高估值

苹果、Facebook股价同创历史新高

2014-10-23 17:32 来源: 侨报网 字号:【大 中 小】 已有59人浏览

【侨报网10月23日专讯】美国股市周四大幅上涨，两大科技巨头苹果（AAPL) 与Facebook(FB)的股价也都创下了历史新高。

Facebook CEO（资料图）

苹果股价当日上涨了约1.8%，收于104.83美元的历史新高，刷新了9月2日创下的103.30美元的高点。这已是该股今年以来创下的第十个新高。

Facebook股价终盘收于80.21美元，为上市以来首次站上80美元。

耶伦错了！生物科技股创历史新高文

 / juju 2014年10月23日 23:26:48  3

不要和美联储作对，这是投资者一直谨记的道理。不过当美联储说“卖出”的时候，情况可能会不太一样。

自从7月15日美联储主席耶伦警告说“生物科技类股票估值有点过高”后，投资者毫不领情，不遗余力地证明，耶伦错了！

10月23日美股盘中，生物科技版块创下历史新高，比耶伦警告的那天又涨了11.5%。

这提醒了投资者，美联储好像还说过，债市有泡沫……你懂的。

分析称新兴市场投资者对消费股热情下降



分析评论腾讯财经[微博]2014-10-23 06:12我要分享0

北京时间10月23日凌晨消息，媒体周三分析文章指出，新兴市场投资者对出售食品和饮料等必需消费产品公司股票的热情正在下降，之前令人目眩的大涨走势之后，这些股票的价格已经显得过于昂贵。

2008年以来，在印度和中国等国家，必需消费品板块走势通常会领先更广泛的新兴市场指数约50%，这使得板块的市盈率这个常见的估值指标达到了十多年以来的最高水平。

由于被视作新兴市场中最为安全的选择，这些股票吸引了很多投资者的注意力。很多公司拥有的品牌都是投资者们耳熟能详的，也因此让他们感觉更舒适。

但是这些公司受益于消费开支增长的高速扩张正在显示出颓势。

MSCI新兴市场指数2014年以来的涨幅已经领先必需消费品板块3%，这显示在长期的涨势之后，投资者们已经开始兑现利润。部分基金管理者说，他们已经离开消费类股票，希望在健康保健和互联网股等等几年前还无法涉及的板块中寻找更好的机会。也有投资者说，他们会等到消费板块的股价下跌之后再入场。

在GAM基金管理公司协助管理2360亿美元新兴市场资产的基金经理马特-林赛（Matt Linsey）说，“五年之前，这些股票是唯一在增长的板块”，而投资者们总是成群结队动作，“这个概念已经被过度压榨”。他表示，在过去一年半中已经出售了很多中国的消费必需品类股票。

其他基金经理也有类似的举动。在巴林斯资产管理公司协助管理542亿美元资产的多类型资产基金管理人Khiem Do说，印度和印度尼西亚是消费类股票变得过于昂贵的国家。他指出，印度斯坦联合利华公司的市盈率已经有38倍，相比印度股指Sensex指数的17倍要高很多。

在荷兰国际投资管理公司协助管理3220亿美元（4090亿美元）资产的高级多类型资产策略师马腾-简-巴库姆（Maarten-Jan Bakkum）预测，更紧张的信贷状况将导致印度尼西亚，马来西亚和泰国等地更缓慢的消费增长。

事实上，投资者考虑更多的问题是价格而不是基本面。新兴市场消费必需品公司的股票通常是大盘股的两倍，很大程度上是因为这类企业有稳定的利润。

在先锋投资公司协助管理2520亿美元全球资产的新兴市场主管马诺-纳托（Mauro Ratto）说，“考虑到它们的质量，这些股票应该有更高的溢价。”但是他也表示，有些时候这些股票的估值“看起来几乎是要摆脱地心引力了”。

大空头查诺斯唱衰巴西国家石油公司

美股新闻腾讯财经[微博]2014-10-22 00:54我要分享0

北京时间10月22日凌晨消息，被称为“大空头”的对冲基金管理人吉姆-查诺斯（Jim Chanos）周一晚些时候对巴西发出了看衰言论。

创立了专门做空的对冲基金Kynikos合伙企业的吉姆-查诺斯在周一下午参加了罗宾汉投资者研讨会，他在期间发表了针对巴西国家石油公司的做空言论。他指责这家事实上由巴西政府持有的，市值910亿美元的巨头是一个“骗局，根本不是值得投资的股票”。

