$同仁堂(SH600085)$ $片仔癀(SH600436)$
一、同仁堂股份一家人分析：
（一）一家人内部的股权分析：
同仁堂股份最重要的子（孙）公司包括（普通的公司几十个，就不一 一列举分析）：
（2）同仁堂国药：同仁堂股份共计持有51.45%的同仁堂国药股份（同仁堂科技持有同仁堂国药38.05%的股权，同仁堂股份还直接持有同仁堂国药33.62%的股权)
（ 3）同仁堂商业：同仁堂股份共计持有51%的同仁堂商业
（4）同仁堂天然药物
（5）几大种植基地
（一）同仁堂股份一家人内部的分工（业务方向、定位等）分析：
1、同仁堂股份（父亲）：
（1）主要产品包括同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸、牛黄上清丸、柏子养心丸、安宫牛黄丸，是核心资产。
（2）公司以生产和销售传统中成药为主业，常年生产的中成药超过 400 个品规，产品剂型丰富，涵盖丸剂、散剂、酒剂及胶囊剂、口服液、滴丸剂等20余个产品剂型，形成了以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸为代表的心脑血管系列，以同仁乌鸡白凤丸、坤宝丸为代表的妇科系列，以国公酒、骨刺消痛液为代表的酒剂系列等十二个不同系列品种群。
2、同仁堂科技（儿子）：主要产品是六味地黄丸，阿胶，金匮肾气丸、安宫牛黄丸、牛黄解毒片、西黄丸、感冒清热和加味逍遥丸。同时持有38.05%的同仁堂国药的股份。 3、同仁堂国药（孙子）：其主要有三个使命：
（1）在海外发展分销网络以及销售中药产品；
（2）为同仁堂股份和同仁堂科技的产品提供海外代理和销售服务；
（3）研发、生产和销售自有产品。同时，在香港注册生产安宫牛黄丸和灵芝孢子 粉，主打高端市场。
4、同仁堂商业（儿子）：
（1）同仁堂商业主要经营中成药、中药饮片、化学药制剂、生化药品，投资管理。截止2023年年底 。2023年，同仁堂1001家门店，总收入破100亿，平均每家门店销售收入约1000万，净利润约55万；从2020年，单店净利润快速稳定提升，从30万增加到2023年的55万，接近翻倍！
（2）截至2024年5月底，同仁堂商业公司下属子公司131家，门店1094家，医疗机构675家，分布在全国的184个城市，销售规模及运营质量在同行业位居前列。可以看出，2024年同仁堂商业开店速度突飞猛进，才5个月，信开店93家！！！
（3）我在4月份曾经发文《同仁堂商业门店近5年经营数据分析》，就非常看好同仁堂商业门店模式，具体可以见专题分析文章。网页链接{同仁堂商业门店近5年经营数据分析 在整个中国， 同仁堂 是中药行业为数不多的全产业链综合发展的中医药公司，当然，也是集大成者。同仁堂从药材种植养殖、生产制... - 雪球 (xueqiu.com)}
二、同仁堂股份和几个兄弟之间的关系分析：
1、同仁堂股份和同仁堂健康、同仁堂医养之间是亲兄弟关系，都有一个共同的爹妈—-北京同仁堂集团。三个兄弟之间没有任何的股份关系。同仁堂这个品牌归三个兄弟的爹妈北京同仁堂集团所有，三个兄弟每年向父母叫合同额的1%作为品牌使用费用。（贵州茅台也是如此）
2、同仁堂医养：侧重于医院、养老（自建或收购）。
（2）形成在北京、上海、山西、浙江、辽宁、贵州等地20余家线下医疗机构布局，结合同仁堂互联网医院广泛汇聚和整合线上线下医疗资源，构建起集连锁中医医院、连锁基层医疗机构及互联网医院为一体的分级诊疗服务网络，实现覆盖全国范围的服务能力。 （2）重资产投入模式，前期需要大量的资金；看看爱尔眼科。 （3）并入同仁堂股份，同仁堂股份有钱支持扩张？？？同仁堂股份小股东能接可能多年亏损并稀释股份（定增融资以支持扩张）？ （4）这种重资产投入模式你觉得是好的商业模式吗？不明白的可以去看看《巴菲特致股东的信》或者段永平访谈。我觉得同仁堂股份商业模式远远好于同仁堂医养。 （5）未来同仁堂医养下属的几十，几百个医院（随着扩张），几千乃至几万个中医医生同样会优先推广同仁堂股份的中药。对于同仁堂是一个非常可靠的分销重要渠道。 （6）未来同仁堂医养上市快速发展，对于同仁堂股份是好事而不是坏事。
3、同仁堂健康：
（1）集健康产品与健康服务为一体，为用户提供覆盖养生、保健、诊断、治疗的全生命周期的健康管理方案，始终走在大健康产业发展的前列。产品主要有冬虫夏草、燕窝、海参、石斛、西洋参、伍味方胶囊等高品质健康佳品，以及总统、悦活力、悦元素等众多优质子品牌。
（2）同仁堂健康营业执照上的经营范围列示的内容是指该公司可以从事的业务。同仁堂集团对于下属的各二级单位都有明确的定位。
（3）同仁堂健康药业的主营业务是生产和销售保健品和食品，其所经营的品种与同仁堂股份不构成竞争。 同仁堂股份与同仁堂健康在市场定位、产品定位、客户定位、经营模式上均有明显的差别。两家公司在各自专属业务领域发挥所长，术业有专攻。
（4）一句话总结同仁堂健康：养生、保健为主。同仁堂股份的核心是中药生产、销售，从双方核心产品可以明显看的出来。
4、另外，我再补充一句：
北京同仁堂集团隶属于北京国资委，天子脚下，近千年皇城脚下，历任高层不可能如此糊涂，让3个儿子（以及儿子的儿子、孙子）互相竞争，互相残杀， 天下没有这样的父母，老祖宗。
在中国法律如此健全、商业规则和文明如此发达的今天，皇城脚下的国资委，不允许出现这种情况。
关于同仁堂的其它分析文章，见我的《商业模式、护城河远远大于经营团队》网页链接{商业模式、护城河远远大于经营团队 “巧妇难为无米之炊”，再杰出的管理层所经营的企业也需要符合“势”，这里的“势”便是指好的产业发展趋势与好的商业模式，也就... - 雪球 (xueqiu.com)}
《我投资同仁堂的逻辑分析》网页链接{我投资同仁堂的逻辑分析 认识中药，体会到中药的作用，还是在年轻的时候，那时候经常口腔溃疡，严重的时候，我去成都的华西医院看过。有一次，口腔溃疡严... - 雪球 (xueqiu.com)}
《同仁堂，从过去看未来，内在价值浅析》网页链接{同仁堂，从过去看未来，内在价值浅析 周末闲来无事，从价值投资的角度来分析下 同仁堂 。一、过去16年代的关键指标复合增长率分析 数据从2007年到2023年... - 雪球 (xueqiu.com)