清明假期消费数据回暖，但是贵州茅台和五粮液等权重白酒股领跌大消费！耐人寻味的一幕……2021年初见顶以来，每一次出利好都是脱身的良机。值得注意的是，世界工厂的总人口也是2021年见顶。大消费核心资产的牛市基础是，人口持续增长，消费升级持续发展，二者决定估值水平与趋势，股市的流动性与风险偏好只能导致估值的波动……
多年来白酒的套路都是减产，提价！调节供给才有能力提价，掩盖了消费形势的变化，白酒经销商库存压力，价格倒挂压力越来越大……
茅台十年间年度利润增长差不多近5倍，但是股价涨了多少倍？这是在持续消费升级背景下的涨估值！
上一轮抱团“核心资产”的结构性牛市中，机构资金觉得在消费升级这个大趋势下，高端白酒业绩增长可以持续消化高估值。事实上，近两年很多可选消费品都在持续跌价，如果消费升级趋势不再，“白酒没有泡沫”这个信仰还能持续多久？所以，白酒大白马消化过去的高预期是需要时间的。
这些年买茅台的人不一定是自己喝，时代在变化，送礼的东西也在变化，送礼送黄金要比送茅台更好。地产，基建，建材，白酒，银行，保险等等，现在都是一条绳上的蚂蚱。
任何产业都有其自身的成长周期，不同的时代有不同的投资主题，时代在变化，价值投资者也需要与时俱进。拒绝与时俱进的投资终究是要付出代价，尤其在新旧动能转换的新时代，内卷特征就更加鲜明，很多朝阳行业过早陷入严重内卷，股民的投资也就更加艰难，比如这几年大火的新能源上涨与下跌都是矫枉过正的。价值投资者为了生存也在转变为赛道投资者……时代的红利消失，就是存量博弈的时代。
对于其他白马消费股，在股市流动性充裕，风险偏好提升的阶段，并且已经经过充分下跌，股价弹性或许能更大一点，但如果还期待能有上一轮结构性牛市的核心资产抱团大行情，就有点不理智了。换句话说，大消费估值修复的行情参与意义不大。
以上内容写于4月8日，以下内容写于4月19日。
$上证指数(SH000001)$ $贵州茅台(SH600519)$ $爱尔眼科(SZ300015)$
