（原文发在本人微博，雪球补发）
股灾之后的分化行情何去何从
2015年7月14日 00:18 阅读 21511 删除

这应该是大部分人都在思考的一个问题。

对于我们这些长期在市场浸泡的资金而言，更多是要考虑未来行的各种方向。

毋庸置疑的是随着行情的企稳，对于造成此次去杠杆效应下的挤兑暴跌是市场包括管理层要去思索的一个问题。

我个人对于反弹后的短期行情分化是不乐观的：

一是因为整体市场的资金相对而言不会有之前那么巨大的增量，不管是从增量的规模还是进场的效率而言，在本次大量平仓发生后出现阶段性的枯竭，而稍微好一点的预期是相对宽松的货币政策以及整个降息降准背景下依旧还有比较充沛的流动性，但这一块又受制于整个市场的博弈状态和赚钱效应的吸引力，但赚钱效应其实需要时间来证实。

二是整个市场的风险偏好其实在反弹结束后会重新审视和重构，我们在回溯这轮行情的始末，从最开始12年的手游到文化传媒，移动互联网，信息消费，再到整个并购重组，创新科技，互联网+以及国企改革的路径来看，培养一轮行情的大众共识是需要2~3年才能逐步发酵。同样的，我们担心的是大家在反弹后整体市场趋于冷静和平淡后对于估值体系、个股预期上的重构，重构的方式，时间，新的聚焦点，更加重要的，本轮救市因为时间和策略上的滞后造成了后续粗暴干涉市场导致市场规则以及大众安全感的的破坏，对于中长期而言是有隐忧的。

三进入下半年从整个国家战略而言，面临的是保GDP，继续推进改革以及人民币国际化这个大战略的落实，但目前资本市场的波动其实从一定程度上对整个金融体系造成了干扰甚至说破坏，而整个市场环节上我们前期一直谈到的IPO，注册制上的进度安排成为心理层面的干扰因素，于此整个大的国家战略的调整或者说新的应对举措以及外围特别是美帝方面对于加息等货币政策的调整对于资本市场的走向都有极为重要的参考意义

四是国家虽然在背书慢牛，甚至为泡沫在主动买单，但国家力量的干预并不能扭转经济规律，甚至造成大量不明真相的群众短期盲目入市，市场对于泡泡刺破之后的博弈会形成自己的方向，这个方向会在未来二到三个月逐步体现，从这个逻辑而言，大量个股依旧还会再次探底。

五是整个博弈体系发生了更多内生性的重构，这源于大众心理或者说个体博弈心理遭受市场外部因素毁灭性干扰后的一种本能性更迭。而随着整个救市进入到一个平衡期，各种对于本轮救市的研究和探讨不管从正面还是负面都会引发更多的思考，这类舆论或者说探讨都可能会对新的资本监管，博弈策略产生再次平衡的要求。

早期我们的乐观其实是建立在适可而止的回撤，是在可控的良性回调下的行情夯实，也一度对救市证的效果希望是立竿见影的摆脱各种颓势，但演变成几乎触发局部金融危机的大暴跌又对整个博弈体系产生了裂变。

我并不认为反弹可以一蹴而就登上新高，甚至说大量个股的年内高点基本已经锁定，后面大量个股还会再次寻找一个博弈平衡点，这个平衡点更多来源于理性或者说风险厌恶下的估值重估。

我们并无法确认反弹的高度，只能看市场以什么方式来完成这一波反弹，但反弹之后的个股分化已成必然。对于参与者而言，甄别手中的个股，在反弹过程不要盲目乐观，适度的学会放弃和止盈，在下半年的博弈中，对于现金的留存极其重要。