抄底隆基绿能的人，别假装在价值投资了

我敢说现在抄底隆基绿能的都是不懂价值投资的人，而且还装懂的。我曾经的至宝：隆基绿能，就是价值毒药骗价值投资小白进来的，光伏巨头的光环让多少不懂价值投资的人飞蛾扑火？如果你是其中一员，或者你认为隆基应该差不多了，那你一定要好好看看这篇文章。

很多投资者一定有这样的疑惑，为什么隆基这两年看起来挣的钱越来越多，股价反而从高点的72块掉到最低的20块？于是得出结论：a股没有价值投资。真的很傻很天真！

我要先解开这个疑惑，股票价格主要由两个因素决定，市场形势和业绩。先来说市场形势，在国家碳中和碳达峰的政策引导下，以隆基为代表的光伏产业迎来高速发展，市场前期也给出了高达50倍左右的PE，这对于一个制造业来说明显是高估的，市场是聪明的，因为那时候隆基增速非常好！情绪，资金，业绩增速，确定性，共同促成了这个高估值！但！估值修复也只是时间问题！建议大家看看我22年跟大v@轻神骨头 的留言内容：

再来看看业绩。到23年前三季度，隆基的增长已经下滑到个位数，特别是第三季度，已经出现负增长，营业收益率下滑近20%，净利率下滑高达40%，也就是说隆基迎来了它的业绩拐点。其实我在2021年根本不需要看数据就知道两年后隆基超速下滑是必然，为什么？以光伏为例，一个行业可以保持很长时间的高速增长，比如说5年以上，但一个企业要保持超高速的增长是非常难的，很多人不理解这里面的道理。我解释一下：当下一个行业在高速增长的时候它里面往往是由于经济、技术更迭等原因，行业爆发初期的前两年具有先发优势的龙头企业（比如隆基）拿到了这块蛋糕，这块蛋糕非常的好，但是当他们毛利过高的时候，会有大量的企业涌进来，会稀释掉这块蛋糕的毛利。比如这两年大量的企业涌入光伏赛道。还有大家都在建厂扩产，造成大量的资本支出和大量的新增产能释放。当你知道这个是必然之后，数据根本不需要看就能判断。因为光伏行业本质门槛不高，又不是高壁垒的行业。

有了这个判断前提就大概能知道是什么导致隆基业绩下滑了。大家都知道，隆基绿能的主营业是太阳能组件和电磁组件，还有硅片及硅棒，其中太阳能组件和电磁组件占比75%，硅片和硅棒占比25%。最近一年的价格走势，不管是组件还是硅片，价格从高点下跌的幅度都达到百分之七八十。所以说隆基的下跌并不是因为需求下降，而是它的产品售价下滑严重。

那什么原因导致价格下滑这么严重呢？不就是刚才讲的。行业竞争格局加大。赛道有大量产能融入、竞争对手涌入等等。所以，2020年后资本过度扩张，导致这两年产能阶断性过剩，大家都在清库存，股价下跌是必然。

那重点来了，目前的隆基估值对不对呢？10倍pe好像很便宜哦！为什么就不具备投资价值呢？根据机构的预测，隆基今年和明年的净利润能达到150个亿左右，按照目前1600亿的市值，那市盈率只有10倍左右。不管是PE还是PB，目前的估值都属于历史最底部的区间。

很多人会说，那看起来很便宜呀。要不就往里冲？？冲你个头！

其实，我们不能忽略一个事实，光伏产业它就是一个周期行业，只不过遇到技术变革和国家政策导致产业需求暴增。目前已经处于产能阶段性过剩，清理库存的这么一个阶段。一般最少要两三年。在这个阶段，通常都是打价格战。而价格战的激烈程度远远超出你们的想象。

我们用数据说话，再回来看看隆基的三季报。三季报的营收和利润，我们可以计算出它的净利润率已经从原来的12%下滑到了8.5%。也就是说，仅仅是初期的价格战，已经使隆基的净利润率下滑了3.5个百分点。越往后会越糟糕。假设明年隆基保持1300亿的营收。我们就按净利润率8.5%来算。那净利润大概就是110个亿。那相对于他目前1600亿的市值，那他的估值就来到15倍PE。
稍微合理偏悲观一点，明年隆基的净利润率来到5%。营收保持1300亿，那明年的净利润就是65个亿，按照今天1600亿的市值，那PE就会来到25倍。而且我给这个估值的前提是营收没有下降。从这样的数据看，你觉得隆基还便宜吗？千万要远离隆基这个价值毒药了。这个位置抄底隆基的人别假装在价值投资了！醒醒吧！@轻神骨头 @万亿隆基新征程