第一，人工智能底部以来赶在年报一季报集中披露之前凌厉的上涨，实现了换人站岗，大概三月下旬又开始了下挫，而且是涨涨跌跌的震荡下行，一个多月来每次上涨都给人一种“新一轮拉升在即”的幻像。人工智能的问题是，预期太领先，把实际甩的太远，现在新的故事又讲不出来。
第二，有一些深受房地产周期影响的板块涨幅居然比较突出，比如家电，工程机械！走牛，并没有基本面的支撑，在市场情绪没有整体走强的背景下，率先开始估值修复？好像也不合理。
第三，强周期类高股息行业，其中，有色跟着黄金来一波金融属性附体的流动性投机行情是合理的，但没有明显的增量需求推动，就走不远。煤炭，才是最奇怪的！一年多来，煤价和煤企的业绩与煤炭股价走势严重背离，这是市场处于熊市的特定风险偏好中，高股息的信仰发展到极端的表现。用上涨来强化高股息信仰，跟风资金说着拥抱高股息，做着追涨杀跌的事情，追高股息的涨，杀低估值成长股的跌！事实上，这波煤炭股正赶上了熊市期间高股息的抱团，才让相关股价与煤价和企业业绩之间的扭曲，持续的时间更长。熊市已经结束，这才天天满耳朵都是高股息的论调！上一轮熊市的早期在低位布局高股息的大资金在高股息的信仰者拥护下，已经大幅减持了煤炭股，有色股，一季报已经有所体现。成熟的大资金不会在走势上已经反转开始下跌再考虑出货的，因为大资金右侧出场是无法保证盈利的！大资金都是在最后的非理性上涨阶段趁机离场的！都是在各路财经媒体谈论宏大叙事，市场做多力量非常踊跃中趁机离场并完成高低切换的！
第四，割裂的二八分化非常明显，很多成长性良好的中小盘股票被错杀！这归功于高股息的追随者，追高股息的涨，杀成长股的跌！这也便宜了打算高低切换的大资金。
第五，券商板块，按理说券商是金融系统中受房地产影响最小的！但已经二次探底，萎靡不振。个人猜想，裁判员资金高低切换基本结束的时候，才能打响券商这个牛市发令枪，激活赚钱效应和候场的增量资金。
第六，整体量能近日来越来越弱，我觉得高低切换是在3100点之下进行，这期间量能变小是正常的，高低切换不会大张旗鼓，打枪的不要，悄悄的进村。三月上旬以来，煤炭两次崩下来，说明之前三年积累的抱团高股息获利盘已经走掉了很多，高低切换正在悄悄的进行！我们应该格外留意一个多月来震荡上行且持续放量的板块！尤其最近！航空制造业底部以来放量明显，上周三起，航空制造业板块指数连续四个交易日持续上涨，最关键的是持续放量！有这个特征的只有这一个板块！昨天缩量回调，今天上午板块指数就已经收复昨天跌幅！下午更是直接突破了两年多的下降趋势线！走势的背后是资金驱动的力量！理解这一点很重要！！
$上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$ $陕西煤业(SH601225)$
