$贵州茅台(SH600519)$ $中国平安(SH601318)$ $平安银行(SZ000001)$
二马自己总结了价值投资的八字真言：买好公司，高抛低吸。
《二马由之，价值投资八字真言：买好公司，高抛低吸！》
对于买好公司，认同的人比较多。或者说价值投资者多数都认同。但是认同也没有用，大多数人的困难在于不知道如何选择好公司。A股股王贵州茅台的股东数也就8万5000人，而中国股民开户数为1.5亿。茅台的股东少，有茅台单价较贵、很多人买一手比较困难的因素。同时1.5亿和8万5000之间的鸿沟也太巨大了。
对于高抛低吸，认同的人就少之又少，甚至说多数价值投资者是不认同高抛低吸的。认为买了好公司就应该傻傻拿着。特别是很多资深价投买了茅台后长期持有获得了巨大的财富，让一些做短差的人望尘莫及。这里二马要强调的是，二马说的高抛低吸，绝对不是做短差。二马认为大多数人是没有能力做短差的。我们都是普通人，不要期望自己成为6西格玛式的人物。
言归正传，我们下面正式分析高抛低吸的可行性。
1·、在我们中学时代，马克思政治经济学中就提到了价值规律的概念。价格围绕价值上下波动正是价值规律作用的表现形式。因商品价格虽然时升时降，但商品价格的变动总是以其价值为轴心。另外，从较长时期和全社会来看，商品价格与价值的偏离有正有负，可彼此抵消。因此总体上商品的价格与价值还是相等的。
对于高抛低吸操作来说，核心在于价格围绕价值波动，这种波动给了我们获取额外收益的机会。
是不是炒股只需要中学文化就行了，哈哈哈！
2、下面我们看看价值投资的鼻祖，格雷厄姆是如何看待高抛低吸的。
格雷厄姆提出了“贱买贵卖”法，下面二马引用《聪明的投资者》中的一段话：
我们确信，普通投资者不可能通过努力来成功预测股价的变动。然而他可以利用价格变化之后的机会吗？也就是在每一次大跌之后买入和在每一次大涨之后卖出。实际上，“聪明的投资者”的传统定义是：“那些在熊市买入，在牛市卖出的人”。
二马总结一下：
普通投资者无法预测股价波动（但是我们多数投资者总想预测股价波动），但是可以利用价格变化。熊市买入，牛市卖出。这就是二马说的高抛低吸。高抛低吸绝不是做T，做短差。而是熊市买入，牛市卖出，时间跨度可能长达数年。
3、《周期》一书的作者霍华德-马克思是如何看待高抛低吸呢。
“价值投资人做的是什么？他们努力利用“价格”与“价值”之间的不匹配来获利。要把这件事做成功，价值投资人需要先做以下三步：第一步，评估价值。量化评估某资产的内在价值现在是多少，以及它将来随着时间推移会如何变化。第二步，评估价格。比较分析这项资产现在的市场价格过高还是过低，比较的基准是这项资产的内在价值和历史价格、其他同类资产的价格，以及所有资产整体的“理论公允”价格。第三步，构建组合。这些价值投资人利用以上评估价值和评估价格的信息来构建投资组合。”
二马点评：以上内容摘自《周期》一书，本质上还是强调理由价格和价值的不匹配去高抛低吸。
“有些事情，我们是完全不可预知的（比如，下个月股票市场会涨还是会跌）。但是记住我们所处周期的位置，它会深刻影响我们的获胜机会。”--- 摘自《周期》
二马点评：
知道现在是熊市，估值很低，这就是买入的机会。
下面这张图，二马很喜欢。这张图是“选好企业，高抛低吸”的完美注解。好企业的价值随着时间的推移逐步提升，但是在牛熊波动之际，又提供了绝佳的操作机会。
二马综评：
三位大师既论述了高抛低吸的可行性，也讲明了如何进行高抛低吸。当价格低于价值时低吸，当价格高于价值时，高抛。
对于投资者来说，最主要的是确定公司的价值，或者说估值。在价格比合理估值偏低较多是低吸，在价格比合理估值偏高较多时，高抛。
如果你实在没有判断估值的能力，那么二马简化一下，在大熊市低吸，在大牛市高抛。
