$重庆啤酒(SH600132)$ 的高ROE主要来自于高分红，其本身的税前ROC差不多只有30%，跟$海康威视(SZ002415)$ 、$洋河股份(SZ002304)$ 股份一个水平。
但茅台的ROE也降不下去，因为茅台的税前ROC高达110%，与当前表现出来的34%的ROE有相当大的差距，这点就像茅台1169的出厂价与2600的市场价之间的差距。
茅台能表现出如此之“低”的ROE的根本原因就在于账上有大量冗余现金，但茅台未来新增产能高达110%的税前ROE还是能保证它维持住30%左右的ROE水平的。