$Brookfield基础设施(BIP)$ 22Q3股东信节选：
【概述】
Brookfield基础设施的第三季度FFO表现强劲，达到5.25亿美元，同比增长24%。我们的成功是由高于目标的有机增长推动的，这种增长继续受益于通货膨胀，以及我们成功的资本循环策略。去年的大规模资本部署，包括Inter Pipeline的私有化，也有意义地促进了FFO的增加。
稳健的财务状况使我们在当前资本日益稀缺的市场环境中表现良好。由于资本循环策略的成功执行、资产负债表的审慎管理和高质量的资产基础，业务的流动性保持强劲。
此外，固定利率债务在我们的资本结构中所占比例很高，使我们免受利率上升的影响，而以美元产生或对冲美元的现金流的很大一部分，也在很大程度上保护了我们免受当前时期外汇波动的影响。
在我们13年的上市历史中，我们进行了几次深度的逆向投资。例子包括2010年Babcock & Brown Infrastructure的私有化，以及2016年巴西政治动荡期间收购的公用事业公司。这些投资为股东提供了迄今为止实现的一些最佳回报，这是我们投资理念的体现，以及我们获得灵活和大规模资本的途径。我们相信，我们的竞争优势将使我们能够继续在市场混乱时期进行深度价值收购，就像我们目前正在经历的那样。
到目前为止，我们已在2022年期间部署了28亿美元的资本，其中约19亿美元预计将在未来几个月完成，我们正在朝着实现2023年目标的方向前进。
【经营成果】
每股FFO为0.68美元，较去年同期增长15%。我们的业务强劲增长以及最近完成的投资贡献支撑了业绩。该季度的有机增长强劲，达到10%，反映了通胀上升对现金流的有利影响，以及过去12个月内价值约12亿美元的项目启用。此外，在同一时期，约20亿美元的资本用于收购，为业绩做出了贡献。
【资产负债表及流动性】
近几个月来，各国央行强化了其强硬的政策立场，重申了通过加息将通胀降至目标水平的承诺。这种利率上升的环境，加上通胀压力加剧，降低了投资者的风险偏好，在贷款机构对资产负债表更加挑剔的情况下，造成了债务市场的混乱。在这种动荡的背景下，资本市场仍然支持我们的业务，鉴于我们的投资级信用状况，以及稳定的现金流特性。
我们在本季度积极延长债务久期。我们的融资策略已经被证明是成功的，在未来12个月，我们的资产级别债务只有不到2%到期。此外，我们有23亿美元的公司流动资金，在完成资产出售后将增加到近30亿美元。最近完成的值得注意的融资计划包括:
1. 我们的北美储气库业务获得了新的银行融资，赎回了3.75亿美元将于2023年到期的优先票据，为我们提供了更好的财务灵活性。
2. 我们的巴西天然气管道通过发行新的当地债券和离岸银行融资，为2023年到期的10亿美元债务进行再融资，平均期限延长了5年，显著降低了资产负债表的风险。
3. 季末后，我们的澳大利亚铁路网获得3.25亿美元的固定利率私募债务承诺，为2023年和2024年到期的债务进行再融资。此次发行受益于强劲的投资者需求，包括期限为10至15年的部分债券，其定价与到期债务成本一致。
我们的资产负债表仍然资本充足，直到2024年都没有债务到期。我们还保持积极的货币对冲策略，以保护我们的现金流和投资价值，本季度产生的超过80%的FFO以美元计价或已对冲至美元。这种审慎的风险管理方法在近期的汇率波动中发挥了很好的作用。
今年早些时候，我们签署协议，以大约6亿美元的收益出售三家成熟的企业。此外，我们还以大约3.5亿美元的价格出售了美国的集装箱码头。在三笔已完成的销售中，新西兰电信塔组合销售已于11月1日完成，巴西输电线路预计将于11月完成，印度收费公路有望在年底前完成。另外一些资产的出售正在进行中，预计将产生约15亿美元的收益。
【战略行动】
今年8月，我们宣布与英特尔公司建立合作关系，在亚利桑那州投资300亿美元建设一家半导体代工厂。Brookfield将在建设期间提供约150亿美元，以获得该设施49%的权益。我们的大部分资本承诺来自无追索权债务，在签署协议的同时完全对冲了利率敞口。此外，Brookfield大约20亿美元的股权投资（BIP的净投资为5亿美元）中的大部分是后端加权（back-end weighted），接近项目的运营阶段。
这种投资的结构是为了获得具有吸引力的经风险调整后的回报。我们将其与其他数据投资进行类比，如超级规模的数据中心。它们通常与信誉良好的对手方签订长期合同，我们不承担技术风险。在这种情况下，我们认为英特尔是一个有信誉和市场领先的合作伙伴。该交易预计将于2022年底完成，从主题上来说，这是支持关键供应链回流所需的大规模资本开支的一个例子。
在今年剩下的时间里，我们的重点将分别在2022年第四季度和2023年第一季度完成其余两笔已宣布的交易，HomeServe和DFMG。一旦关闭，我们将把重点转移到执行我们在两项业务的增长计划。
1. 在HomeServe，我们正在拆分公司的美国和欧洲业务，将它们与每个地区现有的业务组合整合在一起。我们计划通过扩大我们的住宅基础设施产品和服务提供给更广泛的客户群来加速增长。
2. 在DFMG，我们正在收购德国和奥地利的36000座电信塔，其中还包括另外5200座新建电信塔的绿地开发项目。这些额外的信号塔将在未来5年建成，并得到德国电信的担保。除了内置的有机增长之外，我们计划将这项业务作为一个平台，在分散的欧洲电信塔市场寻找后续并购机会。
【前景】
通胀水平上升和利率上升，仍将是近期影响全球经济的主要宏观经济因素。大多数央行目前的论调是，利率将继续上升，直到通货膨胀率完全回落到目标水平。鉴于英国最近发生的事件，较低的经济增长和较高的利率并不受欢迎，但大多数政府将听从央行的意见来实现通胀目标。因此，2022年和2023年剩余时间的投资主题可能将围绕营业利润率弹性和财务实力展开。因此，这种投资环境应该有利于那些拥有强大资产负债表和资金来源，以及不受通胀压力影响的公司。
从2023年并购的角度来看，我们处于有利位置。鉴于我们已经获得的交易，我们2023年的资本配置目标已经实现。如果机构基础设施投资者暂停其投资活动，评估当前环境并重新调整其战略，这将为我们提供一个独特的机会，在竞争减少的情况下进行投资。
Brookfield Infrastructure在所有商业环境中都表现良好。我们一直坚持我们的财务策略，资本结构由固定利率的长期债务组成，缓解了利率上升对我们业务的影响。此外，我们的收入框架中有很大一部分挂钩了通货膨胀，这使我们能够在通胀较高的时期扩大我们的利润。这些因素，加上我们大量的项目积压，应该可以让我们在可预见的未来继续在目标水平（年化6%-9%）上增长我们的FFO。