$德赛西威(SZ002920)$ 德赛西威的AB面。先说它值得称赞的一面，两点：一个是战略。以前它是做车上音响、收音机、空调导航仪之类的，2017年之前靠这些业务活得也相当滋润，一度做到了一年6个亿的净利润。公司的厉害之处就在于从这种轻松赚快钱的机会里看到了危机。从2016年开始，德赛积极布局汽车智能化业务，2020年之后，汽车智能化在中国开始一路狂奔，因布局早跑在前头的德赛赚得钵满盆满，连续四年收入增长超过40%，净利润从2019年的2.88亿涨到2023年的15.4亿，4年涨了5倍。因此，较早看到行业变化的趋势并积极进行布局，这是德赛西威管理层超前的战略眼光。其次是激励。德赛最早是西门子与惠州市政府合资、并由西门子控股的企业，经过各种机遇的把握，最后变成了公司管理层（包括早期公司大部分员工）、国资、股东管理层共享利益的架构，很好地解决了激励问题。德赛虽然处在偏僻的惠州，但却聚集了一帮干事的人，它的团队基本上都是自己培养出来的，稳定性很好，这都得益于它很早就布局解决了激励问题。它的隐患是什么呢，就是下一个的战略布局在哪？智能化已经成为趋势，许多企业都在往智能化方向卷，竞争越来越激烈。德赛因为领先的布局当然还能享受今后几年的红利，包括车身域控、中央域控，这都是它领先的产品。但以后怎么办？现在是一个新的战略选择点，德赛一直在布局L3/L4级的智驾，这个方向当然不错，但产品还没出来，而许多企业已经L3/L4进行了深度布局，德赛恐怕在这个方向上没有领先优势了。另一个方向是汽车芯片。德赛一直被人诟病芯片采购受制于英伟达，这也是它估值总受压制的主要原因。布局芯片是德赛迟早要面对的问题。国内芯片人才已经很多了，德赛也有好几千研发人员，公司体量和规模也足以支持公司进行芯片布局了，至少可以从芯片设计开始。反观博世、大陆这些竞争对手，也都有自己的芯片制造业务。公司新一届董事会即将改组，曾经带领公司成功转型的老董事长陈春霖已经退下，高大鹏做为新一届董事长该如何进行新的战略布局？这可能是德赛西威的股东最需要关注的事情。