关于价投，仔细琢磨之后，一些想法发生改变。
下图是万科的每股净资产总增幅（蓝色），代表内生增长，总是不断向上；
市净率总增幅（红色），代表估值，在一定区间内波动。
后复权收盘价总增幅（绿色），是上述两者复合的结果，大幅波动着长期向上
为了方便讨论，标上了几个时间点。
1.如果你是长期价投，一直持有，会遇到以下问题：如果在b1买入，持有到b4，5年时间都是浪费的，很难熬。虽然高速的内生增长一直在（蓝线），你在这些区间却没有盈利，净值坐过山车。
2.如果你是中线价投，波段低吸高抛，会遇到以下问题：如果在b1买入后，到a2卖出，b2或b3买入，a3卖出，这两次你会觉得很成功，然后b4买入，如果在a4卖出，后面的净值暴增便与你无关了。
3.股价到达今天的高位，你如果不抛，会不会象a2、a3一样最终坐过山车？如果你抛了，会不会象a4一样后面还有高峰？
我们再来看看茅台
茅台的内生增长比万科生猛，但同样也有时间点陷阱。
如果是长线价投，在b1或b2买入，到b3要浪费3-5年时间。
如果是中线价投，在b2买入到a1卖出，在b3买入到a2卖出，就会错过后面的暴增。
同样，今天已经达到了这么高的历史高峰，无法判断现在是半腰还是顶峰。更可怕的是，等它掉下来，是否又要很多年的盘整？
造成上述时间点陷阱的根本原因，是内生增长对于价格的影响，远远不如估值的影响大。
因此虽然内生增长不断积累内在价值、而且价值最终要回归内在价值，可是这个过程可以非常漫长，需要长时间的等待，更糟糕的是很难分辨阶段高峰还是半山腰，在长期坐过山车不赚钱和每次上涨赚钱但爆发前失去筹码之间，难有可靠的选择。
琢磨再三，改进思路如下：
1.选择内生成长好，确定性高的企业，在低估值买入，这一点不变
2.用绿线和蓝线的距离作为仓位指导。
例如万科的b1,b2,b3,b4，虽然后复权价格一样，但距离蓝线（内生增长总积累）的距离越来越远，说明价格低于价值越来越严重，因此仓位可以越来越重。
万科的a2,a3，虽然后复权价格一样，但a2高于蓝线，a3低于蓝线，因此a2大部分卖出，a3保留较多持仓不卖。
3.只卖出估值溢价，不卖出内生增长
上述仓位方法会自然实现一个效果：只在估值溢价导致价格上升时卖出，不在内生增长导致价格上升时卖出。
例如茅台从b2涨到a1，但距离蓝线距离差不多，因此不会被卖出。这个涨价跟内生增长同步，说明估值没有变化，没有卖出的理由。