回复@不明真相的群众: 分红是估值较低才有意义，那回购应该也是吧？如果估值高的时候回购，应该是利于以高估值卖给公司的股东，而损害长期持有股东利益的吧？（反之，低估值回购，利于长期股东，而损害以低估值卖给公司的股东）所以分红和回购两者比较，一般都是在估值较低的前提下讨论？最近重温格雷厄姆《证券分析》思考一些问题：公司有资金用来回购说明是不需要这部分资金用于公司运营的，格雷厄姆认为同样的资金采用分红形式更好，因为分红是等比例还给股东（所以他后来又建议等比例回购）如果是从公开市场低价回购，则利好长期股东，而不利于那些急需用钱不得不以当前低市价卖出或在股价低时不够坚定的股东。回购价格太低损害这部分股东，回购价格太高损害长期股东，这价格到底算高还是算低也很难判断准确，因此格雷厄姆觉得分红或等比例回购，也就是等比例还给股东一部分钱，比从公开市场回购更好。结合这些再看现在实践中腾讯经常在估值底部区域回购而不是分红，是否主要是出于分红税的考虑？伯克希尔也是感觉价值被低估了就回购而不是把这笔钱通过分红形式来还给股东，思来想去应该也主要是因为分红税的考虑？//@不明真相的群众:回复@月明星朗:很难搞清楚他人的动机。
从结果来看，回购比分红对股东更加友好。
分红有一个基本条件，就是估值较低才有意义。