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全文摘要
当前机械国防行业快速发展的背景下，雷达技术扮演着至关重要的角色，特别是在低空经济领域。该行业预计将实现万亿级别的市场规模，涉及运营服务、飞行器制造和运行服务等多个方面。其中，运行服务依靠先进的雷达技术来保障低空领域的有效监管和安全，显示出雷达技术对行业发展的重要性。某龙头企业在国内科技领域处于领先地位，尤其在民用和军用雷达方面拥有专长，标志着国瑞科技等公司在国内市场上的竞争优势和增长潜力。
随着国防支出增加和低空经济被纳入国家战略新兴产业，相关企业将迎来新的发展机遇。特别是在工业软件板块，预计未来几年将持续增长，推动企业整体业绩的提升。同时，面对市场需求的变化和政策的影响，这些企业需不断创新和调整策略，以保持其在市场上的领先地位。$国睿科技(SH600562)$
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发言人3 问：中国工业软件市场的发展前景如何？当前中国工业软件市场的现状如何，存在哪些问题与挑战？
发言人3 答：预计到2026年，中国核心工业软件市场规模将突破500亿元，受益于我国全球唯一的完整工业体系和制造业占GDP近30%的强劲增长。2021年至2026年间，制造业IT市场规模预计将增长至1.5万亿，而核心工业软件更是将从2021年的201亿增长到515.6亿，年复合增长率超过20%。尽管中国拥有全球最大的制造业规模，但长期来看，工业软件基础薄弱，可控性较低，尤其在研发设计（如CAD/CAE/EDA）领域国产率不足10%，生产控制类软件虽稍好，但仍存在较大差距。国外厂商如西门子、施耐德等在市场占据主导地位，限制了国产化替代的趋势。
发言人3 问：低空经济背景下，无人机与地面感知的需求变化及其挑战是什么？
发言人3 答：随着低空经济的快速发展，无人机已成为飞行时长远超通航飞机的重要主体，但随之而来的是飞行安全问题的加剧。由于低空空域环境复杂多变，现有的感知探测手段无法有效应对，成本高、探测盲区及识别率低等问题突出。因此，积极探索融合雷达、5G、A/D/S等多探测手段的优势互补方案成为未来发展的重要方向。低成本小型化的专用雷达（如反驳雷达、X波段雷达等）因其具备低成本、低空覆盖效果好、体积小易于部署等特点，在低空领域具有竞争优势，有望开启新的增长空间。
发言人3 问：机载雷达市场的发展前景如何？民航空管雷达市场的机遇是什么？
发言人3 答：随着二代机全部换装以及三代机、四代机数量增加，预计未来将带来约300亿人民币的军用雷达市场需求，尤其是在机载雷达领域，国瑞科技占据重要地位。随着我国民航空中运输能力的不断提升，十四五规划明确指出需新增190个民用机场并带动空管系统的新建和扩建。预计十四五期间，整个空管系统投资将达到300亿人民币，而雷达作为核心监视设备将充分受益于这一需求扩容。此外，国产化率目标的提高也为国产雷达龙头带来了巨大发展机遇。
发言人3 问：公司财务状况与业务表现有何亮点？
发言人3 答：过去几年，公司盈利能力持续提升，2023年实现营业收入232.8亿元，同比增长，净利润6亿元，同比增长9.1%。雷达板块营收占比接近70%，得益于国内防护雷达注入及市场拓展，毛利率提升至40%；而工业软件板块营收稳定且维持高毛利，有效拉动了整体盈利能力的提高。同时，公司十分注重研发，研发投入逐年增加并超过营收比例6%，显示出良好的发展势头。
发言人3 问：公司的主营业务及市场份额如何？雷达市场的总体趋势及其前景展望如何？
发言人3 答：公司主要涉及机载雷达（含火控雷达、武器定位雷达等）、四代反隐身情报雷达、武器制导雷达等全品类雷达体系，并且在民用雷达领域提供空管雷达、军舰雷达及协同观测系统等多种产品，尤其在工业软件板块打造了瑞奇之品牌，提供仿真设计、集成测试与验证等服务，自主工业软件产品和服务占比超过一半，是国内工业软件板块第一梯队企业。雷达广泛应用在防务和民生领域，随着技术进步，其市场规模持续扩大。据预测，全球雷达市场将在未来几年内保持约4%的复合增长率，尤其是在军用雷达方面，由于国际局势变化和军事装备升级等因素推动，预计2025年将达到2320亿元。军贸市场对雷达类产品的需求旺盛，尤其是无人机技术的发展对雷达的早期识别和精准识别能力提出了更高要求，因此，以雷达为核心的先进装备有望在未来长期受益于国防支出增长和装备升级趋势。
发言人3 问：公司发展前景预测及其主要假设是什么？
发言人3 答：基于对公司各项业务稳健发展的预期，我们预测国瑞科技2024年至2026年的营业收入分别为203.68亿、42.1亿和49亿，同比增长10%、24%和16%，净利润分别为7.3亿、8.4亿和9.9亿，同比增长21%、16%和17%。相应的市净率（PB）则为23倍、20倍和17倍。鉴于公司在防区六领域房屋雷达领域的领先地位以及在低空经济等领域长远的成长潜力，给予买入评级。
发言人3 问：国瑞科技的核心优势及其在工业软件板块的地位如何？
发言人3 答：国瑞科技作为行业内领军企业，拥有全部民用雷达产品线，在雷达市场需求景气及行业集中度提升的大环境下具有竞争优势。此外，公司积极布局低空经济，凭借现有雷达感知类产品能力具备拓展低空市场的先天优势，并且依托深厚的军工央企背景，在工业软件板块耕耘多年，积累了丰富的项目经验和深厚积淀，预计在2026年前后国产化规模将超过200亿，未来将承担更多重要角色。
发言人3 问：军工雷达市场现状及未来趋势如何？
发言人3 答：在军工雷达市场上，无论是传统气象雷达还是空管雷达，由于国家战略规划及市场需求的增长，其规模有望在十四五期间大幅增长。特别是低空经济快速发展带来的新增量，使得十四五期间气象雷达数量预计将超过500部，并且水利雷达也可能成为新增量的重要部分。此外，民航空管系统领域在十四五期间的投资预算增长至300亿，较上一五年计划增长20%，这都将推动空管雷达硬件设备的需求扩容与国产化进程。
发言人3 问：国内科技公司在防护雷达与民用雷达领域的竞争优势及增长潜力有哪些？
发言人3 答：国内科技作为国内防护雷达领域的龙头，凭借两次获得中电科14所核心业务的注入，拥有完整的居民用雷达产品谱系。特别是在房屋雷达领域，国内科技占据国内领先地位，得益于国内对国防支出的持续增长以及战略运行能力提升带来的内需增长。同时，由于地缘安全局势紧张导致全球军费增长，特别是以雷达为核心的武器装备出口增速明显，使得公司在外贸市场亦展现出强劲的增长势头。