1. 优秀组合
1.1 业绩表现
市场上有不少趋势投资组合, 这里只选取表现相对较好的一部分, 太差的就不罗列了.
图1. 优秀趋势投资组合产品的业绩表现, 点击可放大. 数据来源: 且慢蛋卷等销售平台
市场: 沪深300指数.
银行理财: 4%.
无脑定投: 在2015年顶点跌去1/3时开始, 每周二定投易方达沪深300基金1000元, 费率0.12%.
无脑定投测算器: 网页链接
同期: 与投资组合在同一个时段里, 计算市场回报和傻瓜回报.
跑赢幅度: 将收益年化处理后, 相减.
为什么选择表格中的那些指标? 参见我的文章 网页链接
1.2 投资策略与底层资产
图2. 优秀趋势投资组合产品的投资策略和底层资产. 点击可放大.
3.数据分析
从表格可以看出, 趋势投资组合的业绩
1. 除了银华基金和八仙过海外, 其他产品大幅跑输长跑健将董承非. 这意味着买组合不如买长跑基金, 信大V不如信老将.
2. 业绩极不稳定, 波动性极大. 体现在:
a) 同一个28轮动策略, 由于参数和主理人不一样, 业绩居然有天壤之别.
b) 同一个产品不同年份业绩差别很大, 并且有衰减的趋势.
4. @银华基金 的 趋势强者策略组合业绩亮眼, 在市场大跌的年份, 最近1年, 最近2年, 都有非常惊艳的表现.
趋势投资的成功, 依赖的是其预测的准确率. 几乎所有趋势投资都是通过某种指标来预测市场的, 称为”动量因子”. 如果动量因子被公开, 并且有大量资金投放到该策略上, 那么动量因子就会迅速失效. 这可以解释, 为什么所有的白盒策略的趋势产品在回测或者运行早期业绩都还不错, 但是越到近期, 越不行了, 典型的例子就是28轮动, 好多基金公司和销售平台都有类似的产品, 所以市场上有海量资金在利用该策略在套利. 套利空间的蛋糕只有那么大, 分食的人越多, 平均收益就会越差. 回测的时候, 收益高, 是因为没有资金或者很少的资金在分食.
趋势技术要想赚钱, 一个必要条件是: 保密自己发现的动量因子, 资金量不能太大. 这可以解释为何董承非和银华基金的产品, 成绩优异, 因为他们的策略是黑盒的, 即不公开.
我比较看好趋势强者策略组合. 原因是:
1. 量化加人工判断, 在2018年的单边下跌中, 大半年空仓, 表现出较强的择时能力强和较高的预测准确性.
2. 使用主动基金而非指数. 主动基金经理会在震荡行情中主动做波段. 因此, 投资组合可以减少调仓频率, 避免左右打脸. 指数趋势产品中, 最好的就是 $蛋卷斗牛八仙过海(CSI007)$ 和盈米的28轮动, 但是调仓频繁, 导致割肉频繁, 最终成为拉低业绩罪魁祸首之一.
4 我的投资选择
趋势组合在运行过程中, 不断的买入筹码, 不断的卖出筹码. 这跟价值投资组合在熊市只买不卖不一样.
趋势投资在下跌过程中的割肉是真亏, 而非浮亏; 追涨过程中的失误, 会导致踏空或者再次割肉. 每次割肉, 我无法使用还会涨回来安慰自己, 只能祈祷产品下次预测准确再赚回来. 这让我难以接受.
我早期抱着探险的心理, 投了一点点钱到八仙过海和盈米的二八轮动上, 现在已经彻底放弃这些白盒趋势产品了. 我计划把探险资金投放到兴全趋势和趋势强者策略组合 , 作为替换. 探险资金额度不会太大, 毕竟与我的投资理念不符合.