迄今为止,五六年的时间,海天已悄悄的从几百亿涨到了近五千亿市值,在这五年里,个人没有卖出过一股,但对于这个收益,凭良心说, 我觉得依然有很大的运气成分。
为何这样说呢?因为从14年到现在,海天的利润也就翻了一倍多,但是股价却翻了十多倍,起初我在买入时,市盈也不算高,只有20多倍,当时个人预期以海天的增长加上a股的估值水平,打个四五十倍,加上50亿的利润预估,也就2500亿左右,但如今却一涨再涨,已近5000亿,市盈涨到了90倍,不得不说,这十倍收益中,主要靠市场情绪的膨胀所贡献,而真正由企业的增长所贡献的只有很少一部分,这点必须要承认,而且我做梦也没有想到,海天会在五年的时间窜个十几倍达到五千亿市值,这点是绝对超乎我想象的。
但是我还是一路持有过来,至于为什么持有,应该说,在海天的市场情绪上来之后,关于这个问题的思考就没有停止过。
长期持有的核心是跟随企业的成长,这个时候有一个矛盾会让我们很头痛,那就是公司的确在成长,但股价涨的更疯,怎么办,这个时候,事实上我都在计算未来现金流的一个折现,个人在课程中,曾对海天未来五年利润做了一个预期,差不多是70多个亿,届时如果按照历史的平均相对估值来估,那么会有4200亿以上。
但事实上,以海天的渠道实力和进击力,是可以做到100亿的,但时间上不好去把握,个人认为即便海天达到100亿,依然是具备成长性基础的,当然,有一点更是肯定的,海天达到70亿利润,也是可以继续成长的,很多调味品品类依然可以去开拓,这个在课程也有细致的分析,届时市场给出4200亿以上也是一个大概率,因为海天的现金流极其干净,且生意模式业务也极其稳定,享受这部分溢价也是应得的。
而我私底下,更多是从股权价值的角度去看待对比,在如今这样的经济环境以及货币宽松趋势下,越来越多的人去把钱被迫投进可以产生稳定持续现金流的股权,而这部分股权又是极为稀缺的,稳定持续且稳定增长的股权则更加稀缺,这就导致这部分稀缺的股权被不断追捧、高烧不退,所以,我可以理解市场的情绪对股权价值的一个影响。
而海天,不管是当下还是未来,都是一份质地极为优秀的股权,正因如此,我才在其略微发烧时舍不得去卖出,因为我知道像这样的优质股权,一旦卖出可能就会面临再也买不回来的后果,通过历史走势也可以看出,如果中途卖出,还真很难买回来,这也是我一路持有的一个重要心理。
但完事都要讲原则,泡在蛋清里的葡萄再吸引人,也不能拿半条命去换,我个人的原则是透支五年就考虑减仓或卖出,海天的账,我五年之后是算到70多亿,产能部分课程中已有详细计算和预估,如此,4200亿算是平均历史估值的极限位置,虽然这个极限估值当下已经打破,2800亿为平均估值的下线。
基于此,个人决定在4500亿以上考虑减仓,但至少还是会留有一半以上的仓位,为什么还要留半仓,因为海天虽然透支了五年的预期,但它的成长性依然很强,未来突破百亿也是很正常的事,所以,我暂时不会完全去清仓。
今天上午个人已减仓一部分,如果后续给到再次低吸的机会,我会考虑再次补回,但也已经做好了卖飞的准备,因为市场也很有可能在70亿利润时,再次给到6000亿的市值,但作为投资者,我们不应该以市场情绪的预测来作为我们卖出的依据。
海天这笔账相对其他公司,也算是很透明了,不管后续市场如何演化,个人都执行了原则,虽然舍不得优质股权,但满意的泡沫给到手了,也算是对这种不舍有个补偿。