“美国排名第一的药企辉瑞2019年净利润为162亿美金,约等于1053亿人民币;中国的恒瑞医药2019年净利润为53亿,只有辉瑞的1/20”让我们换个角度:看估值,静态市盈率人家辉瑞才十几,恒瑞接近100;看总市值。辉瑞也就恒瑞的2倍多一点;看研发投入,2019年辉瑞518亿美元,恒瑞39亿RMB,相差86倍。
美国排名第一的药企辉瑞2019年净利润为162亿美金,约等于1053亿人民币;中国的恒瑞医药2019年净利润为53亿,只有辉瑞的1/20。
所以林园据此放弃银行,选择医药。整体上,我认为林园的大逻辑是没有问题的。或者说行业选择是正确的。具体买那个企业,则进一步看各人自己对于竞争的判断了。
这种以和国际对标的方式看行业成长空间的方法是一个不错的方法,但是使用时,还要注意一些很关键的细节变量。毕竟每个国家的情况是不同的。例如中国企业去和美国企业对比,这个有合理性,如果让一个越南企业也如此对比,估计结论有效性就大打折扣了。
这里我举一个例子,说明一下,如何有效对标。我最初研究保险业的成长空间时,经常看到一些保险研究专家用中国和全球发达国家的保险密度及深度对比,以此得出中国保险业空间巨大。但是后来随着我对于保险行业更深入的了解,我发现将中国和全球发达国家的保险密度及深度对比时,这个方法存在很大的缺陷。因为保险密度及深度是针对商业保险而言的,并未考虑政府主导的社保。而我国公民的保险是以社保为主的。
通过保险业这个例子我们可以看出,通过中外行业对比来预测企业成长空间是一个不错的方法。但是这种对比必须基于深入的了解后才能进行,而不是简单的拍脑袋就下结论,这样做是对自己的钱不负责任。
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看了诸多评论,我感觉相当多的球友没有理解我的这个文章。我做一个补充吧:
1、首先这篇文章的核心是讲了通过对标中外行业、企业来看中国一些行业未来的可能的空间。这算是一种模糊的正确的思路。是一种方法论。二马特别强调了是行业对比,不确定具体那个企业可以走出来。
不少球友引申为恒瑞和辉瑞的详细对比,甚至说20倍空间可能有偏差,为什么不考虑估值。
2、其次,二马特别强调这种中外对比要考虑不同国家的具体情况,也举了保险业的例子做以说明。结果大家评论时,说二马对比时没有考虑某某细节。
3、再次强调,我只是说这种方法论不错,同时提醒大家对比注意具体的差异,以防使用时出现偏差。
“美国排名第一的药企辉瑞2019年净利润为162亿美金,约等于1053亿人民币;中国的恒瑞医药2019年净利润为53亿,只有辉瑞的1/20”让我们换个角度:看估值,静态市盈率人家辉瑞才十几,恒瑞接近100;看总市值。辉瑞也就恒瑞的2倍多一点;看研发投入,2019年辉瑞518亿美元,恒瑞39亿RMB,相差86倍。
中美的医药公司对比也要看医疗体系的差异化,美国人看病主要靠商业保险,美国人是交很高的商业医疗险,然后看病靠保险公司保险,而中国主要靠国家医保,医疗体系主要以公历医院为主体,也就是集采后国家医保是医药公司最主要的大客户,而我国的形势是国家特别重视医保的普惠性,是维护社会公平秩序的重要抓手,这是中美医药公司生存的大环境。
这里面有一个误区或者说是漏洞,看起来摩根和辉瑞都是美国的公司,但实质上人家是世界公司,赚的可不仅仅是美国人的钱。也就是说,如果要对标,一个前提是你也可以做到成为世界性公司。而这就不是对标的问题了,而是竞争的问题,你要干掉对手。恒瑞辉瑞在未来能不能干掉辉瑞呢?
不是ETC,但如果只是那么简化的去对比,就有刻舟求剑的倾向。
举个栗子,中国高铁全球第一,是不是美国人也要投资他们的高铁公司股票,理论上他们至少要向我们接近才对,事实上这个都知道不可能的。
所以行业对比还有其它关键因素需要分析,不是国家体量接近,企业规模就会接近。
可以对比,但具体问题还要具体分析。
这样比有很大的缺陷。摩根大通收入来自全球,主要包含机构、企业和高净值群体,美国本土是个人银行业务。工行呢?
医药企业一样,对比环境和发展空间这样重要的参数没做考量预判。
社保主要还是基本保障,就这也有点难以为继。目前商业保险肯定是远远不够的。保险的最主要问题还是中国能不能进一步良性发展。如果向国际货币基金组织预测的那样中国未来五年人均gdp翻翻,那保险业大发展是自然的事情。不过这种预测过于乐观,其中应该还有美元贬值和rmb升值因素。宏观总是复杂的。不过作为国人,保险算是个赌国运的不错标的
看来,二马是江郎才尽啊,只能炒人家老林的了。底下已经有人反驳医药了,我就不多说了。银行直接对比也是错的离谱,看看美国直接融资比例,再对照下中国,然后再评判,或许要更靠谱些。
我们人均GDP只有美国1/6,假设未来20年达到美国一半,我们银行也是有很大的空间。
唉,也是标题党。还以为有什么大发现,原来是对标国外企业。你看看,稍有深度的研报都会对标国际的行业和企业发展路径。能理解,发这种文章纯粹是为了更新而更新
放狗屁吧
看股价
社会结构不一样,所以涨的是酱油 白酒 不过医药确实前景很大 值得赌
同行业对比,资料的整合