$Brookfield基础设施(BIP)$ 2019Q4股东信


【数据基础设施计划】


在过去的一年里，我们强调数据基础设施是Brookfield infrastructure的一个增长领域。考虑到需要在该领域部署大量资金，该部门继续提供有趣的投资机会。数据一直是世界上增长最快的商品之一。我们预计，在可预见的未来，这种快速增长将持续下去，原因包括智能手机普及率提高、视频消费增加、5G网络的出现，以及新的和不断发展的用途，如物联网、人工智能和其他依赖低延迟的应用程序。我们已经将全球数据使用的指数级增长视为一个重大机遇，特别是随着支持数据传输和存储所需的大规模基础设施投资的增加。


由于我们的业务定位是要利用这一长期趋势，我们决定将重点放在以下投资领域:无线基础设施（即电信塔）、光纤网络、数据中心和综合数据运营。我们相信，随着人、地点和对象之间的联系越来越紧密，数据基础设施资产的重要性和价值将继续上升。鉴于电信部门正在进行的发展和创新，我们正寻求将这些资产从其公司所有者中分离出来，并专注于具有吸引力的基础设施特征、承担有限技术和过时风险的合同安排。


在过去的几年里，我们进行了几项投资来增长和扩展我们的数据基础设施业务，现在我们的投资跨越了多个领域。


1.无线基础设施


2015年，我们收购了法国领先的独立广播和电信塔运营商，拥有7000多座电信塔和活跃的屋顶站点。移动网络运营商需要增加其站点覆盖率，以满足频谱许可证的义务，并提高网络容量，以支持更高的数据速度和使用，这一需求推动了该业务的增长。


我们相信对无线基础设施的投资是有吸引力的，因为这些是长寿命资产，受益于由于位置稀缺和具有挑战性的许可环境造成的自然进入壁垒。此外，考虑到这些资产对无线服务的重要性，客户愿意签订长期合同（最长可达20年），通过内置条款来确保容量。


2.光纤网络


我们对光纤网络的投资是通过我们现有的投资组合公司进行的。我们的英国受监管分销业务正在将光纤到家（FTTH）网络部署到新的住宅开发项目中，作为其多用途服务的一部分，以响应客户对更快、更可靠的宽带解决方案的需求。与此同时，作为法国政府国家宽带计划的一部分，我们的法国电信基础设施业务正在推出4个FTTH网络，在未来几年连接超过70万户家庭。由于构建密集网络的高成本限制了竞争，住宅光纤网络提供了类似公用事业的特性。此外，与传统公用事业一样，随着社会对可靠网络连接的需求增加，宽带正成为家庭的基本需求。


我们也在考虑收购专门从事企业服务的光纤网络的机会。我们正在寻找拥有密集光纤网络的企业，并结合了暗光纤和亮光纤的产品。由于合同的长期性质，暗光纤产品提供了一个坚实的基础，具有强大的下行保护，而亮光纤则允许我们以更高的宽带速度参与到对更多数据的需求中。我们相信，拥有高度密集的光纤网络为我们提供了大量的选择，因为世界变得越来越互联。


3.数据中心


去年我们在数据中心方面最为活跃，收购的业务涵盖三大洲。我们的重点是零售托管和批发数据中心，这两者之间的关键区别是我们的客户所需的计算能力。


在我们的美国零售托管业务中，我们正通过组建一支经验丰富的管理团队和专门的销售团队；重新定位平台，使其成为中立的运营商，来改善从AT&T剥离出来后的运营。此外，随着我们在全球的足迹，我们相信将有机会通过并购来加强我们在现有市场或进入新地区的存在感，从而增强我们的投资组合。在零售托管中，客户合同通常为3到5年，由于客户转换成本高，续签率稳定。客户粘性通过平台效应进一步增强，因为我们的客户经常在多个网站或地点，鉴于他们的网络架构，这增加了交换的复杂性。


与此同时，我们在南美和亚太地区的批发平台都处于云计算应用的早期阶段。这将允许我们部署增量资本以满足新需求，为在这些地区扩大业务的大型技术公司建立新的数据中心。新站点的建设是由主力租户签订长期的“照付不议”合同（最长10年）来支持的。这将使我们能够在初始合同期限内获得具有吸引力的、经风险调整的回报，并显著降低投资风险。


4.综合数据/通信业务


我们的一个潜在机会是收购“重资产”的综合电信运营商。顾名思义，这些企业通过自营的电信塔和光纤网络向客户提供宽带和无线服务。当我们审查潜在的机会时，我们已经确定了我们正在寻找的关键特征列表：在单一市场、地区或国家拥有领先的客户基础；拥有高质量、高重置成本的数据基础设施资产；表现出稳定的经营和监管环境的市场；有利的行业格局以维持长期市场份额假设。


这些企业将有与我们的分销公司类似的面向客户的活动。对于重资产运营商来说，这些活动只占利润的一小部分。对于某些大型业务，将底层网络基础设施从服务业务中分离出来可能是有意义的。但是，这需要在现有市场结构的范围内进行评估。一般来说，管理和保持客户关系是必不可少的，因为它提供了更大的灵活性来定制网络以满足客户需求，并通过捆绑多个服务来增加客户粘性。如果零售业务有足够的规模和信贷质量，分离可能是有意义的。