市场对此的反应快速而且坚决——在吉姆-查诺斯下午两点的发言之后，巴西国家石油公司的股价立即开始下跌，个股在周一的盘后交易中又下跌了接近10%。

由于巴西国家石油公司的权重之高，巴西股市基准指数Bovespa指数也下跌了接近4%；MSCI巴西交易所交易基金报价在盘后交易中下跌近5%。两组指数在周二开盘时候分别有接近4%的跌幅，巴西国家石油公司股价低开约6.7%。

对于吉姆-查诺斯而言这并不是一个新的空头仓位——至少在2013年的时候他已经提出了做空理论，称巴西国家石油公司是一个充满着浪费和贪腐的巴西政府小金库。而巴西将在周日进行总统选举，使得这一次做空言论发表的时机显得非常敏感。

作为候选人的现任总统迪尔玛-罗塞夫（Dilma Rousseff）和更加保守，但是对市场友好的改革派埃尔西奥-内维斯（Aecio Neves）各有不同的主张。迪尔玛-罗塞夫将继续支持帮助数百万巴西人摆脱贫穷，但是已经日趋臃肿，对国家构成严重拖累的社会福利项目；埃尔西奥-内维斯承诺收紧货币，让投资重新回到这个国家，帮助企业利润率的增长。

不过两人都被认为和巴西国家石油公司的腐败行为有关联，而主要的形式就是公司向政府提供现金回扣。迪尔玛-罗塞夫在本周早些时候的一次新闻发布会上甚至承认，“我会尽我的所能为国家追讨资金。”

吉姆-查诺斯则是说，虽然巴西市场正在因为民意调查结果显示的两名候选人的交替领先而起伏，但是对于巴西国家石油公司而言，谁是总统根本不重要。他在周一会议之后接受访问时说，“每次迪尔玛-罗塞夫的民调领先时，巴西国家石油公司的股价就会下跌，如果是埃尔西奥-内维斯占优势，股价又会上涨。问题是，迪尔玛-罗塞夫是立于不败之地的——她是这家公司的主席。有多起调查和好几桩丑闻困扰着公司，但是我们也不知道埃尔西奥-内维斯在当选之后是不是真的会对这头巨兽动真格的。不管怎么说，巴西国家石油公司的经济指标之糟糕，我们真的可以说这是一个骗局，而不是一支股票。”

吉姆-查诺斯的分析指出，巴西国家石油公司的问题很简单——其股价过低，实际上是在补贴消费者的成本，这又使得公司没有足够的现金来支付融资成本，进行资本开支；而在此之外，政府还在从公司抽取资金。

不过并不是所有人都这么看。即使在华尔街内部，也有迈克-诺瓦格拉茨（Mike Novogratz）这样的大牌对冲基金管理人看好巴西国家石油公司，称这次的选举是一个买入的好机会，埃尔西奥-内维斯可能会扭转整个局面。

吉姆-查诺斯对此表示，“如果投资者们因为埃尔西奥-内维斯胜选而条件发射地冲进巴西市场买入巴西国家石油公司的股票，我想这也是空头入场的一个好机会，因为这实际上没有改变任何经济局面。”他强调，“我们在今天指出，即使这家公司有埃克森美孚那样的利润率以及上游和下游产业链，最终的现金流表现也仅仅会是收支平衡。” （孔军）

做空美股小盘股 对冲基金这次押对了！
2014-10-02 09:42 | 评论 | 分享到：作者：来源：华尔街见闻

　　小而美,在美股市场上没能奏效。

　　周二,代表小盘股的Russell 2000指数再次大跌,跌幅1.5%。尽管近来美股波动较大,三季度道指上涨了1.3%,标普500上涨了0.6%。

　　这一次,做空小盘股的对冲基金终于在证券市场做了正确的决定。

　　由商品期货交易委员会追踪的大型机构投机者已经将代表小盘股的罗素2000指数的做空交易量推至三年新高。该指数创下了自2011年以来最差的季度回报。做空该指数的交易量自今年三月开始增加,该指数成分公司的市值中位数仅占标普500指数的4%。

