$猎豹移动(CMCM)$   猎昨天发布了2016 Q1 的业绩，从金山财报猎豹相关的部分是这样描述 网页链接
业绩亮点
- 第一季度营收10.851亿元，同比增长57%
- 第一季度移动端营收占比 75%
-  移动月活数达到6.51亿，同比增长47%  （附加参考：全球总移动用户装机量环比增加4.21亿 至27.62亿）
-  海外移动月活跃书占比79%
重点：
-  推出新内容型产品，提升用户活跃度
-  加强全球直销运营能力
-  加速移动广告收入增长
展示的应用
-  头牌
-  musical.ly （参考：Google Play 1000万级别下载量）
-  别踩白块儿2 （参考：Google Play 1亿级别下载量）


大幅调整的原因
从上面的资料看来，相信假如不看其他信息，肯定不能想象为什么猎豹会连续两天大跌到10元 （从14元以上）。原因从傅盛对分析师的说话可以看出来。虽然第一季度合乎预计，但第二季度营收增幅预计会不计预期，傅盛说了三个原因：
-  在国际市场，在第三方广告平台上的合作伙伴中，有一些的eCPM（effective cost per mille，指的就是每一千次展示可以获得的广告收入）下降；
-  在扩大直销（direct sales）方面取得的进展比预期的慢；
-  在执行内容产品战略方面耗费的时间比预期长。
对此，猎豹解决问题制定的方案：
- 在主要发达市场持续进行产品营销，以及专注推出新产品。
-  设置了一个双管齐下的措施来夯实长期增长的前景，其中包括积极投资新内容产品来增加用户参与度，加强全球直销运营，实现用户群的差异化，以及在快速增长的品牌广告业务市场上攫取更大份额。比如，我们最近聘请了 Todd Miller 作为全球销售副总裁，他是雅虎前副总裁。”
Todd Miller 资料：
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下面分享一下群友今天发分享的信息，主要股东会时候记下来的（谢谢@知行合一者 ），相信对大家有帮助
一、有关指引下调的：
-  给预期的时候过度乐观，发现问题后开始做了很多措施，生效还要时间
-  中长期的计划，主要是产品，第三季度开始会看到一些数据
-  销售团队改建，也是中长期计划，1季度已经提到要做，其实准备了2到3个季度，但是问题的时间点比预期快
-  目前看到初步成果，很多还要验证。希望看到数据后再给大家更靠谱的指引
-  2季度应该已经是谷底了，下半年会做一些成本控制，盈利依然是目标

二、为什么措手不及？
-  同等流量本来变现更多是顺理成章的，第三方来的收入下跌却超出我们预期，到今天已经跌无可跌
-  知道对单一伙伴依赖太大不好，这块动手还是慢了。国内销售团队重建后国内其实还是增长的
-  准备了几条线，只要有一条能增长就一定会增长
-  市场费用不仅绝对额，比重都会下降。推广方式会精选，销售人员增长带来压力有限。研发整体人员增长今年都会控制的。盈利一定会，多大看收入增长

三、有关转型：
-  过去一年猎豹收入野蛮成长，以为可以一直下去，转型动力不足。
-  现在猎豹的变现道路，规模上是有瓶颈的，猎豹去年开始遇到这种瓶颈。
-  广告要卖出溢价，只能是面对中小客户才有。
-  美国现在有销售团队，有了1到2季度经验了。
-  一定要有内容，否则变现能力有限
对于大部分球友，相信也是考虑是否值得购买猎豹，看多看空属于个人判断。以下资料可以给大家参考

总结资料下来给一些看多看空的观点大家参考，欢迎大家在评论留下补充：
看多观点（同时附上参考链接）：
-  月活数达到6.51亿，猎豹目前市值是大约14 – 15 亿美金（5月20日），有一定吸引力。Opera被收购的时候是12亿美金
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-   公司已经往用户价值比较高的内容平台布局了超过半年时间，在内容平台，目前看到有musical.ly （1000万级别下载量），还有公司全力推广的头牌（需要时间观察）

-  管理层表示有股票回购的计划，制定了一些标准，并且已经开始执行，目前还没触发这个条件
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-  新内容产品比如头牌成功抓到一些大V 站台，比如张泉灵。另外也邀请到一些，微博网红（比如ayawawa）。另外猎豹已经于，5.20举行了产品发布会，邀请了国际网红，也成立了“网红孵化计划”
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-  公司在不同产品线上也有布局，比如轻游戏（别踩白块儿2，Rolling Sky），内容平台/应用（Musical.ly / 头牌），工具类应用（清理大师，CM Launcher 等）

-  公司也在开拓不同新的领域提前布局，比如VR，机器人
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- 猎豹和紫牛基金的合作越来越紧密 （比如在新产品发布的合作），另外猎豹也对紫牛创业营全部持有

看空观点 （主要是公司遭遇瓶颈，还有实现转型时需要时间）：
- 公司预计变现道路，规模上遭遇瓶颈，要有内容，否则变现能力有限，需要时间
-  管理层预计第二季度是最低位，即预期最快要第三季度才能反弹，公司暂时没有第二季度的的指引
-  新内容产品比如头牌目前属于起步阶段，还需要观察用户数和反应
-  在没有看到回购动作实际执行前，还是对股价支持构成压力
-  国际团队调整需要时间
-  新领域布局比如VR 、机器人需要时间

最后说说我个人的观点，跟上一次年报相比，乐观的预期已经减退。在2016 Q1 的业绩发布，可以见到管理层比较坦诚的说出已经知道第2季度的问题，并已经制定了改善的策略，正在执行。目前股价对比业绩发布前，已经相对跌了差不多30% - 40%，相对说增加了一定吸引力。

随着第三季度的来临，我们会看到答案。对于是否进场和什么时间进场，留给大家自行判断。

希望以上多的分析能给到大家一些参考，期待看到你的观点。


备注：本人目前持有猎豹，目前主要仓位顺序高到低分别为：金山、微博、世纪互联、猎豹