5月13日，人民银行公布4月金融数据和社会融资统计数据。4月份当月人民币贷款增长明显放缓，反映出近期疫情对实体经济的影显现。数据显示，4月份人民币贷款增加6454亿元，仅相当于3月的两成，同比少增8231亿元；社会融资规模增量为9102亿元，比上年同期少9468亿元。
我们可从上表得出：社融断崖下跌的来源主要由两部分构成。 1.企业中长期贷款减少。表明企业对于扩大生产缺乏信心，这一点受到中国经济宏观部分影响。我们在前些时间的文章中提到，叠加美联储加息和自18年以来国内经济下行所导致的负面影响，实际我国的总体经济是走向紧缩的状态，企业也会越来越困难。不仅是房地产企业，小微企业的生存空间也逐渐受到挤压，在今年“无降息、有降准”的紧缩货币政策调控下，企业度过黑暗时刻还需要靠自己的努力。 2.居民中长期贷款断崖下跌。来源于我国去年的房地产去杠杆政策，叠加二三线城市房产价格的滑坡和恒大、融创等房企的暴雷，导致房地产需求端大幅度下滑，如此拖累了社融的居民中长期贷款项。
就在今日5月15日下午，央行、银保监会调整差别化住房信贷政策首套房贷款利率下限调整为不低于相应期限lpr减20个基点。翻译成通俗的语言来讲就是：由于央行降息降准空间有限，不能进行降息救市。但4月份社融又如此惨淡，简直有经济硬着陆的风险。决定“企业居民有难先救居民”，降低居民首套房的贷款利率0.2%，拉动居民对楼市需求端，对楼市进行“变相降息20bp”。在疫情风控的条件下，任何货币政策的效果都会大打折扣，况且在整体经济下行和外盘紧缩的压力之下。这次变相降息的货币政策实属在4月社融 数据如此惨淡的形势下进行的一次救市的权宜之计。 $中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$ $华夏幸福(SH600340)$