　　自2009年牛市以来,成功追踪标普500指数收益的案例一直都很罕见。对冲基金正在押注小盘股的损失可能会进一步扩大。目前小盘股的估值水平高出市场60%,且由于较高的杠杆水平而对利率水平较为敏感。

　　德国商业银行(Commerzbank AG)驻伦敦的全球权益经济分析师Peter Dixon在一次电话访谈中评论道:“考虑到市场已经将所有利好消息反应到了价格上,因而如果市场估值是个问题的话,没有人会愿意在风险最大的时候进入市场。”他说:“实际上这种情况正趋于结束。 我们将会更多关注于股票的潜在基本面情况,而非仅仅由于没有其他的替代投资品而购买。”

　　由于投资者预期美联储会因经济数据改善而提早加息,罗素2000指数上周下滑2.4%至1119.33点,连续四周下跌,至今较三月高点已累计下跌7.4%。

　　20%的做空比例

　　由彭博社和研究公司Markit提供的数据显示,位于马萨诸塞州的枪械制造商Springfield在外流通的股票中约有20%的比例被借来做空,预期该股未来股价会下跌。而位于印第安纳州的盈利性院校运营商ITF Educational Services Inc.流通股中做空比例更是高达38%。

　　由于标普500指数在五年内上涨了193%,做空股票一直是赔钱的交易,而对冲基金坚持不懈的充当空头也损害了其收益。HFRX全球对冲基金指数显示自牛市开始该指数累计的收益率仅有21%。

　　年内或进一步下跌

　　罗素2000指数在2014年一直落后于标普500指数11个百分点,基金经理们开始看到其做空美国小公司的效果。由彭博社提供的数据显示,职业投资者们押注78亿美元,认为年内罗素2000指数会进一步下跌。

　　在五年来累计实现252%的收益之后,由于投资者对于美联储逐渐退出刺激政策的担忧,小盘股自三月的高点开始下跌。与此同时,小盘股的估值水平却远高于其他市场。

　　由彭博社提供的数据显示,与标普500指数平均16.6倍的动态市盈率相比,罗素2000指数中的股票平均动态市盈率高达26.5倍。相对于历史上具有较高盈利增长的小盘股,现在投资者更加喜欢估值便宜的股票。

　　伦敦巴克莱的首席权益策略师Scott评论道:“随着利率开始回升,市场会更加倾向于以价值为导向的股票,目前来看即大盘股。上涨的利率会削减市值较小,高增长的股票的吸引力。”

　　空头押注

　　与罗素2000指数成分公司的平均市值7.02亿美元相比,标普500指数成分公司的平均市值为175亿美元。

　　位于纽约的SkyBridge Capital的合伙人Troy Gayeski评论道:“投机者预期在美联储退出货币量化宽松政策后小盘股会持续表现低迷6到12个月,同时大盘股并不会过多受此影响。”他的公司将114亿美元的客户资金投资于外部基金。

　　在一次电话访谈中Gayeski表示,聪明的投资者应该看到在低增长高利率的环境下,大盘股会有更好的表现。小盘股通常较为昂贵,更具有投机性且易受经济环境产生的细微改变的影响,同时杠杆水平更高。

　　利率上升

　　由彭博社提供的数据显示,历史上六次美联储开始加息提高融资成本的情况下,有四次罗素2000指数的表现不及标普500指数。在过去两年央行加息提高融资成本后,小盘股表现平均落后于大盘股9.5个百分点。

　　Willianmson投资集团的Robert Royle of Smith在伦敦接受电话采访时评论道:“悲观情绪使股票价值被低估。小盘股被整体廉价出售能够创造出很多投资机会。目前小盘股表现得低迷程度过大,其中多数企业是针对美国市场,较强势的美元会令大型跨国企业处于弱势。”他的公司管理着240亿美元的资产。

　　来自彭博新闻社的一项调查显示,世界最大的经济体美国明年会有3%的经济增长,自2005年以来增长最为快速的一年。

　　美元创2010年高点

　　追踪汇率的彭博美元现汇指数自六月底以来已累计上涨6.4%,也是自2008年以来最大的季度性收益。上周以四年来的最高点收盘。

　　根据彭博社提供的数据,分析师预测,罗素2000指数成分公司今年利润会增长70%,销售收入会增长3.3%。而标普500指数成分公司则会有12%的利润增长和5.9%的销售收入增长。

