$帝科股份(SZ300842)$ 一直觉得公司是因为定增才要压股价的，这两天仔细研究了下小额快速的定增流程。一般来讲是董事会提出预案——股东大会审批授权给董事会——董事会开会制定发行预案并且公告——（完成询价）——交易所受理，三个工作日给意见——证监会受理，10个工作日给意见——同意，然后按询价价格缴款，公告完成发行。

那也就说明这波的下跌，不是因为定增压价，因为董事会还没发预案，除非这几天就发预案。

那么，有什么可能导致一直下跌，跌破2月份的大底，毕竟聚和还没跌破。

（1）应收账款爆雷？帝科最近两个月诉讼很多，其中特别招人眼球的就是起诉的润阳，毕竟TOP5的电池厂家之一，但是这两天仔细看了下润阳和苏州固锝的年报、招股说明书，固锝2022年占润阳银浆采购份额的78%，第二是儒兴科技，也不难解释苏州固锝半年报计提资产减值6600万。那么即便是2023年N型起量，润阳占帝科的份额应该也不大，毕竟润阳的核心还是P型电池。而现在润阳还没有完全爆雷，处于现金流紧张的状态，预计帝科也是看合作空间不大，干脆直接起诉。

（2）市场份额大幅下降？苏州固锝也是从23年Q4导入LECO浆料，但是董秘回答和晶科没有合作。晶科Q4发现聚和稳定性有问题，那么大概率会加强与帝科的合作，除非聚和Q2开始价格战抢市场，这龙头客户里面市场份额变动应该和Q1差别不大。但是除晶科外的电池厂家，捷泰、通威、晶澳、一道、正泰可能和聚和的合作关系更好？

所以，下跌的时候找理由，也是找不到，看起来这波下跌没有放量跌，但是下杀幅度这么大，也是搞不懂为啥。如果仅仅是因为行业估值逻辑，也是站不住脚的。无论是BC还是HJT，短期内都离不开银粉，即便是银包铜浆料，加工工艺的复杂度，虽然降低了浆料价格，但是加工费不见得低。