【天风电新】 前提交代：均是金额口径 第一：“新三样”（新能源车、锂电池、组件） 结论：车5月同+20.7%，环-5%，景气度优于锂电池（环比正增长）、组件（同环比均下滑）。
第二：逆变器 结论：同比下滑，环比改善明显，+12.4%，亚非拉需求继续好，巴西、印度数据亮点（类似跟踪支架，新兴市场需求好）。
第三：变压器&电表 结论：变压器5月+50%，低于累计增速，??但220kv增速最快，同+225.3%，高于累计增速，利好主网变压器分接开关已突破的【华明装备】，低电压等级虽增速亮眼，但低于1-5月累积增速； 电表5月+17%，高于累计增速；亚太>非洲>其他。 核心是亚太ASP相较2023全年增长50%，利好海兴（23年亚太约9亿收入）、三星（23年6-7亿收入）。此外炬华科技在亚非拓展速度较快（23年中亚3000万订单，24年新增订单过亿）。更多上市公司会议纪要、音频，关注《机构调研》。
第四：高尔夫球车&全地形车 结论：全地形车5月同+47.1%，高于累计；其中5月江苏+62%，超预期，利好九号。 高尔夫球车5月同+41.5%，高于累计；5月浙江、福建出口同+184%、139%，利好涛涛、绿通。
景气度角度：全地形车和高尔夫球车最亮眼，随着基数变高，单月增速还是高于累计增速；其次是220kv主网变压器和发货亚太的电表；最后是亚非拉逆变器。$炬华科技(SZ300360)$ $华明装备(SZ002270)$ $海兴科技(NQ838558)$