我们的结论:看好水泥。(意识到需求一去不复返,心态都会变,下半年涨价确定性会非常高) 1、广东2轮合计30元涨价落地。是广西先涨、2轮、每轮30元。最近西江航道暂停,外来水泥进广东减少。广东后面达成共识,夏季增加到错峰40天,同比多10天。现在广东部分产线暂停,不是全面的。广西停窑更集中彻底。 2、广东目前40%发货量、同比降10%。水泥库位70%、熟料70%、都偏高。认为价格可能到7月还是有往下的压力(淡季正常回落)。 3、企业心态变化的原因:需求差到“离谱”,经过价格战、逐渐意识到在比较差的市场环境下,通过价格战形式抢份额,逼出退出策略不合适,只能通过停窑改善业绩。中小企业协同意愿同样高、急迫改善下半年利润。 4、两广亏损面60-70%,亏现超过30%。 5、全国现在比2015-2016H1还要差,类似1996-99年之间,连亏多年、亚洲金融危机阶段。2024年行业1季度亏60亿,是历史最高。接下来可能不是长周期反转,因为产能过剩没解决。 6、需求下半年估计下滑5%,上半年是下滑10%。监控的工程订单样本(5kw以上都统计),合计1.7w亿中标额、同比下降12%。 7、东北提价成功:一、新国标对北方成本影响,二、企业协同意愿、前期连续亏损。企业要改善亏损的心态非常迫切。谁是下一个东北:从涨价意愿看,新疆、西藏、河南、云南有基础。长江流域、福建难度大。 8、逼停的水泥产线很难复产。 9、政策端:碳配额、控制超产、错峰生产组合拳。
10、骨料毛利率往下走。$华新水泥(SH600801)$ $冀东水泥(SZ000401)$ $福建水泥(SH600802)$