人物简介
阿诺德∙范登伯格(Arnold Van Den Berg) 是美国价值投资界的传奇人物之一。1974年，范登伯格开始了价值投资的职业生涯，截止目前有长达45年的投资业绩。在两本知名的价值投资著作«伟大的投资大师»和«全世界最伟大的99名投资者»中都有他的介绍。与其他价值投资大师不同的是，范登伯格还是纳粹德国犹太人大屠杀的幸存者 。2012年， 我幸运地认识了范登伯格先生，并成为他在人生和投资方面的学生。
1941年初，一个原本幸福美满的犹太家庭，偷偷地隐藏在阿姆斯特丹王子运河边的一座房子里。这座房子距离《安妮日记》的作者安妮∙弗兰克的家，只有几公里的之遥。
两岁半的阿诺德∙范登伯格和五岁的依登∙范登伯格看着面色凝重的父母。虽然不知道发生了什么，但是他们感受到了一股深深的恐惧。
1940年5月，德军占领荷兰，也把反犹太的政策带到了阿姆斯特丹。范登伯格夫妇知道，如果一家人在一起，他们很可能被德军发现，押送到奥斯维辛纳粹集中营。在奥斯维辛，德军会把带着孩子的母亲，连同孩子一起，送入毒气室毒死。
如果托人帮两个孩子偷渡出境，范登伯格夫妇二人虽然也很有可能被德军发现。但是不带孩子的母亲不会被直接押送到毒气室，在集中营还有一线生机。尽管如此，这样做是极其危险的行为，因为兄弟二人持有的护照是假的，而偷渡要坐火车，跨越边境的过程中随时可能有德军上车来检查护照。发现持有假护照者，德军格杀勿论。
阿诺德和依登的父母，做出了他们人生中最困难也是最重要的决策。帮兄弟二人偷渡的任务，落到了一个素不相识的年仅19岁的女孩身上。
女孩和兄弟二人怀着忐忑的心情，登上了离境的火车。在车上，女孩机智地将一位健谈的男士安排在最外面的座位。这位男士的任务是检查护照的时候跟长官聊天，尽可能拖延时间。
快要跨越边境的时候，德军果然来查护照了。这时，女孩的心跳加速，仿佛随时就要蹦出身体外。一切按照计划进行，长官一直与坐在外座的那位男士聊天，没有注意到范登伯格两兄弟。当出发的汽笛声响起时，那位长官还没检查完护照就下车了。女孩紧绷的神经终于可以放松了，长舒了一口气。
惊险出境之后，阿诺德和哥哥一起被送入孤儿院。战争结束后，他的父母也幸运地从集中营逃脱，将兄弟二人带回了家。
许久之后阿诺德再次遇到那位帮助他成功逃跑的姑娘。那位姑娘说起当时的经历，仍然激动不已。
了解这段经历后，阿诺德一直好奇，当时这位年仅19岁的姑娘哪里来的勇气，冒着生命的危险，帮助素不相识的范登伯格兄弟。这个女孩子是在自己父亲的安排下做了这一壮举。是什么样的父亲会给自己的亲生女儿做这样几乎是自杀的安排？
阿诺德对这一问题困扰多年，期间他经历了严重的抑郁。他的母亲因此给他找了一名心理医生。有一天，阿诺德终于忍不住问心理医生：为什么有人甘愿冒着生命危险帮助素不相识的人这位心理医生的回答让他豁然开朗 ：如果你的生命比原则更重要，那么你会选择牺牲原则。反之，如果原则比生命重要，你会选择牺牲生命。这位姑娘一家人都是虔诚的基督教徒，他们愿意为了坚持原则来牺牲生命。
这就是阿诺德∙范登伯格从这位19岁的勇敢女孩及其父亲身上学到的：原则对于生活的重要性。如果没有一个可以坚守的原则的话，没有人会为了其他人承担如此高的风险。在阿诺德∙范登伯格一生的投资和生活中，发现并坚持最重要的原则，成为他成功最重要的因素。
信念的力量
1941年冬的波兰，大雪纷飞、寒风刺骨。衣单食薄的阿诺德∙范登伯格的父亲被送上了恐怖的 “徒步死亡之旅。”在没膝的雪地中，犹太的难民要在衣着极其简陋、仅有薄薄的一片面包伙食的情况下，徒步走完60公里。
死亡之旅的规则很简单：60公里的行程，全程双腿都要绷直，不得有任何弯曲。持枪的德军就在旁边，一旦发现有人膝盖弯曲马上用机枪扫射。
一开始，徒步的队伍很长，而达到终点时仅剩下一小队人，包括阿诺德的父亲。
范登伯格一家团聚后，阿诺德从父亲的口中听到了这段父亲与死亡擦肩而过的经历。他问父亲：“您是怎样在如此严寒、饥饿的情况下坚持下来呢？”
