【兴证医药】 齿科上游公司，近年来保持高增长。2021-2023年实现营业收入5.45、6.03、7.80亿元，复合增长19.63%；归母净利润0.55、1.16、1.47亿元，复合增长62.95%；扣非归母净利润0.52、1.05、1.34亿元，复合增长61.07%；主营业务毛利率38.13%、45.41%、49.15%；销售费用率13.92%、14.82%、16.65%；管理费用率7.16%、8.04%、7.57%；研发费用率3.80%、4.63%、5.13%；净利率10.17%、19.30%、18.87%。
主营业务：公司系国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商，主营业务包含①口腔修复材料（氧化锆瓷块、玻璃陶瓷、树脂等）、②口腔数字化设备（数字取像设备、切削设备等）、③其他产品及服务（技工业务、口腔门诊业务、口腔预防保健业务及正畸业务等）。
-按产品类型划分：2021-2023年口腔修复材料收入分别为3.24、3.97、5.41亿元，复合增长29.28%，收入占比59.37%、65.84%、69.39%；口腔数字化设备营收1.93、1.77、2.04亿元，复合增长2.71%，收入占比35.50%、29.38%、26.19%；其他产品及服务营收0.28、0.29、0.34亿元。
-按地域划分：2021-2023年境内销售占比分别为55.51%、42.39%、41.20%，境外销售占比分别为44.49%、57.61%、58.80%。 -按销售模式划分：2021-2023年直销占比分别为61.40%、54.93%、60.08%，买断式经销占比分别为38.60%、45.07%、39.92%。 行业地位：国内口腔材料细分领域主要参与者包含爱迪特、爱尔创、翔通光电等，2023年公司以7.80亿营收位居第一，高于爱尔创、翔通光电的6.06、5.89亿元，其中，公司核心产品氧化锆口腔修复材料凭借其高强度、高韧性和良好的生物相容性广泛适用在2020年国内市占率达6.21%。更多会议纪要、音频、研报，关注《机构调研》。
募资情况：本次发行1902.94万股，占发行后总股本比例25%，每股发行价格44.95元，募资总额8.55亿元，募资净额7.61亿元，发行估值34.16亿，对应23年PE为23.28倍。募资后，公司将依此投入以下项目：①爱迪特牙科产业园-口腔CAD/CAM材料产业化建设项目(2.35亿元)；②数字化口腔综合服务平台项目(2.64亿元)；③爱迪特牙科产业园-研发中试基地项目(1.69亿元)；④补充流动资金(2.87亿元)。
2024Q1及2024H1：2024Q1，公司营业收入1.74亿元，同比增长18.89%，归母净利润0.23亿元，同比增长40.75%，扣非归母净利0.22亿元，同比增长79.04%；预计2024H1营业收入4.34-4.79亿元，同比增长22.25-34.80%，归母净利润0.77-0.95亿元，同比增长21.20-49.47%，扣非归母净利0.75-0.93亿元，同比增长33.11-64.70%。保守估计，2024年归母净利润可达2亿元，2025年有望突破2.5亿元。$C爱迪特(SZ301580)$
注：仅为公开资料整理，不具备投资建议