低空经济，基建先行——华设集团的思考
一、公司介绍
创立于1960年，前身为江苏省交通规划设计院，2005年由省属事业单位改制为员工持股的设计公司，2014年在上海证券交易所整体上市，成为A股首家独立上市的工程设计公司。在全球拥有6000多名员工，综合实力位列“全国勘察设计行业企业勘察设计收入前100名”第3位、ENR“全球工程设计公司150强”第49位，拥有咨询综甲、勘察综甲、设计综甲和城乡规划甲级即“三综一甲”行业顶级从业资质，先后荣获590多项国家、省、部级咨询、勘察、设计和科技奖项，以及国际桥梁大会亚瑟·海顿奖、国际咨询工程师联合会百年工程项目奖、美国土木工程协会杰出成就奖、英国建筑协会优质工程奖等众多国际大奖。拥有中国民用航空局批准成立的“民航机场安全与运行工程技术研究中心”。
公司依托行业智库(北京民航院)+规划设计产业策划(公司本部)+行业运用(中设航空)，形成了从行业规划、标准政策研究，到通用航空及配套设施设计咨询，再到综合管控平台建设及无人机行业落地运用的低空经济业务格局，先后为113个运输机场和18个通用机场提供工程咨询服务，产业链更长经验更丰富。
中设航空是空国内领先的通用航空技术综合应用解决商，公司间接持股39.33%；中设航空第二大股东为中山苑航空（持股31.52%），其创始人为南京航空航天大学教授昂海松，享受国务院政府特殊津贴。
二、低空经济订单状况
公司自2015年建立了航空专业队伍，业务涉及民航及低空经济相关领域，够提供包括空域规划 、空域管理 、系统开发、无人机运维在内的全方位服务，承担几百余项低空相关项目。
公司自2021年开始介入低空经济领域研究，先后承担了江西赣州、江西共青城、南京民用无人驾驶试验试飞区等低空经济规划设计项目，这些项目均为盈利状态。
2023年民航及低空经济业务的收入约1.2亿元，其中，低空经济业务占比约30%。从2024年低空经济产业政策和市场趋势来看，该业务将会快速持续增长。
省内
2024年4月1日牵头中标“太仓民用无人机试飞基地建设项目”，项目金额2635万元。太仓市无人机试飞运行基地在4月18日召开的苏州市低空经济发展推进大会上正式授牌，成为苏州首家、省内第二家民用无人机试飞运行基地，将为太仓市无人机产业和低空经济的创新发展提供有力支撑。
2024年4月11日，由中设航空建设安装的南京内河航道首座无人机机场于高淳区部署完成，实现了24小时无人值守自动巡查、高效远程控制、精准热成像识别；4月26日，人员培训圆满完成，落地应用正式开启。根据南京交通公众号，未来三年内还将在内河和沿江港口区域建设15处无人机机场。中设航空也将持续与相关部门保持密切合作，为智慧执法提供技术支撑。
2024年4月26日，公司中标苏州市吴江区低空基础设施体系布局规划项目
2024年5月14日，公司再中标南京市城市场景的空中交通航线网络近期规划项目。
中标《江苏省交通控股低空（无人机）一体化综合服务管理体系建设》
公司参与设计全国首批13个基地之一【南京市民用无人驾驶航空试验区】
2024年南京低空发展大会上，公司与南京航空航天大学，南京市交通局，秦淮区人民政府，市交投集团，以及莱斯信息进行了第一批签约，合作重点是发挥各自优势在低空智能通感一体化方面开展合作，共同打造全国领先的城市级低空智能网联体系，以南京市低空经济发展为示范先导，打造低空经济全国样板，在全国推广。
省外
公司承担的全国唯一以B类通用机场标准建设的飞行测试基地“赣州低空经济产业园”设计项目，已于2022年12月底完成建设交付，该项目涉及飞行测试跑道、通航机库及无人机机库、综合检测试验室、两座射流式风洞、一套低空监管系统平台，以及若干停机坪等配套设施，是以B类通用机场为标准的飞行测试基地。
全国3大适航审定中心之一的“中国民用航空江西航空器适航审定中心”
公司积极打造以粤港澳大湾区市场为核心的华南区域中心，推动属地化运营。公司先后完成了香港机场和广州白云机场旅客捷运系统的方案研究与设计。
2022年，公司联合中标惠肇高速惠城至增城段建设项目，中标金额约230亿元，计划建设期4年。
2024年5月，公司前往广州市增城区人民政府 拜访交流，双方表达了加强合作、共同推动增城区低空经济快速发展的共同愿望。
三、盈利预测与估值
低空领域相关设计公司2024PE/市值深成交69倍/122亿、苏交科26倍/117亿，华设9倍/70亿。
产业链莱斯信息78倍/中信海直59倍/万丰奥维34倍。华设集团低空经济竞争优势被显著低估
根据《全国通用机场布局规划》透露，预计到2030年，我国民用机场总量约2300座左右，其中通用机场总量约2058座，运输机场257座。
4月1日公司牵头中标太仓民用无人机试飞基地建设项目，中标金额2635万元；
4月26日，公司再中标吴江区低空基础设施体系布局规划项目。
由此推算，单个机场，华设集团中标金额在8%左右，截至23年底我国通用机场数量为451个，2030年规划2300个，参考安吉通用机场总投资3.2亿元。
预计华设集团在未来5年内拿到30%的份额，即150亿，12%的净利润率，即18亿，每年预计贡献3.6亿净利润，给20倍估值，72亿市值。
近年来华设集团利润在7亿左右，假设24年-25年依旧维持7亿元净利润，加上25年低空放量，预计贡献3.6亿利润，25年给20倍估值，对应200亿市值。目前华设集团仅仅71亿市值，3倍空间。