阿诺德的父亲解释到：在冰天雪地、饥寒交迫的情况下，他只能时时刻刻全神贯注地每迈出一步前都先把腿绷直，否则就会倒下。一步走完再想下一步，重复同样的动作，一步一步走完。因为如果不这样的话，他的身体会提醒他有多么饥饿、口渴、疲劳；还有多少路要走；有多少人已经倒下了。这样剩下的路程是不可能走完的。
死亡之旅的幸存者中，有一位新婚不久的年轻人。在快坚持不下去的时候，突然之间他的新婚妻子的身影闪现在眼前。他开始幻想自己的妻子，就如同妻子在他面前微笑，甚至还不断自言自语地和妻子对话。这些思念爱人的瞬间让他感受到了幸福。对妻子的爱，与妻子团聚的信念让他也坚持到了最后。
著名心理学家维克多·弗兰克尔也是犹太集中营的幸存者。在«活出生命的意义»一书中，他提到人们找到所遭受痛苦的意义时，才能忍受痛苦。而如果你在遭受痛苦，但找不到理由的话，你是很难忍受这些痛苦的。而阿诺德会说“当你痛苦时，你学到了其他情况下学不到的东西。所以经历痛苦是我们学会人生中重要教训的方式。”
当承受巨大的痛苦时，除非有一些比你更重要的东西让你坚持下去，不然人很容易放弃，即使放弃的结果是死亡。集中营中很多年轻人尚未结婚，也没有孩子，所以没有支持他们活着的强大动力。而那些成家有孩子的人却因为对于家人、孩子的牵挂，坚强地活了下来。
活着，不只是为了自己。总有些理由让我们可以超越自我，挑战极限。
与亲人和解
开往奥斯维辛集中营的火车上，悲伤和恐惧的气氛弥漫。车上坐着一对正彼此生闷气，互不理睬的母女。在从荷兰到波兰的三天行程里，母女二人一句话也没说。
到奥斯维辛的前一晚，父亲过来劝说女儿向她母亲道歉。他说，对一家人将要去的地方，他有很不好的预感。
女儿在父亲的劝说下，主动向母亲道歉。二人于是重归于好，彼此拥抱。
到达奥斯维辛后，一家三口即按照年龄、性别被分到了不同的小组。
不久，女儿看到旁边的一座类似浴室的建筑的烟囱开始不断冒烟。在朋友的告知下，女儿意识到那是毒气室，母亲在到达集中营后就被送进去杀害了。尽管很难接受这一事实，她很庆幸母亲在进入天堂前已经和自己和解，没有带着怨气离开人世。如果她没有能和母亲和解的话，或许这一辈子她都会活在悔恨之中。
70多年后的一天，已经年近八旬的阿诺德∙范登伯格把这个故事分享给了一所中学的孩子们。他告诫他们：永远不要让争吵阻碍与自己所爱的人和解。因为生活中，你永远不知道下一刻会发生什么。
过了不久，阿诺德收到了一封来自这个学校的女生的信。信中女孩说她与弟弟发生了严重争吵。本来她想赌气的，后来想到了阿诺德讲的故事，就马上与弟弟和好了。而弟弟在之后观看一次现场体育赛事时不幸严重摔伤，与死神擦边而过。女孩很庆幸她已经和弟弟和好。
学会原谅、学会爱
几年前的一天，我跟阿诺德在办公室谈心。我问他，德国人在奥斯维辛集中营虐待你父母，残杀了你的 39个亲人。你难道没有怨恨吗？
“当然了，我曾经对德国人恨之入骨。我年轻的时候还因为憎恨过度而患上抑郁症，经常与别人打架。”讲着讲着，阿诺德还拿给我一张节日贺卡，贺卡的正面是一张他别人打架打得鼻青脸肿的照片。
“那你是怎样原谅德国人的？”我接着问阿诺德。
“不原谅他们受苦的是我自己，”他说。
在后来的一次演讲中， 阿诺德详细解释了他为什么原谅德国人：
“当你抑郁的时候，你充满了怒气，而怒气进入了你的潜意识，潜意识最终会惩罚你。潜意识惩罚你的一个方式就是让你陷入进一步的抑郁。如果你有怒气，将它表达出来，这将给你带来安宁。如果你压制它，它将进一步进入你的内心，从而导致更多的怒气。它会让你去做一系列不好的事情，抑郁、酗酒、上瘾、生病等等。几乎每一种人类的病痛都来源于人们压抑愤怒。所以，我的方法是，当你有理由愤怒时，找到一个表达它的方式，并学会原谅。我曾经遇到过的最大问题是如何原谅德国人对我的家人所作的一切。我们失去了39个家人，包括我的表亲们、叔叔、姨妈们。拥有自己的家人对我而言非常重要。但是，很明显，这些事情给我带来了愤怒。通过学会原谅，你不仅仅获得了成长。如果你陷入这些愤怒，它将让你变得负面、抑郁，让你的整个生活进入向下的轨道。所以，我希望你们都理解这一原则。”
