回复@萨易格: 我的一点初步想法，不一定对：1. 医药是永恒的稀缺资源(人对健康的渴求无止境)，所以医药体系的支付能力决定了医药体系的供应；2. 支付能力，存量的增速我们可以假设跟人均可支配收入相仿(按国家统计局，06-12年城镇年化13%、农村年化14%)，这是个相对可持续的增速(08年显著低于其它年份、但其影响被其它增量因素所"淹没")；3. 07年开始，由于新农合及医改投入，有几个重要的增量，我们看到卫生费用整体增速从2001-2006年的年化14.4%加速到2007-2012年的19.2%(这个增速注定是不可持续的)； 4. 2012年后，上述几个增量开始显著的边际递减，然后就看到2013年开始、医药行业增速的年年下台阶；5. 回头看，2007-2012年行业高度景气中，医药工业更受益，年化22.8%的增速远超卫生费用19.2%的增速(简单说中国医药爆发更多地体现在药企的爆发上，医院和医生的利益长期被侵蚀、这也是大量医疗矛盾的重要根源)；6. 所以，我们看到现在县级公立医院改革，最核心的简单说，就是提高医疗服务价格、压低药占比；本来医药行业的整体增速因为增量边际递减、而回到10-15%的预期区间(比如年化12%)，而且还要更多地往医生和医疗服务那边切更多蛋糕，那么制药行业增速掉到10%以下是必然。上述逻辑成立的话，那么：1. 制药增速掉到10%以下绝非偶然(医药大蛋糕增速下降、还得更多地切给医疗)；2. 药占比仍很高，医强药弱在未来2-3年内或许都将延续；3. 但医药行业整体不悲观(这个跟医药行业的先天特性有关)；4. 2015年收入增速掉得过快的制药行业要小心(比如中药注射剂为代表的中成药，逻辑不述，免得争议)。@骑着牛来和熊拥抱//@萨易格:回复@trithi:同问？