$贵州茅台(SH600519)$ $中国平安(SH601318)$ $平安银行(SZ000001)$
常常看到有资深价值投资者这么说，我们以年为单位持有好公司。我们不预测风雨，只打造诺亚方舟。这话对吗？太对了。问题是做到的人多吗？应该是寥寥无几。为什么呢？无法摆脱人性的恐惧与贪婪。
那么价值投资者做预测吗？做也不做。如果你问我今年中国平安可以涨到100吗？（二马一直认为今年平安有很大概率涨到100），二马只能给你说不知道。但是如果你问我中国平安未来两年可以涨到100吗？二马大概率会告诉你可以（关于100元的中国平安贵不贵的问题，二马在其他文章中有论述，这里就不展开了）。二马为什么今年会将105的五粮液换到80的中国平安，就是预测中国平安在后面的一段时间会涨的比五粮液好。
下面二马再做一个重大的预测：长达十年的蓝筹股慢牛行情已经开始。
实时上，二马在2018年1月已经做了这个判断，也因为这个判断，导致满仓持有蓝筹股没有做减仓动作。最终2018年20%的亏损。截至目前，二马认为2018年的下跌是自2017年初开启的10年蓝筹慢牛的中的一个小浪花。
好了，结论有了。只下结论不论证清楚是耍流氓。下面开启论证之旅。
1、看指数及估值
上面两张图分别是上证50及创业板在过去三年的指数及估值图。从上面的图我们可以看出，上证50在过去三年呈现了价格震荡上扬，但是估值下降的趋势。也就是说，上证50具备进一步上涨的动力。而创业板指数则呈现了震荡下跌，但是估值却上升的趋势。也就是说创业板还没有跌透。
2、看利润
最近陈绍霞在其新浪博客做了创业板的利润分析，二马摘录其中一段：
统计数据显示，截止2018年底，沪深两市已上市的上市公司共3566家，2018年净利润合计33597.71亿元，较2017年同比下降1.54%，其中沪市A股净利润同比增长4.50%、深市主板净利润同比下降3.79%，深市中小板净利润同比下降32.45%。
也就是说不考虑中小创的话，2018年蓝筹股的利润是上升的，而中小创利润下滑太严重。这也就解释了上图中为什么上证50指数上升但是估值下降，而创业板指指数下降而估值上升的原因了。
数据表明了现状，但是没有说明原因。我们也无法根据数据就推测未来。
二马下面做一下原因解读：
A、低端产能过剩是未来一段时间的经济发展的特点，经济发展到了深水区，经济结构调整是未来经济发展的重要表现。而调整的结果就是有技术，有资金的企业更容易获得发展。而中小企业在技术和资金缺乏的情况下，抵御市场风险能力不足。
B、40年改革开放积累了大量的社会财富，包括头部人群，包括中产阶段都有消费升级的需求。大公司，大蓝凑更能提高优质的产品。也就是说需求在向大公司、大蓝筹靠拢。
所以说蓝筹公司经营向好是趋势。
3、看政策
二马是2016底看清楚蓝筹的趋势的。二马分析了当时的证券发行政策，认为注册制是大势所趋。注册制下，原本业绩一般，但是数量稀缺的中小创将不再稀缺。中小创的估值会下降，资金即使是出于避险目的也会向蓝筹集中。所以二马果断清仓中小创拥抱蓝筹。也因此抓住了2017年的蓝筹牛市。
科创板的推出其实是注册制的进一步落地。所以拥抱蓝筹也是资金后续很长一段时间的选择。
4、看外部环境：
A股越来越开放，不断的国际化。国际资本进入会逐步改变A股的生态环境。A股会逐步从注重炒作到注重企业基本面。
5、再看现状：
现状是蓝筹牛市已经开启，之前大家称之为大烂臭、低估值的股票已经变的不便宜了。15倍PE的五粮液买不到了，29倍TTM的五粮液又下不了手。很多人变的异常的纠结。非常很能的情况是，在大家犹豫中，蓝筹股迎来了10年的牛市。而你总觉得贵，不愿意上车，错过了10年的慢牛行情。
二马的建议是，如果你认可二马的判断，在后续遇到调整（再长的牛市也不是一蹴而就的，中间都会有调整）时，抓紧上车。对于蓝筹股，可能再也不会出现那种涨一年跌5-6年的生态了。
以上的二马的判断，有可能对，也可能错。希望对于您的投资思考有一定的借鉴作用。
