$威高国际(01173)$ 昨晚公布业绩，2013-09半年少赚13%。但是今天股价收盘上涨15%，成交量也放大到近3千万股，是平常的几十倍,可能会让人觉得摸不着头脑。

如果仔细看一下业绩公报，就会发现这个半年的收入和毛利润都在增长，比上个半年纯利润减少的原因是因为少了一些一次性特殊收入，而且多交了税。如果剔除这些因素的话，实际上这个半年税前业绩增长28%。

那么这个28%的业绩增长能不能完全解释今天的上涨呢？即使算上这个28%的增长，按照剔除一次性因素后调整的盈利计算，威高国际现价P/E已接近20，不算便宜。但是如果把功课再做仔细一点，你就会发现其实还有一个更重要的原因，那就是威高国际是一个隐藏的增长股。把威高国际过去几年的年报都看一下的话，你会发现它有两部分生意，一部分是老的：卖衣服，另一部分是新的：卖化妆品。过去几年老的生意在萎缩，而化妆品生意一直在以20%以上的速度增长，现在已经进入收成期。这个半年化妆品的盈利和去年同期比增长了98%，占到了威高国际全部盈利的94%。按照过去下半年化妆品旺季的盈利是上半年的1.5-2倍计，威高国际14年3月财政年度化妆品的盈利会达到至少0.023每股，比上一年度增长60%。这样的话，即使我们把它的老的卖衣服的生意直接忽略掉，P/E也只有11.5。以11倍P/E买一个年增长60%的生意当然是一个不错的价钱。

如果你再翻查一下内部人士的交易，你会发现大股东在过去三年内一直在大手增持自家的股票。增持价钱介于0.18到0.43之间，持股量从2011年的54%增加到现在的61%。看起来大股东也觉得这是个不错的价钱。