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全文摘要
中国联通近期表现出稳健的经营态势，成功过渡到高质量发展阶段，尽管面临行业增速放缓的挑战。公司通过优化收入结构和减少非盈利项目，提升收入质量和可持续发展能力。针对运营商C端运营存在的问题，特别是UP值下降，提出通过三大策略-计划、融合化和C2B化来提升UP值和实现稳健增长，强调5G潜力、融合服务效果及创新业务的重要性。资本开支减少，5G投资将更注重精细化管理与算力投资，云业务快速增长且注重高质量和盈利性项目。
公司将推动移动业务更好地体现5G优势，维持高派息水平，并在第二增长曲线业务方面加强。面对后付费业务的财务挑战，将采取措施应对潜在的坏账损失。
此外，公司着眼于5G技术和6G技术的关系，采取谨慎投资策略，精确布局市场需求。一季度实现3.4%收入增长，聚焦高质量发展，稳步提升网络通信和上网数据业务表现，积极准备迎接6G时代的到来。管理层表示，虽致力于提升净利率，但对于未来的增长率持谨慎态度，强调通过调整和管理成本以维持或改善利润率。$中国联通(SH600050)$ $中国移动(00941)$ $中国电信(SH601728)$
问答回顾
发言人2 问：中国联通近期的经营情况如何？
发言人3 答：中国联通近期经营状况稳健，股价表现强劲，年内累计涨幅接近60%，并在全港股市场排名靠前。虽然行业收入增速放缓，这是由于运营商从高速增长转向高质量发展，收入结构中上网通信业务（即创新业务）占比增加带来的应收账款和积极坏账情况所致。
发言人3 问：相较于友商，中国联通在互联网服务领域的核心竞争优势有哪些？
发言人3 答：中国联通拥有全球最大的行业统一IT系统，能快速在全国范围内推广新应用，如去年中标西藏数字政府项目。此外，公司在大数据、网络安全等领域处于行业领先地位，例如大数据市场份额超过50%，并且是唯一提供收益保障的安全产业链长，以及与欧美战投深度合作，构建合作关系以推动创新业务发展。
发言人2 问：如何看待联通UP值的变化趋势及其提升方法？
发言人3 答：联通认为当前UP值并非明显下降，而是维持在一个相对平稳的状态，略有下降也是正常现象。考虑到庞大的用户基数和较高的渗透率，未来仍有提升空间。联通将致力于推动基础业务（联网通信业务）的稳健增长，同时通过大促活动保持良好态势。未来的发展策略聚焦于计划、融合化和C2B化等方面，利用5G的增长潜力提升新用户的商业价值，带动流量消费。
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发言人3 问：关于铁塔租赁费用的支付方式及会计处理？
发言人3 答：铁塔租赁费用采用年度分期付款的方式，并根据会计准则在签订租赁协议时一次性计入当期费用，而非逐月摊销。
发言人5 问：计算自由现金流时是否包含使用权资产摊销？
发言人5 答：使用权资产摊销已在三月份的财务报表中加入考虑，因此在计算经营性现金流时不再单独加回该部分费用。
发言人4 问：对于未来派息率是否会有进一步提升的预期？
发言人3 答：联通高度重视股东回报，过去几年分红增长率显著高于利润增幅，且在全球范围内的股息支付水平相对较高。预计至2024年，中国联通的派息率将维持在2023年或以上的水平，具体取决于未来盈利状况及公司对未来发展所需储备现金的考虑。
发言人4 问：请问联通云在过去几年的表现如何，以及公司的展望是什么？
发言人3 答：联通云业务自去年增长了40%，并已超过500亿元，今年一季度继续保持高速增长，增速达到30%。未来我们会更加审慎地选择高质量项目进行投资，预计增速将会随着规模扩大和项目质量要求提高而有所减缓，但整体仍将继续快速增长。
发言人3 问：为什么运营商收入增速放缓是主动转型的结果？
发言人3 答：为了满足国资委新的考核要求——重视收入质量和避免没有利润且没有现金流的项目，中国联通和其他运营商自去年三季度起开始调整战略，减少无法创造利润或现金流的项目投入，从而导致收入增速放缓。这种策略短期内可能导致业绩波动，但从长远看有利于夯实现有业务基础，实现更健康、可持续的发展。