　　尽管大盘股已经在过去五年中清理了资产负债表,小盘股的债务水平却出现激增。罗素2000指数成分公司的债务利润比已经从2009年的3倍上涨至现在的3.9倍,而同期标普500指数中的企业该指标却从2009年的2.7倍下滑至现在的1.6倍。

　　投资者和交易员已经开始从投资小盘股的基金中撤资。根据EPFR Global和美国银行提供的数据显示,今年超过180亿美元的资金被从小盘股共同基金中撤出,大约22亿美元的资金撤离iShares Russel 2000 ETF, 是彭博社自2001年提供该数据以来最多的一次。

　　总部位于纽约的Voya Investment Management LLC的首席多重资产策略师Paul Zemsky评论道:“像对冲基金这样的快钱正在做空小盘股并不奇怪。考虑到美国是世界经济增长的引擎,你可能会认为小盘股表现会更好。但这只是考虑的一部分。和其它因素相比,估值水平更为重要,大盘股仍然较为便宜。”

　　(实*生 丁博 编译)

路透波士顿7月25日 - 对冲基金经理David Einhorn表示，正在作空超市链锁店Safeway Inc ，但仍看好苹果 等其持仓最多的股票。这位基金经理的选股受到华尔街密切关注。

Einhorn掌管的Greenlight Capital在路透看到的信中对投资者称，美光 、苹果和SunEdison Inc 股价涨势帮助该基金第二季回报率上涨7.9%，上半年增长6.4%。

这封信称做空Safeway、Questcor Pharmaceuticals Inc 、烟草生产企业Lorillard Inc 以及Martin Marietta Materials Inc 等公司，所有这些企业涉及Einhorn所谓“收购季”。

该基金一位发言人拒绝发表评论。

今年稍早，Einhorn和其他基金经理暗示科技股正在形成新一轮泡沫，引起市场轰动。“事情并非如此，”他在周五的信中称，指称他持仓最高的许多股票都是科技股，“我们认为包括苹果、科林研发(Lam Research)、Marvell Technology 和美光在内的股票都有亮丽的前景，但却被低估了。”

他还称，Greenlight Capital对半导体资本设备生产商科林研发 进行了中等规模的新投资，指称该股买入时为54.07美元，而第二季结束时报67.58美元。(完)

新浪财经讯 北京时间7月26日凌晨消息，知名基金经理人艾因霍恩(David Einhorn)麾下的绿光资本披露，正在做空Safeway(SWY)、Questcor(QCOR)、Keurig Green Mountain(GMCR)和Martin Marietta(MLM)等4只股票。

纳斯达克的投资“大”风险

 作者: Shawn Tully    时间: 2014年05月12日

 位置： 投资理财聪明投资的原则之一是避免过度集中于一批极为昂贵的股票。如果有人沉醉于18个月来纳斯达克（Nasdaq）市场的高额回报，还认为最近的下跌是个介入机会，他就正好犯了这样的错误。人们也许不了解这一点，但如果持有价格过高的股票，情况就只会变得越来越糟。

    和另外两大指数相比，纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite）确实落后许多。标普500指数（S&P 500）和道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）都在历史最高点附近徘徊；纳指却在3月6日达到4371点的14年新高后回落了6%。这波下跌行情丝毫没能弥补纳斯达克市场的一个重大缺陷，那就是追踪纳斯达克综合指数或者纳斯达克100指数（Nasdaq 100）的基金会把投资者的绝大部分资金投入少数几只很有吸引力的大盘股中。应该说，要实现投资者的殷切期望，这些股票必须拿出极佳的表现。

    纳斯达克综合指数和纳斯达克100指数都是市值加权指数。也就是说，一家公司的价值越高，它在这两个指数中的权重就越大。如果你购买了纳斯达克指数基金，后者就会把你一半的资金投入几只价格很高的生物科技、社交媒体和互联网个股。这种做法会提高你的投资价值，但同时也会带来风险。

    我们来看一下大盘股在这两个板块中所占的比重。互联网和社交媒体行业的大盘股包括苹果公司（Apple）、亚马逊公司（Amazon）、Facebook、谷歌（Google）、雅虎（Yahoo）和百度（Baidu）。生物科技权重股有安进公司（Amgen）、生物基因艾迪克（Biogen Idec）、Celgene、吉利德（Gilead）、迈兰（Mylan）、再生元（Regeneron）和Vertex。

