回复@美股研究社SaaS频道: 同意不看投资的盈利 但要注意市值中也要除去投资类资产的价值（不管是book value还是fair value）//@美股研究社SaaS频道:回复@仓又加错-刘成岗:对$腾讯控股(00700)$ 的估值，其实关键在于投资收益能不能算成企业的真实利润。如果你算投资收益，那现在的PE确实是历史最低。
我对腾讯的估值，从来不算投资收益，因为这块收入是不确定性的，并非核心主营业务带来的，也没办法持续高增长，尤其今年这糟糕的投资环境下。
那这个估值的话。二季度净利润430亿元，投资收益差不多208亿元，等于核心主营业务的利润实际上只有222亿元，不看投资业务的PE接近40倍。
投资收益未来一年可能给利润的贡献是负数，算下来腾讯实际真实的PE应该接近45倍，而2018年的PE是历史最低28倍。