需求淡季不淡，全年增长稳健兑现。q2以来，随着市场观望情绪消散、车展及新车型上市刺激，下游需求逐步复苏，政策持续支持有望进一步挖掘行业下游消费潜力。同时，海外汽车消费需求强劲，伴随着中国新能源的规模优势和市场扩张需求，新能源车出口市场前景可期。7月主要车企销售数据持续环比改善，单月有望达到80万辆，需求稳中有进。
电池：盈利结构分化，技术成本共同夯实龙头优势。23Q2宁德时代龙头地位稳固盈利能力稳定，电池环节开始出现结构性分化，头部企业规模化优势、客户多样性、技术创新、锂电出海快速提升综合实力。预计电池环节将沿着降本增效、用户痛点改善、新材料这三大方向不断创新，头部企业的布局优势将愈发显著。
中游材料：成本和产品力为基石，关注行业格局优化。行业供给紧张的矛盾从2022年下半年以来已经有了明显改善，成本曲线差异和研发实力衍生出的产品力差异，将会是影响本轮格局优化结果的核心变量，结构件、电解液、隔膜行业凭借显著的成本曲线差异，格局变动更为清晰，正极、负极、铜箔环节，建议关注高镍化、磷酸锰铁锂、硅碳负极、PET铜箔等新技术迭代带来产品力区分，长期将是优化竞争格局的关键利器。
投资建议：首推产业链话语权占优的电池环节，规模化带来的成本优势和创新带来的技术优势，将会加速电池环节结构分化，推荐龙头宁德时代、亿纬锂能，建议关注国轩高科。中游环节推荐格局相对清晰的结构件龙头科达利和隔膜龙头恩捷股份，建议关注天赐材料（化工组覆盖）、多氟多。负极、正极等产能扩张较快环节建议关注技术迭代机会，推荐盈利能力及技术领先行业的负极龙头璞泰来。
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