➢ 12 月新能车销量再创新高，后续动能强劲。
12 月新能源车产销分别为 79.5 万辆与 81.4 万辆，环比增长 4.30%和 3.56%，同比增长 51.80%和 53.30%；全年累计产销量分别为 704.8 万辆和 688.1 万辆。从品牌和车型上看，比亚迪凭借纯电动与插混双驱动策略继续领跑新能源市场。以上汽、广汽、东风、吉利、奇瑞和长城为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大，批发方面，预计 12 月厂商批发销量突破万辆的企业有 14 家，占新能源乘用车总量 84.0%，同时新能源乘用车渗透率达 33.70%；零售方面，新能源乘用车渗透率达 29.50%。
➢ 动力电池装车量环比上升 5.50%，同比增长 37.90%。
12 月动力电池产量和装车量分别为 52.5GWh 和 36.1GWh，同比上升 65.9%和 37.9%，环比变动 -15.8%和 5.5%。1-12 月，我国动力电池累计装车量 294.6GWh, 累计同比增长 90.7%。从技术路线上看，12 月磷酸铁锂电池装车量 24.7GWh，同比增长 64.0%，占总装车量 68.3%，市场份额达到新高。
➢ 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。
充电基础设施层面，12 份全国公共充电桩保有量达 179.7 万台，较今年 11 月增加 6.6 万台；全年充电基础设施增量为 259.3 万台，桩车增量比为 1：2.7。充电量层面，12 月全国充电总电量约为 21.4 亿 KWh，同比增长 82.8%，环比上升 7.6%。整体上看，充电基础设施继续高增长。TOP10 地区总充电量 15.60 亿 KWh，合计占比 72.89%。在 TOP10 地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升。
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➢ 投资建议：
1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐： a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。
2）4680 技术迭代，带动产业链升级。4680 目前可以做到 210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍 91 系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近 270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局 LIFSI：天赐材料、新宙邦。
3）看 2-3 年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技； c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。
4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池的：振华新材、容百科技、传艺科技、维科技术、元力股份；复合集流体方面的宝明科技、东威科技、元琛科技。
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➢ 风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。