是和唐朝老师一样。25倍合理市盈率对应4%的无风险收益率。这个无风险收益率是个人的选择。比如有的人投资能力很强，他觉得自己拿着钱能搞到5%的无风险市盈率比如美国国债。那么他大概率会用5%，同时对应20倍合理市盈率。多解释一句，这是每个人的价值标尺。