    纳斯达克100指数由纳斯达克市场价值最高的100只股票组成，总市值为3.16万亿美元。上述13家公司的总市值为1.57万亿美元，占纳斯达克指数市值的进一半。也就是说，这几只互联网/社交媒体和生物科技股票占据了纳斯达克指数基金一半的仓位。

    2013年初以来，这种不平衡局面愈演愈烈。当时还没有把谷歌纳入纳斯达克100指数，其余的十二家公司占这只指数总市值的43%。从那时起，这些公司的表现一直稍好于整个指数——它们上升了39%，纳斯达克指数则上涨了37%，这些个股所占的比重因此略有提高。3月27日，谷歌成为纳斯达克100指数成分股，这些权重股在该指数中的比重随之达到近50%。

    那么，为什么要把这么多的资金投入这几只这么危险的高价股呢？部分原因在于，市场对这些重磅股的期望特别高。如果没有达到预期——这种情况看起来很有这种可能——股东就会遭到极为沉重的打击。

    其实，3月初纳斯达克指数创下历史新高后，这些公司的股价大多都出现了急剧下跌。（苹果公司股价大幅上涨基本上抵消了Facebook和亚马逊等公司股价的下跌，本轮下跌行情因此未能产生应有的震慑作用。）

    其次，这13只大盘股可能并不像投资者所想的那么大。虽然它们的市值将近整个指数的一半，但这些公司的总销售额在指数中的比重只有25%。盈利数据也具有一定的欺骗性。按过去四个季度公布的静态业绩计算，这13只个股的整体市盈率为20倍。虽然谈不上便宜，但也许可以称之为相当合理。问题在于，苹果公司占这些公司总利润的70%以上，而其他12只股票的整体市盈率高达40倍。

    因此，要投资于纳斯达克100指数，人们就得相信苹果公司的利润在创下460亿美元的历史纪录后仍然会继续适度上升，而且其他公司的业绩也都能达到市场预期的高水平。简而言之，人们得寄希望于就算这些公司的利润没有出现外界期待的强劲增长，它们高达40倍的市盈率也不会骤然下降。

    我该怎么说呢？我只能说，这种想法很美很天真。

    当然，纳斯达克市场曾经充满活力；而且，它当然有可能再现这样的活力。但就像2001年我们都看到的那样，即使最丰盛的宴席也有曲终人散的那一天。（财富中文网）

    译者：Charlie

科技股周五全面下挫 微软和Facebook双双大跌

腾讯财经[微博]孔军2014年04月05日06:50分享

北京时间4月5日凌晨消息，媒体周五文章指出，微软和Facebook的股价双双大跌，其中后者与冲劲十足的电动汽车制造商特斯拉的股价都在当天进入了熊市走势中，再加上拆股之后谷歌(微博)的股价跌势，以科技股为主的纳斯达克综合指数大跌110点结束全天交易。
纳斯达克综合指数周五跌2.60%，收于八周以来最低点位的4128点；一周以来纳斯达克综合指数也以小幅下跌告终，2014年以来有1.2%的跌幅。

传统科技巨头微软股价在周五跌2.8%，收于每股39.87美元，是道琼斯工业平均指数成份股中表现最差的个股之一，大盘指数也在同期下跌了159点，跌幅是0.96%——另一支权重科技成份股，网络设备供应商思科系统跌1.6%，收于每股22.71美元。

Facebook股价周五跌4.6%，收于每股56.75美元；特斯拉汽车跌5.9%，收于每股212.23美元。在分别有2014年以来的最大单日跌幅之后，两支个股现在相比各自的近期峰值都有了超过20%的跌幅，也就是进入了技术上的熊市领域。

在盈利和收入预估值均超过华尔街预期，并在之前一天大涨的半导体芯片制造商美光科技，股价也在周五暴跌6%，收于每股22.58美元；在线视频租赁服务供应商Netflix和旅游服务供应商Priceline分别有4.9%和4.8%的跌幅。

刚刚完成拆股的搜索引擎巨头谷歌公司，两类股票在周五均下跌，A类股以每股545.25美元收盘，跌幅是4.7%；不附带表决权的C类股同期跌4.7%，收于每股543.14美元。