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1、知足常乐：为什么投资是一件很快乐的事？
编程浪子-17Y-中道 2020-01-09 11:25:21
为什么投资是一件很快乐的事？因为一想到那些优秀的公司每天都在为我们挣钱，日复一日年复一年不停歇，自然会很惬意快乐。1万块每天为我们挣5块，100万每天挣500,一千万每天挣5000。。。如果你拥有的是一家永久收益率为18.25%的公司就是这个结果，唯一要做的就是check他是否还在继续优秀，是否还在兢兢业业持续为我们干活赚钱，有没有偷懒。。。
防止雷，防止假钱，这就是你要做的事，不然你还有什么可做的呢
投资说白了就是开启躺赚模式，但很多人对此很不满意，让人费解。。。
所以说，摆正心态就成功了一半。
2、投资收益和投资难度的非线性关系
编程浪子-17Y-中道 2020-01-09 11:41:36
投资难度和投资收益的次方成正比，一个合理的超额收益其实不算难，再往上难度就成级数增长，变得难如登天了，并且很容易走入歧途，包括心理和运气在内各种不确定不可控的风险就会出来，风险调整后的收益基本上处于一条水平线。所以要找那个收益、难度、风险的最佳平衡交点。老巴用一句话说了这个情况，就是去找一英尺栅栏去跨越，因为这具有最佳的收益难度风险性价比。
在期货市场，这种特性更表现得淋漓尽致，有一些很稳健的方法，较有深入研究的交易者也都知道，但很少人有耐心去选择这样的方法，因为需要的时间太久，坚持不了，大家都想去赚快钱，交易周期从日线到30分钟到5分钟，恨不得以秒为单位交易，然后呢，99%的人都没有然后了。。。
信心+耐心+恒心+涨不得意+跌不失意，我觉得这投资心理的三心二意有多少人做到就有多少人成功，只是能做到的人太少了
3、防雷N招 -- 如何避免去死亡的地方
编程浪子-17Y-中道 2020-01-09 13:01:24 防雷n招：
一，尽量投资公认的行业优质龙头。
二，分红持续稳定，低于20%谨慎。
三，现金流匹配利润，防止财技利润。
四，耐心等好价格，留足安全边际。
五，适当分散，单标的不超过20%。。。
4、投资有正道 -- 将投机思维扼杀在摇篮中
云飞-5Y-低估-分散 15:07:24 看着浪师的教导，但是心理还是有心魔，总想投机一下
之前已经几倍的涨幅了，桃子已经被摘走了，现在假如新入市的资金，还是买这些吗？
心理总是这样的疑问
sakya-9Y-低估优质分散 15:16:40
牛市时再贵的股 韭菜式资金从不吝啬给予更高的预期推升至疯狂 因此不能用简单局限的思维来推断中国大妈是理智的 编程浪子-17Y-中道 2020-01-09 15:17:40
将投资标准建立在揣测别人的想法上，投机思维就是这样开始萌芽了。
无论牛市熊市，始终寻找价值价格比最高的，分批买入，长期投资，方为正道。而不是抱着赌一把的心理。
没有信心做估值的标的，自然无法得出性价比，只能投机。
如果所有的标的价值价格比明显低于现金，就等待。
岔路离我们很近很近，投资大道路宽人稀，却很难有人一直沿着上面走。
5、优秀和平庸公司要区别对待
编程浪子-17Y-中道 2020-01-09 15:31:52先贤有言：君子周而不比，小人比而不周，但对于投资，我们要做小人，对不同公司要区分对待。
首先我们要确定我们投资的一家公司是什么性质的，优秀的，还是一般的，然后我们再根据估值把价格分成三个区，买入区，持有区，和卖出区。
对于优秀的公司，我们想的是尽量长持，所以会在买入区买，特别优秀的，在持有区下边沿可能就开始买，然后在卖出区卖，在持有区就一直不动。对于一般的公司，我们肯定在买入区买，然后在持有区，如果没有特别好的别的机会，也一直不动，如果有别的机会，或者仓位太高，是可以减仓的，在卖出区就一定会卖了。就是这样，你得考虑你投资的标的是哪一类，是优秀想长持，还是一般只是想赚成长+估值的钱。
另外，对于一般的公司，在持有区是一定不会买的。
对于优秀公司的标准，也是每个人都不一样的，所以这是一个大致的思路。
6、投资交易的三重境界：顶级R15适合第三重
编程浪子-17Y-中道 2020-03-05 17:14:44
投资交易有三种境界：低买高卖，低买平卖，低买不卖。
第三种境界就是最适合R15的。
低买高卖，理论上适合所有公司，但如镜中花，水中月，终不可得。
低买平卖，适合双五这种低估类烟蒂投资，但总是依赖于市场，疲于奔命。
低买不卖，变坏才卖，就是巴氏投资，选得好，买得好，卖的技巧没有什么要求，一生惬意。
大部分投资者都想的是第一重境界，但看上去很美好，最终将会发现其实这是下策。
第二重境界对卖要求不高，但足以打败大部分人。
第三重境界，有的人一秒钟就能理解，而有的人真的需要很久很久，经历很多经验教训和反复思考，才会最终理解，最终发生从猴子转变为人类的蜕变。
7、关于顶级R15主要退出原因“变坏才卖”的进一步解释
编程浪子-17Y-中道 2020-03-05 17:31:07优秀的R15公司你会发现很少有很好的卖点，你把所有的买卖点通过四季理论连接起来会发现，有时你占点便宜，有时错失，总体来说往往不如一直持有，中间还有一个问题是得不停的做选择，选择越多，出错的概率越大。而周期性，以及低估类的公司就不是这样。
