今天水哥的一个抖音好友加了我微信，给水哥说了一个事，说他想买辉丰转债，说马上要回售了，是不是有套利空间。水哥最近特别忙，还真没关注到这个机会，所以我就一起看了一下，发现还真是宝贝。
（这也是水哥一直强调的，投资需要交流，闭门造车是会错失很多机会的）
辉丰转债现价101.8左右，目前转债回售价值102.88，纯债价值93.68，期权价值10.11，内在价值103.8。回售起始日：2020-04-21 剩余24天。
回售条款：
本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交 易日的收盘价格低于当期转股价格的 70%时，可转债持有人有权将其持有的可 转债全部或部分按债券面值的 103%（含当期利息）的价格回售给公司。若在上 述交易日内发生过转股价格因发生派送股票股利、转增股本、增发新股（不包括 因本次发行的可转债转股而增加的股本）、配股以及派发现金股利等情况而调整 的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后 的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。如果出现转股价格向下修正的 情况，则上述三十个交易日须从转股价格调整之后的第一个交易日起重新计算。
后面有两种可能的情况：1、公司不下修，准备还钱。若始终不下修约6月5日将触发回售连续30交易日的条款，预计收益在102.88-101.8=1%左右。2、公司没钱回售，决定下修。必须在6月5日前下修，一旦公告下修，我们看到钧达转债2月27日公告下修后的价格，保守估计辉丰决定下修后，市场价113～115元间。收益约12～13%，若如同钧达后续连续突破高位，那可能收益还要更高。
风险：
公司可转债有暂停上市的可能。通常债券如果暂停上市，都会有一波下跌，可转债还没有先例，往年最低价能到80%附近已经是极致。短期破产违约还不太可能，也没必要。
我的判断，大概率是要下调转股价来减轻压力的，公司账上资金不足，目前可转债剩余金额：8.44亿元 占市值21.4%，压力不小，而最简单的方式就是下调转股价这个“BUG”神器。能不还的债还是不要还吧。
我们回顾一下：知道期限多长，两个多月时间；知道收益多大，低则1%，高则20%都有可能，而且概率极大。知道损失有多大，可能跌到21%，但可能性不大。
买它！
PS：
1、年报后可转债可能暂停上市。但债券暂停上市后不影响回售。时间约6月5日。暂停上市1-2年，就会出现时间成本，还有违约可能，资产出售重组失败可能，下调股价不到底等。风险自担
2、3月1日，沪深交易所发布《关于公开发行公司债券实施注册制相关业务安排的通知》，公开发行公司债券自3月1日起实施注册制。同时，沪深交易所表示，自3月1日起，不再实施公司债券暂停上市制度。但有人打电话问过，问了深交所，说那个公告不包含可转债，该暂停上市还是要暂停的。