生活中总会经历给我们带来痛苦的事情，也总是会有人来让我们的感情受伤。如果我们不学会原谅而让这些问题困扰我们，愤怒和怨恨会逐渐累积，从而造成更多的问题。
与恨对应的是爱。阿诺德曾经说过：那些伟大的诗人和思想家，他们都有同样的结论，那就是人类可以尝试的最伟大的事情是理解爱是可以被给予、分享和接受的。这就是人类最高的成就。学会了这一点，你不会失去你所爱的人。你所爱的人可能会暂时离你而去，也可能会离开这个世界。但是，当在你内心深处想到这个人时，你将永远不会失去他，他们会永远与你同在，这也是最美妙的事情。
价值投资
1969年，31岁的阿诺德∙范登伯格陷入了深深的焦虑。这时的他，正从事共同基金营销工作。同年5月，39岁的沃伦∙巴菲特写信告诉合伙人，他打算解散合伙公司。
二十世纪六十年代中期，美国股市开始了机构化进程，以养老金为主的机构投资者占比显著增加。机构投资者们的最爱，就是后来被称为“漂亮50”的公司。这些公司有几个共性：行业龙头、护城河宽、业绩增长快、市场空间大。
在“漂亮50”行情中，绝大部分投资者都觉得给优秀的公司高估值是应该的。因为他们觉得牛市的时候，业绩好的公司估值会越来越高。而一旦市场下跌，业绩好的公司应该更抗跌。在1972年的市场高点，“漂亮50”公司的估值已经到了泡沫阶段：宝丽来的P/E高达90倍，麦当劳85倍，迪斯尼82倍。
事与愿违，1973年1月美股见顶后开始经历自大萧条以来最可怕的熊市，一直持续到1974年10月。在全面下跌过程中，“漂亮50”没有像机构投资者预测的那样抗跌，反而相比大盘跌得更惨。曾经90倍P/E的宝丽来，市值从最高点下跌了近90%。1974年底，几乎没有人愿意再买股票了。
在这段艰难岁月中，阿诺德潜心研究华尔街的商业逻辑、证券市场以及各种投资策略。几年的学习研究后，他得出的结论是：长期来看，与使用其他投资策略的基金经理相比，基于价值投资策略的基金经理既能更好地保护客户的资本，又能取得更稳健的投资业绩。
1974年9月，在“谈股票色变”的大环境中，阿诺德∙范登伯格成立了自己的价值投资基金，踏上了了价值投资的征程。这条路，他一走就走了四十五年。四十五年来，阿诺德一直坚持“安全边际”这条价值投资理念中最重要的原则，为他的客户取得了长期年化百分之十几的业绩。
对阿诺德来说，价值投资不仅仅是一种投资理念，也是一种生活方式与经营理念。生活中他是一个极度自律的素食主义者和瑜伽爱好者。几十年的投资已经让他收获了巨大的财富，但是阿诺德依然保持着节俭的生活作风。
在公司经营层面，除了帮助客户与员工实现财务目标外，他还积极倡导健康的生活方式，为他们解决生活上的烦恼。阿诺德经常说，客户与员工就像家人一样，而世界上最重要人的就是家人。难道我们不应该对家人好吗？
结语
《原则》一书的作者达里奥写到：“原则是适应自然规律和生活规律的方法。那些知道更多和更理解原则的人，能够比其他人更高效地与这个世界互动。” 如果用一个词来形容阿诺德∙范登伯格的一生的话，我想到的是传奇。而对原则的坚持，造就了传奇。本文记录了范登伯格先生投资与人生所坚持的原则，希望他的故事能激励更多渴望成功的中国人。
参考资料：
[1]. Graham & Doddsville Spring 2014Issue.
[2].The Manual of Ideas September 2014Issue.
[3].Outstanding Investor Digest December1996 Issue.
[4].Baylor University: Holocaust SurvivalStory and Lessons Learned
作者介绍
格致：专注中国市场的全球投资者，受训于美国知名价值投资基金，致力于不断寻找普世智慧，投资理念深受巴菲特、芒格、霍华德·马克斯、Chuck Akre、李录、张磊和彼得·林奇影响。