大回撤与东证优势成长接近，三年最大回撤超过了东证优势成长。
三、跟踪东证优势成长指数的基金
东证优势成长指数是东方红资管公司的“定制指数”，因此东方红资管自然也就发行了跟踪该指数的基金：东方红中证优势成长指数A/C（018920/018921）。
东方红中证优势成长指数A/C成立于2023年9月19日，当前（A/C合并）规模1.38亿元，业绩比较基准：中证东方红优势成长指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%；基金经理徐习佳,戎逸洲。
该基金成立以来的累计收益14.01%；今年以来的涨幅为9.68%。
对东证优势成长指数感兴趣的投资者，可关注该指数挂钩基金。
（全文完）
（注：1、本文内容只代表本人观点，只能做参考之用，并不构成投资建议，不能作为买卖、认购证券或其它金融工具的推荐或保证。2、欢迎留言批评指正、共同探讨。3、资料及数据来源：WIND金融终端）
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