@今日话题 $紫金矿业(02899)$ $平安银行(SZ000001)$ $贵州茅台(SH600519)$
今天看了一组数据，各大指数的估值百分位数据，看完后还是很有感触。
上证指数估值稍微偏高，而几个优选的蓝筹指数在最近大盘大幅回调的基础上，估值依旧不低。上证50、上证180、沪深300的估值百分位都在80%以上。最奇葩的是中证500，估值百分位居然不到20%。同一个市场，天堂与地狱真的在一念之间。
二马这两年投资业绩还不错，最终走向职业投资之路，在很大程度上来自2016年底的一次选择。我呢比较喜欢冥想，特别是周末的时候，会一个人来上一杯茶，放空一下自己，想想未来一些事情给如何做。对于股票投资人来说，2016年是比较难过的一年，磨难会逼着人思考。2016年底的一个周末我的思考是这样的。
A、2015年开启沪港通、深港通，外资会进入中国股市。那么外资投什么？肯定不会投小票，他们会选择大蓝筹；
B、那个时候注册制的苗头已经很明显了，注册制也是利空小票，利好蓝筹的。
综合这两个因素，我在接下来的周一，第一时间清仓手里的中小创，买入大蓝筹。
从目前的股市估值看，上面说的因素发挥了很大的影响。凡是过往，皆是序章。站在今天的位置，又该如何看待未来呢。
我认为影响未来的因素大致有几个：
前两个依旧是A股国际化和注册制，这是非常深远的长期影响。其次，目前的A股和前两年还是有一些不同。
A、经过几年的上涨，蓝筹股的估值普遍偏高，而小票的估值相对合理。
B、房住不炒，海量投资地产的资金会逐步向股票市场搬迁；
C、经济发展趋缓，利率下行，无风险收益下降，这个会推高股票的整体估值水平。
D、越来越多的股民选择投资基金，特别是年轻的股民。那么基金持仓股会保持较高估值，而非基金持仓股会比较惨。
二马点评：
综合这些因素我们可以看出，去判断中短期的市场走向是非常有难度的。蓝筹股高估，需要消化估值。小票估值便宜，短期有机会，但是长期看，小票并非市场选择。
我们可以下一个总体结论，中国进入权益投资时代，海量资金逐步进入股市，等待好公司出现非常低的估值已经是很困难的一件事。2018年高速增长的五粮液只有15倍估值的事已经已经一去不返了。当股市越来越被重视的时候，市场的有效性越来越强。可以舒舒服服选股的时代已经不多了。
短期把握能力强的股民，可以考虑一下去博小票的估值反弹；长期投资者还是要投资大蓝筹，但是蓝筹股确实估值高。如何应对蓝筹股的高估值将是很多投资者长期需要面对的问题。就我而言，我目前采用两个方法去应对。对于高速成长的公司，我降低估值敏感度，以长期持有为主；对于中低速成长公司，我在高估区高抛高吸，和市场反复缠斗。这样无论涨跌，我都有一个好的姿态。
微信公众号首发