10月24日，双汇发展公布了三季报，公司前三季度实现营收461.93亿，同比增长3.73%，单季营收157.66亿，同比-5.20%；前三季度归母净利润43.27亿，同比增长6.43%，单季归母净利润14.91亿，同比增长了11.62%；扣非归母净利润前三季度41.14亿，同比增长6.04%，单季扣非归母净利润14.48亿，同比增长12.78%。前三季度总体营收缓慢增长，归母净利润快速增长；单看三季度，营收在下降，归母净利润在以双位数增长，为什么会这样呢？
让我们看一看2022年10月-2023年10月整个猪肉市场价格走势
可以看出，猪肉平均价格从去年十月份的27元/公斤下降到今年十月份21.82元/公斤，降幅18.62%。双汇发展以屠宰业（营收占比52.22%）和肉制品业（营收占比45%）为主要营收来源。屠宰业的操作成本大体是固定的，杀一头价格为1000的猪和杀一头价格为1500的猪的操作流程基本差不多，在猪肉价格较高的时候，除去固定的成本，利润肯定更高；反之，在猪肉价格较低时，只能多屠宰，摊薄固定成本，但利润却微薄，就会出现屠宰的吨位在上升，营收增长缓慢，甚至不增长。双汇单季营收下降，不是企业经营出现了问题，而是和猪周期有一定的关系。整体看来，不管是营收，还是归母净利润都是在增长的。
再看看去年一年以来双汇发展各个季度的数据
从各个季度的数据，双汇的经营业绩也是逐步变好，特别是第四季度（临近春节，肉类消费旺季），营收最好。
双汇在猪肉平均价格较低时段，加大了库存量，生鲜禽类产品库存1.10万吨，生鲜猪产品库存17.28万吨，包装肉制品库存7600吨。一方面为消费旺季到来作储备，另一方面也为后继猪肉价格上涨平滑成本做准备。
对于肉制品龙头，双汇发展只要不出现大的食品安全事故，对于以猪肉为主要肉类消费品的国情来讲，发展难有尽头。即使人口下降，营收会下滑，但不会消失，虽然屠宰业毛利率不高（6.31%），但是肉制品业毛利率尚可（30.49%），且公司在不断提升肉制品业的占有率，而公司的火腿肠又属于快消品，毛利低，但存货周围率高（5.47次），俗称快消品为白色石油，这样种以高周转盈利模式，依靠管理层的劳动能力，不是好的盈利模式，但对于已经有了比较成熟的生产工艺，和现成的销售渠道，同时品牌效应也不错的双汇来说，还是值得我们持续持有。
估值：
双汇发展2022年，全年归母净利润为56.2亿，前三季度归母净利润为40.65亿，占比为70%左右，2023年前三季度归母净利润为43.27亿，则2023年全年归母净利润约为61.81亿左右，保守点60亿应该没问题，60亿*25倍＝1500亿市值，买点当年市值打6-7折，对应股价应为25.97元-30元。买点为：60亿*50＝3000亿市值，对应卖点为86元左右。
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