新华网：日本如何维稳股市？   来源：新华网 作者：乐绍延　许缘
      1989年日本经济泡沫破灭，东京股市日经股指从38915点一度跌至7054点，此后日本经济经历了长达20年的低迷。在付出沉重代价后，日本采取了多种措施，努力维护股市长期稳定发展。

一、大力发展机构投资者


       日本股市的投资主体是政府系统的各类养老基金、民间人寿和财产保险公司、银行、信托、证券公司以及外国机构投资者。日本股市最大的机构投资者是日本政府系统的“养老公积金管理运用独立行政法人”，目前拥有130多万亿日元（1美元约合123日元）的金融资产。国家公务员共济联合会所属的职业年金“共济养老基金”和政府系统的“简易保险”基金也是日本股市重要的战略投资者。日本人寿保险公司拥有１95万亿日元资产，其中60%投资有价证券，有价证券中30%到40%为股票。截至今年４月底，日本各类股票投资基金的资产总额已经达到102万亿日元，约占东京证券交易所总市值的20%。


二、努力引进外国战略投资者


        日本上市公司也大力吸引外国战略投资者加盟。日本上市公司努力提高盈利能力，并十分注重让股东分享发展成果，积极采用现金分红等方式回报投资者，因此受到外国机构投资者的青睐。据《日本经济新闻》统计，2014财年三分之一的日本主要上市公司净资产收益率超过10%。调查数据显示，截至今年３月底，外国投资者持有东京证券交易所日经股指成分股（225家主要公司）的股份已升至35.3%，创历史最高纪录。其中，索尼公司56.6%的股份和丰田汽车公司31.3%的股份都由外国投资者持有。


三、积极回报股东培养长期投资者

         日本上市公司管理层的最重要目标就是加快事业发展，提高经济效益，积极回报股东，使股东能够从企业的事业发展中获得良好的投资回报，成为公司股票的长期持有者。日本丰田汽车公司２０１４财年的税后纯利润超过２万亿日元，其中一半以上通过给股东分红以及回购公司股票等方式回报股东。日本机器人生产厂家发那科公司用于分红的资金达到１２４５亿日元，占去年纯利润总额的６０％。日本主要上市公司２０１４财年财报显示，上市公司平均分红率在３０％以上，投资回报率基本能达到股价的３％到５％。由于日本长期实施低利率政策，目前股市分红约为银行存款利率的１０到１５倍。


四、“国家队”保驾护航


         为了维持和促进股市的稳定发展，日本政府系统的各种养老基金和相关机构也积极为股市保驾护航。“养老公积金管理运用独立行政法人”用于购买股票的资产比例最高可达３１％，资金规模约４０万亿日元，目前持有的股票市值达２７万亿日元，占东京证券交易所主板总市值的５％。“共济养老基金”投放股市的资金比例为２５％。“简易保险”基金也提高了投资股市的资金比例。
         此外，日本中央银行在最近一年内先后动用了３万亿日元购买股票。据日本媒体报道，日本央行通常的做法是，上午股市出现较大幅度下跌后，下午就动用３００亿至４００亿日元资金，购买大盘绩优股托市。目前，日本央行持有的股票市值已超过１０万亿日元，约为东京股市主板市场总市值的２％。
$上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$ $创业板指(SZ399006)$