第三重投资，投资结果是由买入的时候决定的，要求买入一定要好，这有个好处是，我可以不做选择，现金还是在哪里，随时可以再选择。而一旦选择，就基本决定成败，所以，每一次机会都显得更珍贵，也会更谨慎，由此成功率就会更高。这些特征都相辅相成，在不知不觉中自动形成一个整体优质的决策系统。
比如茅台，从四季理论来说，现在就是一个卖点，但一年多时间之后，他的价格不变的话，pe又会降到25倍pe以下，你如果现在卖出就会有两个风险：一是价格上涨，下次买点可能会隔很久，导致你没有机会再低于卖出成本买回来。二是这么长时间的等待可能种种原因，经济上的，情绪上的，外部的，或者你的钱花在其他地方了等等偶然原因，导致你不会再做出买回它的这种选择。
那么你就完美丢弃了一家优秀的R15公司，在他变坏之前丢弃的。
那么R15如果不变坏，无论市场多么疯狂都不卖出吗？
这么说吧，我对历史上R15用各种标准进行过两个测试，一个是低买高卖，一个低买长持，变坏再卖，结果显示大部分标准后者收益都要明显高于前者。
处暑-20-类指数策略 17:54:38
有意思的是，市场先生对于R15通常都是低估的
编程浪子-17Y-中道 2020-03-05 17:55:25是的，市场长期低估真正优秀的R15的内在价值是超越市场的两大基石之一。
因为内在价值折现公式采用的时长一般最多是十年，后面就是采用永续低增长，而真正优秀的公司，这个时长会远远长于十年，这是从量化的角度看到长期低估的原因。
像可口可乐，在50年前无论多么疯狂的对他估值，也不会把第一阶段折现年数设为50，这铁定会导致它的低估。实际上如果把这个时长变长，估出来的合理估值会让人瞠目结舌，而这，毋庸置疑地，确实是它真实的内在价值。如果一家公司的增长g可以永远超越折现率r，哪怕超越0.1个点，理论上他的内在价值就是无限大的，这是不可思议的，但数学是不会出错的，至少目前没有错过。
说明所谓的高卖，往往不是高的。
同行业估值比较，高估值优秀公司换低估值一般公司，理论上无懈可击，似乎很完美，但实际操作会有很多障碍。光估值这一项就是个大难题。批量分散操作可能可以解决这个问题，但又没那么多优秀公司可供操作。所以这个可能基本上只能停留在理论上。
Freely-14Y-中道 2020-03-05 18:32:22
@编程浪子-17Y-中道 浪子哥，R15年报出了不理想 是要等待半年 1年在说吗 比如说今年的涪陵榨菜 我觉得高估了 卖了些 结果飞了
编程浪子-17Y-中道 2020-03-05 18:34:12
这个就要看如何理解什么才叫“变坏”，变坏往往是定性的，而不是定量的，所以一个季度甚至一年的报表业绩，并不能作为变坏的依据
你觉得高估，是可能从一年不理想的年报来评估的，先不论高估要不要卖的问题，这个高估的判断可能本身就是有问题的
R15的估值一定是定性为主的，定量评估也是针对长期的
否则视为变坏，就不是估值的问题了，是以后退出R15不再持有的问题
8、如果一定要卖 -- 关于R15的另一个退出标准的解释
编程浪子-17Y-中道 2020-03-05 18:37:50
前面提高低买不卖，变坏才卖。那么是估值泡沫无论多么高都不卖吗？
对于企业家来说，我认为答案是是的。对于一般的投资者来说，我觉得仍旧是有一个可以卖出的标准。这个标准是什么，如何制定呢？
我认为这个标准主要依赖于两个指标：一个是你要求的回报率，即折现率。二是你预期这家公司能维持这种优秀的年数。我可以举例说明：
比如我们一般计算合理价值用的折现率是8%~10%，而我们要求的折现可能是15%，比如老巴和芒格要求的回报大约就是13%~15%，这是伯克希尔规模变大之后的对回报的最低追求，就是超越市场5%。这时比如我们有信心预期一家公司能维持优秀的年数是20年，那么就要大致以目前的价格作为成本到20年后回到合理我们的回报率是多少，如果低于8%~10%的市场平均回报，就说明我们透支了20年的收益，再加上一个我们觉得估值偏差的的溢价安全边际，就是我们的卖出标准。这个标准一般来说是很高的，这取决于预期时长。很多时候，我想象的是这家公司在30年后的情景，我就会用30年的时长去设定这个标准。而如果在这么长的尺度下，我们计算出的收益率高于我们期望的13%~15%收益，再减去一个我们觉得有信心的安全边际折价，就是一个买入的标准。另外，这个计算用不同的回报只需要计算一次就能大致知道买入卖出的范围，头脑自动会形成一个估值标准认知，而不需要每次都去算。
对于大多数优秀公司来说，一个简单的保守标准，如果我们以正常的十年折现估值标准算出来一个合理估值A，对于一家优秀的R15，其卖出标准大概是3A~4A。
及其优秀的，可以是5A，一般情况下，这个估值很难出现，
相当于只买不卖了。
我们刚才一直说的个股，隐含着一直100%满仓的前提。对于整个市场来说，如果你有针对大盘估值的仓位控制，那其实是另外一个故事，我以前在拼图系列有一篇专门讲仓位控制的，这时我们对R15的减仓可能是服从整体仓位控制的，但原则仍然是先卖普通的低估公司，最后才考虑对压箱底的优秀R15动手。
这是两个维度的仓位控制，最好不混在一起。
很多人遵循买入持有一直满仓的策略，就不存在总体仓位控制一说了。
另外换股，一只新的优秀R15如何进入我们投资组合，也不在刚才讨论的范围，这时可能会卖出老的R15，但实际上并不是卖出，相当于股份交换。
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